2020中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)干貨匯總

2019年12月14日-15日，2020中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)于上海跨國(guó)采購(gòu)會(huì)展中心隆重召開(kāi)。

本屆大會(huì)吸引了來(lái)自黑色產(chǎn)業(yè)鏈、下游企業(yè)、金融行業(yè)等客戶，是業(yè)內(nèi)規(guī)模最大、規(guī)格最高的盛會(huì)之一。

12月14日主題大會(huì)上，8位重量級(jí)專家分別對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)、鋼鐵市場(chǎng)形勢(shì)等作出分析與展望。下面是小編為大家奉上的大會(huì)精彩干貨。

工業(yè)和信息化部原材料司巡視員呂桂新：

我國(guó)原材料工業(yè)從無(wú)到有、從小到大，當(dāng)前高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)初步形成。目前我國(guó)原材料工業(yè)已取得六大顯著成效。

一是行業(yè)盈利能力增強(qiáng)。2018年原材料工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)近2萬(wàn)億元，占整個(gè)工業(yè)的29.8%。二是產(chǎn)能過(guò)剩得到緩解。2018年，我國(guó)提前兩年超額完成“十三五”化解粗鋼產(chǎn)能1.5億噸上限目標(biāo)。三是新材料發(fā)展初現(xiàn)成效。四是結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)。五是節(jié)能減排成效明顯。2018年大中型鋼鐵企業(yè)二氧化硫同比下降12%，煙塵同比下降9%。六是智能制造水平逐步提升。

2019年我國(guó)原材料工業(yè)面臨許多困難和挑戰(zhàn)。2019年1-10月原材料工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.33萬(wàn)億元，同比降低19.5%，其中鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)同比下降38.7%。今年我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量過(guò)快增長(zhǎng)，對(duì)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展造成了很大影響。之所以行業(yè)出現(xiàn)增產(chǎn)的情況，一方面是因?yàn)橄掠涡枨笙蚝茫硪环矫?，由于去年行業(yè)整體效益較好，導(dǎo)致部分企業(yè)的決策者盲目新上設(shè)備。越是去產(chǎn)能，產(chǎn)量越多，這違背了去產(chǎn)能的初衷，國(guó)家部際聯(lián)席會(huì)議將暢通舉報(bào)渠道，對(duì)違規(guī)的新增產(chǎn)能將給予嚴(yán)厲打擊，鞏固治理成果。

對(duì)于下一步鋼鐵行業(yè)如何保持定力，謀劃高質(zhì)量發(fā)展，建議要著力推動(dòng)以下幾個(gè)方面的工作。

一是要鞏固去產(chǎn)能成果，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能。二是要優(yōu)化產(chǎn)能布局，做好綠色發(fā)展。三是要推進(jìn)兼并重組，提升協(xié)同效應(yīng)。四是要加強(qiáng)鐵礦石保障，維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全。五是探索智能制造，提升供給水平。

中國(guó)人民銀行研究局研究員王宇：

一、世界經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)

10年前，在全球金融危機(jī)沖擊下，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了20世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。2012年世界經(jīng)濟(jì)逐步走出危機(jī)，2015年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，2017年和2018年世界經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率為3.7%。世界經(jīng)濟(jì)是于2018年下半年開(kāi)始放緩的，今年年初以來(lái)國(guó)際貨幣基金組織連續(xù)4次下調(diào)了2019年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)期值至3%。

造成世界經(jīng)濟(jì)下行壓力的主要原因：一是貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和國(guó)際貿(mào)易摩擦升級(jí)，給整個(gè)世界帶來(lái)了不確定性。不確定性影響了私人部門(mén)投資、制造業(yè)發(fā)展以及各國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易，進(jìn)而影響了世界經(jīng)濟(jì)。二是為了刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一些國(guó)家長(zhǎng)期實(shí)施擴(kuò)張甚至極度擴(kuò)張的宏觀政策，非常規(guī)政策的常態(tài)化和長(zhǎng)期化不僅造成經(jīng)濟(jì)隱患，而且造成金融風(fēng)險(xiǎn)積累。三是危機(jī)后一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)不平等和市場(chǎng)不公平的情況有所加劇。四是地緣政治事件的影響，比如，英國(guó)退歐和意大利政府解散等，地緣政治事件增加國(guó)際市場(chǎng)的焦慮和不安情緒，加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

