瑞達(dá)：期債探底回升 方向不明

今日國(guó)債期貨探底回升，成交量增大，但持倉(cāng)量并未增大。消息面上相對(duì)平淡，中美摩擦的新聞熱度不算高，對(duì)市場(chǎng)情緒影響較為有限。央行仍擔(dān)心貨幣政策刺激的副作用，讓錢(qián)流入實(shí)體的挑戰(zhàn)非常大。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確不會(huì)零利率和負(fù)利率，稱下一步穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，顯示下半年貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)暫無(wú)必要加碼。而近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作也顯示，央行維持資金面穩(wěn)定的意圖較為明確。在疫情常態(tài)化防控下，在大量專項(xiàng)債待發(fā)行的近幾個(gè)月，低利率不會(huì)很快退出，國(guó)內(nèi)利率并沒(méi)有大幅上漲的基礎(chǔ)，后期貨幣政策寬松基調(diào)不會(huì)改變，改變的會(huì)是力度和節(jié)奏。我們?nèi)跃S持后續(xù)10年期國(guó)債收益率大概率保持區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)不變，波動(dòng)區(qū)間為2.7%-3.1%。目前10年期國(guó)債收益率為2.95%多，距離上限較近，但波動(dòng)方向仍不夠明確。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國(guó)債主力反彈力度并不強(qiáng)，整體疲弱。在操作上，建議空TF2009，多T2009。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。