24 小時(shí)解讀LME 錫庫(kù)存異動(dòng)背后，東南亞錫礦供應(yīng)收縮真相

2月12日，金屬市場(chǎng)迎來(lái)突發(fā)熱點(diǎn)：長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#錫報(bào)價(jià)393000-395000元/噸，均價(jià)394000元/噸，單日上漲5750元，同步LME錫價(jià)隔夜?jié)q1.7%，LME錫庫(kù)存24小時(shí)內(nèi)微增120公噸至7550公噸，看似庫(kù)存小幅增加，實(shí)則難掩東南亞錫礦供應(yīng)收縮的核心矛盾，成為當(dāng)日錫價(jià)走高的關(guān)鍵推手。
熱點(diǎn)直擊：錫價(jià)逆勢(shì)上漲，內(nèi)外宏觀共振發(fā)力
今日錫價(jià)小幅走高，核心是內(nèi)外宏觀面與產(chǎn)業(yè)面的雙重支撐。外部來(lái)看，2月12日美元指數(shù)承壓下行，開(kāi)盤(pán)96.859后震蕩走低至96.570，跌破短期關(guān)鍵支撐，大宗商品定價(jià)邏輯受益，疊加隔夜美股金屬與采礦板塊漲1.75%，必和必拓等龍頭漲幅超3%，帶動(dòng)全球金屬市場(chǎng)情緒回暖，LME基本金屬全線飄紅，錫價(jià)順勢(shì)跟漲。
內(nèi)部而言，節(jié)前資金面趨于謹(jǐn)慎但避險(xiǎn)情緒支撐貴金屬及小金屬走強(qiáng)，疊加國(guó)內(nèi)高端制造政策托底，新興領(lǐng)域需求預(yù)期升溫，共同助推現(xiàn)貨錫價(jià)上行。內(nèi)外宏觀核心影響可概括為：美元走弱釋壓、美股金屬板塊提振、國(guó)內(nèi)政策托底與情緒共振。

供需透視：春節(jié)臨近，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)"緊供應(yīng)、弱需求"格局
供應(yīng)端，東南亞錫礦收縮真相凸顯：印尼2026年錫礦配額低于市場(chǎng)預(yù)期，合規(guī)產(chǎn)能釋放受限；緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)滯后，疊加前期地震引發(fā)的供應(yīng)鏈擔(dān)憂未消，國(guó)內(nèi)30%錫礦進(jìn)口依賴面臨缺口，國(guó)內(nèi)冶煉廠雖維持一定開(kāi)工率，但原料緊張制約產(chǎn)量，節(jié)前部分煉廠計(jì)劃?rùn)z修，進(jìn)一步收緊供應(yīng)。
需求端，臨近春節(jié)，下游焊料、電子等行業(yè)進(jìn)入放假備貨尾聲，僅維持剛需采購(gòu)，加工端開(kāi)工率下滑至45%左右，但低庫(kù)存格局下，剛需采購(gòu)對(duì)價(jià)格形成一定支撐。產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)"上游供應(yīng)緊、中游低庫(kù)存、下游弱剛需"的博弈格局。

短期來(lái)看，錫價(jià)受供應(yīng)收縮與宏觀情緒支撐，節(jié)前大概率維持高位震蕩，波動(dòng)區(qū)間圍繞390000-398000元/噸；操作上建議謹(jǐn)慎布局，規(guī)避高價(jià)追漲風(fēng)險(xiǎn)，剛需采購(gòu)可少量補(bǔ)庫(kù)，投機(jī)資金不宜過(guò)度介入。中長(zhǎng)期來(lái)看，東南亞供應(yīng)收縮格局難快速緩解，疊加新興領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，錫價(jià)中樞有望持續(xù)上移。

綜上，LME錫庫(kù)存短期微增僅是短期擾動(dòng)，東南亞錫礦供應(yīng)收縮才是核心邏輯，疊加宏觀面利好加持，今日錫價(jià)逆勢(shì)上漲符合預(yù)期，節(jié)前金屬行情需聚焦供應(yīng)端變化，理性把握短期機(jī)會(huì)。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。