二、國(guó)際貿(mào)易增速放緩

2008年全球金融危機(jī)重創(chuàng)了國(guó)際貿(mào)易，使國(guó)際貿(mào)易增速?gòu)?007年的7.1%大幅下降到2015年的2.4%。后來(lái)隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國(guó)際貿(mào)易回到正常增長(zhǎng)軌道，2017年國(guó)際貿(mào)易增速達(dá)到5.2%。2018 年下半年以來(lái)，受貿(mào)易保護(hù)主義和貿(mào)易摩擦等因素影響，國(guó)際貿(mào)易增速再次放緩。WTO預(yù)測(cè)，2019年全球貨物貿(mào)易增長(zhǎng)率為1.2%。

三、全球貨幣政策分化

全球金融危機(jī)爆發(fā)后，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)沖擊，全球貨幣政策快速趨同。各國(guó)中央銀行相繼采取了擴(kuò)張或極度擴(kuò)張的貨幣政策促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。危機(jī)后，由于不同國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況存在差異，各國(guó)中央銀行的貨幣政策操作方向開(kāi)始分化。

關(guān)于發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策分化。危機(jī)后，一方面美聯(lián)儲(chǔ)和英格蘭銀行通過(guò)持續(xù)加息實(shí)行貨幣政策緊縮；另一方面歐洲中央銀行和日本中央銀行通過(guò)不斷降息實(shí)行貨幣政策擴(kuò)張，并且在“量化寬松”政策基礎(chǔ)上，相繼推出了“負(fù)利率”政策。

關(guān)于發(fā)展中國(guó)家貨幣政策分化。今年以來(lái)，一些發(fā)展中國(guó)家相繼進(jìn)入降息通道，實(shí)行貨幣政策擴(kuò)張；一些發(fā)展中國(guó)家繼續(xù)加息，保持貨幣緊縮態(tài)勢(shì)。

全球貨幣政策分化給世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際市場(chǎng)帶來(lái)了日益嚴(yán)重的“溢出效應(yīng)”和“回溢效應(yīng)”，進(jìn)一步增加了各國(guó)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

四、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策困境

2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)打開(kāi)加息窗口，到2018年12月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)9次加息，將聯(lián)邦基金利率從0-0.25%上調(diào)至2.25%-2.5%。美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程止步于2019年上半年。2019年下半年美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息，將聯(lián)邦基金利率從2.25%-2.5%下調(diào)至1.5%-1.75%。下面我們討論三個(gè)問(wèn)題：

第一，從2015年到2018年美聯(lián)儲(chǔ)為什么連續(xù)九次加息？

一般認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息是為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹。我個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的主要政策意圖是實(shí)現(xiàn)貨幣政策正?；?。因?yàn)榱憷驶虻屠适欠钦５呢泿耪?，在零利率或低利率條件下，如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)將無(wú)計(jì)可施。也就是說(shuō)，貨幣政策正?；馕吨?，當(dāng)美國(guó)出現(xiàn)濟(jì)過(guò)熱時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)有加息空間；當(dāng)美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)有降息余地。這是當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的主要政策考量。

第二，2019年下半年美聯(lián)儲(chǔ)為什么連續(xù)三次降息？關(guān)于這三次降息原因，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾給出了相同的理由：一是全球經(jīng)濟(jì)可能放緩；二是國(guó)際貿(mào)易政策的不確定性；三是美國(guó)通脹率沒(méi)有達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)值。我個(gè)人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息理由缺乏權(quán)威性和說(shuō)服力。

因?yàn)樵谶@三者中，只有低通脹可以納入美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)行貨幣政策框架，可以通過(guò)貨幣政策操作進(jìn)行調(diào)節(jié)。另外兩條降息理由，即全球經(jīng)濟(jì)可能放緩，以及國(guó)際貿(mào)易政策的不確定性，作為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期因素，目前還無(wú)法納入美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策框架，美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)有相應(yīng)的貨幣政策工具可以直接影響這兩個(gè)外部風(fēng)險(xiǎn)變量。并且從目前情況看，美國(guó)通脹率正呈逐步上升態(tài)勢(shì)。無(wú)論是個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)(PCE)；還是居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）都正在向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)值靠近。

