鐵礦石周報：下周鐵礦石易漲難跌 弱勢震蕩（4.10-4.14）

◇趨勢預判 ：受普指暴跌影響，市場信心大挫，本周鐵礦石價格大幅跳水。短期內(nèi)礦石市場多方利空，料下周礦易跌難漲，弱勢盤整為主。  　　進口礦：本周普指跌破70美金，港口出貨量放大，礦商多壓價出貨。雖期貨有止跌跡象，但港口庫存高企風險仍在，市場心態(tài)難言樂觀，料下周外礦或先強后弱。  　　國產(chǎn)礦：本周鋼坯和普指大跌，鋼廠趁機大肆壓價，商家心態(tài)悲觀，低價拋貨頻頻。短期內(nèi)暫無止跌跡象，國產(chǎn)礦或?qū)⑷醴€(wěn)運行。  　　一、市場行情回顧  　　1.國產(chǎn)礦方面  　　本周國產(chǎn)礦市場跌幅擴大。普指跌破70美金，商家悲觀心態(tài)激增，拋貨者比比皆是，但因目前市價已經(jīng)直逼成本，部分礦選企業(yè)選擇停產(chǎn)觀望。而鋼廠方面，絕不會放過機會，大肆壓價，個別鋼企竟下調(diào)90元/噸，貿(mào)易商與鋼廠同步，壓價采購是必須的，但市場受買漲不買跌影響，僅低價貨源稍有成交，預計下周國產(chǎn)礦市場依然趨弱運行。  　　2.進口礦方面  　　本周外礦大幅下跌，港口現(xiàn)貨大幅下跌后成交活躍，盡管周末前連鐵走反彈行情，但市場看空情緒依舊。對比港口熱度火爆，遠期現(xiàn)貨就沒那么樂觀了，鋼廠有意減產(chǎn)抵御價格下跌，對遠期鐵粉的拿貨非常謹慎，補庫繼續(xù)以港口現(xiàn)貨為主。港現(xiàn)方面目前天津港58%楊迪445-455元/噸、澳洲PB粉560-570元/噸、63%巴粗545-555元/噸，日照港58%伊朗磁鐵礦485-495元/噸、65%卡拉加斯粉660-670元/噸；鋼廠方面，礦鋼價格快速下跌，鋼廠利潤收窄，但多數(shù)鋼廠仍有盈利，高爐影響不大仍可維持高開工率；163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.48%環(huán)比增0.12%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為90.40%同比增2.63%，鋼廠盈利率85.28%降0.61%。黑色全系風險在庫存，高庫存低需求導致價格難以站穩(wěn)，如果下周庫存消化受阻，有可能出現(xiàn)價格反彈后的二次走跌。  　　三、鋼廠及大礦動態(tài)  　　1.國內(nèi)主導鋼廠動態(tài)  　　本周國內(nèi)主導鋼廠內(nèi)粉采購以跌為主。本周普指于周三暴跌5.65美金，跌破70美元大關(guān)，市場一片恐慌，外粉價格優(yōu)勢明顯，鋼廠趁機大肆壓價，大幅下調(diào)鐵粉合同價。近日期貨小幅回調(diào)，但上漲空間有限，預計下周鋼廠仍以降價為主。  　　2.國內(nèi)外大礦動態(tài)  　　近期，國際評級機構(gòu)穆迪（Moody’s）發(fā)布報告，將淡水河谷公司企業(yè)家族評級由“Ba3”上調(diào)至“Ba2”，將其高級無擔保債券評級由“Ba3”上調(diào)至“Ba2”，評級展望“積極”。穆迪指出，上調(diào)淡水河谷信用評級主要是由于2016年國際市場鐵礦石價格回升，以及該公司在2016年增加鐵礦石產(chǎn)量、持續(xù)降低生產(chǎn)成本，以及嚴格控制資本支出規(guī)模，從而使公司（包含化肥業(yè)務在內(nèi)）調(diào)整后息稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）率提升至43.5%，創(chuàng)2012年以來最高水平，調(diào)整后的杠桿比率由2015年末的5.6倍降至2016年末的2.6倍。  　　穆迪分析師表示，2016年淡水河谷公司采取包括出售超大型礦砂船（VLOC）在內(nèi)的一系列措施籌集約13.2億美元資金，以降低自身負債水平和杠桿比率。2017年，淡水河谷公司通過向日本三井集團出售莫桑比克莫阿蒂澤煤礦（Moatize）及納卡拉物流走廊（NLC）部分股權(quán)的方式，有望獲得7.7億美元資金，并為該煤礦項目融資近27億美元。此外，淡水河谷還計劃向全球最大濃縮磷肥生產(chǎn)商美盛（Mosaic）出售旗下化肥資產(chǎn)，以換取12.5億美元現(xiàn)金以及后者價值12.5億美元的股份。如果這些交易都能順利完成，則淡水河谷公司調(diào)整后的杠桿比率有望由2016年末的2.6倍進一步降至2.2倍。  　　穆迪預計，未來一年至一年半的時間內(nèi)，全球鐵礦石價格將維持在45-65美元/噸之間，這將有助于淡水河谷公司保持利潤穩(wěn)定。在此期間，淡水河谷公司將繼續(xù)采取措施降低生產(chǎn)成本，同時進一步壓縮資本支出規(guī)模。2017年，淡水河谷公司資本支出規(guī)模預計將由2016年的55億美元進一步降至40億美元，這將降低其借債規(guī)模，同時有助于其產(chǎn)生正的自由現(xiàn)金流。   　　3.期礦市場動態(tài)  　　本周礦山成交低迷不堪，因鋼廠利潤大幅收窄，除了本身增加產(chǎn)線檢修外，也對遠期鐵礦石采購比較謹慎，多數(shù)鋼廠選擇港口現(xiàn)貨補庫。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。