中州期貨：煤礦再度復(fù)產(chǎn)，雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭前4輪提降累積降幅為220-240元/噸，焦企提漲訴求漸起。目前需求端鐵水繼續(xù)回升，日均240.85萬噸/天，較上期下降1.44萬噸/天，需求支撐走弱。庫存方面，焦炭總庫存去化，鋼廠庫存水平尚可，補(bǔ)庫意愿一般。焦煤方面，本期樣本礦山產(chǎn)量出現(xiàn)回升，上游礦山庫存再度大幅去化，下游補(bǔ)庫出現(xiàn)補(bǔ)庫現(xiàn)象，現(xiàn)貨價(jià)格有所反彈。總的來說，進(jìn)入7月后煤礦存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，黑色進(jìn)入淡季，鐵水預(yù)計(jì)將會(huì)繼續(xù)回落，但需求階段處于高位，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%。出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國焦炭出口總量為299.58萬噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11%。

③綜合利潤、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值偏高。

市場(chǎng)研判：觀望為主

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。