第三，為什么說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)面臨利率政策困境？歷史上美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整，都高度依賴宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。盡管今年以來(lái)，美國(guó)的投資、出口和制造業(yè)疲軟，但就業(yè)、GDP和消費(fèi)仍然保持較好態(tài)勢(shì)。比如，今年10月和11月美國(guó)失業(yè)率均為3.5%，是50年較低；今年二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率2%，為10年較快；今年二季度美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)率4.6%，為多年較好。很明顯，這些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不支持美聯(lián)儲(chǔ)降息。但是，處于對(duì)世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，再加上特朗普持續(xù)施壓，作為一種妥協(xié)和折衷，美聯(lián)儲(chǔ)在宏觀數(shù)據(jù)不支持的情況下連續(xù)降息，使美聯(lián)儲(chǔ)下一步的政策操作陷入困境。

五、美元指數(shù)繼續(xù)維持升值態(tài)勢(shì)

美元指數(shù)是美元對(duì)歐元、英鎊和日元等一攬子貨幣的比價(jià)。20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系解體之后，美元指數(shù)經(jīng)歷了三個(gè)完整的貶值周期和兩個(gè)完整的升值周期。自2012年起，美元指數(shù)進(jìn)入歷史上第六次強(qiáng)弱輪回、第三個(gè)升值周期。造成此輪美元指數(shù)持續(xù)上行的主要原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況相對(duì)較好，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐相對(duì)較快。正是由于美國(guó)相對(duì)較好的基本面和相對(duì)較快的加息步伐，造成資本流動(dòng)方向發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大量資本回流美國(guó)金融市場(chǎng)，推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)走高。從目前情況看，2019年年內(nèi)和2020年年初美元指數(shù)將繼續(xù)維持上升態(tài)勢(shì)，結(jié)束此輪美元指數(shù)升值周期的拐點(diǎn)在歐洲經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇處。

六、國(guó)際大宗商品價(jià)格低位徘徊

美元是國(guó)際大宗商品的主要計(jì)價(jià)貨幣，如果短期內(nèi)美元指數(shù)繼續(xù)維持升值態(tài)勢(shì)，國(guó)際大宗商品價(jià)格固然可能出現(xiàn)波動(dòng)甚至較大波動(dòng)，但其上升空間整體有限。也就是說(shuō)，在美元指數(shù)升值周期上，國(guó)際大宗商品價(jià)格將維持低位運(yùn)行。

關(guān)于國(guó)際大宗商品價(jià)格走向的分析和預(yù)測(cè)具有較為重要的宏觀意義和政策意義。因?yàn)閲?guó)際大宗商品價(jià)格中的國(guó)際石油價(jià)格和國(guó)際食品價(jià)格是會(huì)進(jìn)入各國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)籃子的，并且占較大比重，國(guó)際大宗商品價(jià)格變化將會(huì)影響到幾乎所有國(guó)家的通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期，進(jìn)而影響各國(guó)宏觀政策調(diào)整和宏觀政策調(diào)整方向。

由于美元指數(shù)還在升值周期上，目前世界出現(xiàn)的“低增長(zhǎng)、低通脹、低利率”或許與國(guó)際大宗商品價(jià)格的低位徘徊有關(guān)。一旦美元指數(shù)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，國(guó)際大宗商品價(jià)格就有可能從低位徘徊進(jìn)入高位波動(dòng)。從這個(gè)角度看，鮑威爾關(guān)于“低增長(zhǎng)、低通脹、低利率”的所謂世界經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不能成立。

考慮到國(guó)際大宗商品市場(chǎng)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，以及2008年以來(lái)一些國(guó)家長(zhǎng)期實(shí)施擴(kuò)張性政策，我們應(yīng)當(dāng)高度警惕通貨膨脹卷土重來(lái)。

七、從傳統(tǒng)國(guó)際分工走向全球價(jià)值鏈分工

傳統(tǒng)國(guó)際分工與全球價(jià)值鏈分工的主要區(qū)別：傳統(tǒng)分工主要是指產(chǎn)品之間分工，表現(xiàn)為最終產(chǎn)品交易；全球價(jià)值鏈分工主要是指產(chǎn)品內(nèi)分工，表現(xiàn)為中間品交易。傳統(tǒng)分工主要是指生產(chǎn)要素在一國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)，表現(xiàn)為產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、制造等都在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部進(jìn)行；全球價(jià)值鏈分工主要是指生產(chǎn)要素在國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)，表現(xiàn)為產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、制造等都在全球價(jià)值鏈上進(jìn)行。

