利潤驟降 中海油交10年最差成績單

3月24日，“三桶油”中最年輕、社會歷史包袱最輕的中海油公布了2015年年度業(yè)績公告，2015年中海油有限公司實現(xiàn)凈利潤202.5億元，同比下降66.4%，這也是中海油近10年來最差業(yè)績表現(xiàn)。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，由于業(yè)績低迷，中海油2016年的資本開支大幅削減至不超過600億元，相比前幾年動輒超過千億元的開支，已跌去近半。

中海油在回復《中國經(jīng)營報》記者的采訪時表示，油價的大幅下跌是影響公司利潤的最大因素。低油價環(huán)境下，公司將繼續(xù)嚴格執(zhí)行資本支出原則，即：審慎投資決策；關(guān)注現(xiàn)金流；平衡短期效益和長期發(fā)展；持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)組合和資本配置。

業(yè)績每況愈下

根據(jù)年報，2015年中海油油氣凈產(chǎn)量為4.957億桶油當量，同比增長14.6%。平均實現(xiàn)油價為51.27美元/桶，同比下降46.6%。油氣銷售收入同比下降32.8%，至1466億元。

業(yè)績壓力下，2015年，中海油資本支出同比大幅下降近38%，為665億元。其中，勘探資本支出同比大降36.6%。而得益于降本增效，公司桶油成本同比下降5.9%，為39.82美元/桶油當量，實現(xiàn)連續(xù)兩年下降。

與資本開支縮減相隨的是，2016年，中海油首次下調(diào)凈產(chǎn)量目標，由2015年的495百萬桶油當量，降低至470~485百萬桶油當量（其中中國約占66%，海外約占34%），相當于縮減了10%左右的產(chǎn)量。對于產(chǎn)量縮減的集中區(qū)域，中海油方面告訴本報記者，生產(chǎn)石油調(diào)整井的數(shù)量將相對減少；天然氣氣田產(chǎn)量、產(chǎn)能的完全釋放也受到比較大的壓力。

“寒冬之下，幾乎大部分的油企都在收縮戰(zhàn)線，尤其是一些投資大的風險勘探和非常規(guī)油氣資源勘探開發(fā)將不得不部分或全部停止。”一位油田機關(guān)人士對記者表示，但中海油縮減降幅之大令人擔憂。

2015年，國際油價持續(xù)低位震蕩運行，北海布倫特原油現(xiàn)貨年平均價格和美國西得克薩斯中質(zhì)原油現(xiàn)貨年平均價格同比均下降約48%。國內(nèi)成品油消費增速持續(xù)放緩，總體供過于求。

由于去年油價長時間低迷，上游行業(yè)成為了業(yè)績下滑的“重災(zāi)區(qū)”。“三桶油”在上游的業(yè)績都出現(xiàn)了大幅縮水，其中中石油與中石化在勘探板塊的經(jīng)營收益減少超過2000億元。

不過記者注意到，相較于上游業(yè)務(wù)的下滑，兩桶油的煉油與化工板塊在2015年都實現(xiàn)了大幅扭虧。中石油煉油與化工板塊實現(xiàn)經(jīng)營利潤48.83億元，比2014年虧損235.60億元扭虧增利284.43億元，該板塊實現(xiàn)了中石油2011年以來首次全面盈利；中石化煉油與化工板塊合計產(chǎn)生經(jīng)營收益407億元，而2014年該板塊虧損41億元。

“中石油、中石化的中游煉化板塊都趁著油價低迷的東風實現(xiàn)了扭虧為盈，而中海油由于主要集中在上游勘探領(lǐng)域，難以緩沖低油價造成的沖擊。”上述油田機關(guān)人士表示。

值得注意的是，盡管持續(xù)削減支出，在資本負債方面，截止到去年底，中海油總負債6644億元，負債比29.9%，同比增加3.4個百分點。

開始過緊日子

業(yè)績壓力下，中海油也無奈過起了緊日子。

中海油早在2014年就開始降本增效，2015年更是停止了上半年的獎金。而到了2016年元旦，中海油《關(guān)于健全人員退出機制的指導意見》頒布施行。“石油央企因為要承擔社會責任，對裁員一直都是慎之又慎，中海油此時宣布人員縮減機制說明公司的業(yè)績壓力已經(jīng)很大。”上述機關(guān)人士坦言。

持續(xù)的業(yè)績壓力對于國有石油企業(yè)此前為搶占市場份額上項目“鋪攤子”、不計成本的海外市場擴張以及高度集權(quán)的內(nèi)部管理體制等也形成巨大挑戰(zhàn)。

低油價正在促使中海油的海外業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。從注重規(guī)模擴張，轉(zhuǎn)向更重質(zhì)量和效益，不僅謹慎地對待低油價帶來的并購機會，甚至有可能在此期間考慮對外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。

廈門大學能源研究中心主任林伯強告訴記者，現(xiàn)在油價低迷，本是抄底海外油氣資源的好時機。不過前幾年“三桶油”攻城略地投資步伐邁得過大，現(xiàn)在有心無力，也變得更加謹慎。

本報記者注意到，自2000年開始，國有石油公司就因國內(nèi)不斷增長的原油需求而大舉擴張，最高潮則是2013年中海油溢價61%以近200億美元總成本收購加拿大尼克森項目。

2013年收購時，布倫特和WTI原油平均價格高達108.7美元/桶和98.0美元/桶，2014年以來國際油價一路狂跌，至今在30美元/桶附近徘徊，讓中海油財務(wù)壓力陡增。事實上，中海油在2013年收購尼克森之后，公司的生產(chǎn)成本和作業(yè)費用都有明顯的上升。2012年生產(chǎn)成本為35.73美元/桶，2013年上升到45.02美元/桶，作業(yè)費用則從2012年的10.44美元/桶攀升至12.25美元/桶。

可以預(yù)見的未來，油價繼續(xù)低迷是大概率事件，各大機構(gòu)的預(yù)測也很不樂觀：摩根士丹利預(yù)測，未來油價最低可能下滑至20美元/桶的水平，這與此前高盛、花旗集團和美銀美林的預(yù)測結(jié)果大致相同。

在目前油價及行業(yè)低迷的環(huán)境下，多家機構(gòu)已經(jīng)調(diào)低中海油的未來展望，美銀美林報告指出中海油正處于最脆弱時期。2016年現(xiàn)金收入收縮，負債比率及股息仍然受壓，評級由“買入”降至“跑輸大市”，目標價由9.1元/股下調(diào)至6元/股。

在中海油2016年經(jīng)營策略和發(fā)展計劃發(fā)布會上，中海油首席執(zhí)行官李凡榮坦承，目前市場預(yù)期原油價格在2016年還將維持在較低水平，因此油氣行業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)，如果假定全年油價低于30美元/桶，那公司就會非常困難。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。