從傳統(tǒng)國(guó)際分工走向全球價(jià)值鏈分工的主要影響：傳統(tǒng)國(guó)際分工體系下的國(guó)際貿(mào)易，交易的是最終產(chǎn)品，表現(xiàn)為商品交易的全球化，主要涉及一國(guó)對(duì)外政策；全球價(jià)值鏈分工體系下的國(guó)際貿(mào)易，交易的是中間產(chǎn)品，表現(xiàn)為生產(chǎn)過(guò)程的全球化，可能涉及到一國(guó)國(guó)內(nèi)政策。

從理論上講，國(guó)際分工是基礎(chǔ)，有國(guó)際分工才有國(guó)際貿(mào)易，有國(guó)際貿(mào)易才有國(guó)際貿(mào)易體系、國(guó)際貿(mào)易規(guī)則和國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序。因此，國(guó)際分工的變化或?qū)?huì)引起國(guó)際貿(mào)易體系、國(guó)際貿(mào)易規(guī)則和國(guó)際經(jīng)賓秩序的變化。

八、世界將進(jìn)入新一輪的增長(zhǎng)周期

這是一個(gè)中期判斷。發(fā)生在20世紀(jì)90年代的互聯(lián)網(wǎng)革命及其廣泛普及運(yùn)用，極大地改變了我們的生活方式、學(xué)習(xí)方式、工作方式、甚至思維方式，帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)10年左右的增長(zhǎng)周期。目前新一輪產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命正在醞釀著新的突破，比如頁(yè)巖革命、人工智能和生物制藥等。一旦這些領(lǐng)域出現(xiàn)突破，就會(huì)形成新的生產(chǎn)方式、商業(yè)模式和增長(zhǎng)動(dòng)力，從而推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入危機(jī)后的新一輪增長(zhǎng)周期。

簡(jiǎn)要總結(jié)：歷史正在轉(zhuǎn)彎處

目前我們面臨如此多的不確定性，是因?yàn)闅v史正轉(zhuǎn)彎，世界正在巨變。比如人工智能和生物制藥將極大地改善人類自身；頁(yè)巖革命將改變世界石油版圖和國(guó)際石油市場(chǎng)，從而改變?nèi)虻慕?jīng)濟(jì)生態(tài)和政治生態(tài)；從傳統(tǒng)分工走向全球價(jià)值鏈分工，或?qū)⒏淖儑?guó)際貿(mào)易體系、國(guó)際貿(mào)易規(guī)則和國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策困境則表明傳統(tǒng)的貨幣政策框架和國(guó)際貨幣體系正面臨挑戰(zhàn)。

歷史正在轉(zhuǎn)彎處，前方我們將面對(duì)的是一個(gè)全新的世界，對(duì)此我們應(yīng)當(dāng)有充分的思想準(zhǔn)備和足夠的知識(shí)儲(chǔ)備。（個(gè)人學(xué)術(shù)看法，不代表供職單位意見(jiàn)）

Mysteel高級(jí)研究員任竹倩：

2019年，鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格重心下移，振幅收窄。

具體來(lái)看，全年供需雙雙增長(zhǎng)，整體呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)依然以去庫(kù)存為主，社會(huì)庫(kù)存的蓄水池功能減弱，資源流轉(zhuǎn)速度加快，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)再分配。除冷軋產(chǎn)量下降外，其它各品種產(chǎn)量同比明顯增長(zhǎng)，鋼材價(jià)格均價(jià)下移，企業(yè)平均利潤(rùn)出現(xiàn)下降。原材料方面，鐵礦、廢鋼供需整體偏緊，使得價(jià)格呈現(xiàn)高位運(yùn)行；焦炭在去產(chǎn)能不及預(yù)期的情況下，產(chǎn)能利用率持續(xù)釋放，庫(kù)存高企。

進(jìn)出口方面，今年鋼材出口預(yù)計(jì)下降7.8%左右，其中棒線材出口下降非常明顯，板材依然是出口的主力軍。全年進(jìn)口預(yù)計(jì)下降150萬(wàn)噸左右，進(jìn)口量呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)。

同時(shí)，2019年國(guó)內(nèi)下游行業(yè)需求出現(xiàn)分化，其中房地產(chǎn)需求良好，但汽車出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，工程機(jī)械增速明顯下滑，對(duì)板材市場(chǎng)需求影響顯著。

展望2020年，從大環(huán)境看，全球經(jīng)濟(jì)依然面臨下行壓力，預(yù)計(jì)世界粗鋼表觀消費(fèi)增速將放緩，預(yù)估同比增長(zhǎng)1.7%左右。需要警惕印度、東南亞等地區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)張可能帶來(lái)的供需缺口收窄。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度下滑，也使得鋼鐵的消費(fèi)增速會(huì)面臨一定的壓力。

在外需不足的情況下，內(nèi)需的拉動(dòng)是2020年主要的發(fā)力點(diǎn)。從各個(gè)下游行業(yè)來(lái)看，明年房地產(chǎn)行業(yè)仍具有一定韌性，基建投資將發(fā)力，汽車有望回暖，其他下游行業(yè)如機(jī)械、家電、造船等行業(yè)不容樂(lè)觀，整體鋼材消費(fèi)較2019年仍有增長(zhǎng)，但增速放緩，預(yù)計(jì)明年粗鋼表觀消費(fèi)同比增長(zhǎng)1.5%左右。

另外，產(chǎn)能置換是鋼鐵變局的主旋律。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019-2021年國(guó)內(nèi)整體涉及置換的煉鐵產(chǎn)能1.5億噸左右，其中統(tǒng)計(jì)的在建、擬建約1.2億噸。

展望2020年鋼材市場(chǎng)：在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力下，后期基建投資的支撐力度將加大。鋼材的供需從緊平衡到寬松，整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)累庫(kù)的狀態(tài)。凈出口保持小幅的增加狀態(tài)，品種結(jié)構(gòu)會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化。原材料的供需整體偏寬松，鐵礦、焦煤、焦炭均價(jià)整體下移，鋼材成本支撐減弱。整體來(lái)看，全年鋼材均價(jià)小幅下移，但降幅不及2019年，企業(yè)效益會(huì)繼續(xù)壓縮。

敦和資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶：

地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)期硬著陸風(fēng)險(xiǎn)不大，但短期下行趨勢(shì)并未結(jié)束。2019年房地產(chǎn)情況好于年初預(yù)期，房地產(chǎn)銷售依然保持韌性。地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商降價(jià)促銷是銷售保持平穩(wěn)的關(guān)鍵。數(shù)據(jù)顯示，上市房企在3季度開(kāi)始加大降價(jià)促銷力度，銷售價(jià)格同比迎來(lái)2015年3季度以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。開(kāi)發(fā)商由于其他融資渠道受限，需要通過(guò)加大促銷的力度，來(lái)盡快回籠資金。因此在判斷未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)時(shí)，價(jià)格是一個(gè)非常重要的變量。

隨著中國(guó)人口老齡化，房地產(chǎn)的需求將逐步回落，但是改善型需求仍將對(duì)地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生推動(dòng)作用。他預(yù)計(jì)未來(lái)5年內(nèi)人口增速將繼續(xù)下降，但仍會(huì)保持正增長(zhǎng)。中國(guó)未來(lái)5年出生人口的最后一個(gè)高峰85后將逐漸步入35~49歲這一年齡段。25~34歲人口下降，35~49歲人口上升，意味著房產(chǎn)的剛需下降，改善型需求上升。但政策限制了改善型需求加杠桿的能力，體現(xiàn)在二套房的貸款利率較高上。所以短周期來(lái)講，房地產(chǎn)銷售的下行趨勢(shì)尚未改變。

房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)商品價(jià)格最大的支撐來(lái)自于施工和竣工。目前施工還維持在高位，竣工也在增加，隨著明年房地產(chǎn)進(jìn)入竣工的高峰期，從商品本身內(nèi)部的特征來(lái)看，竣工階段有色表現(xiàn)會(huì)強(qiáng)于黑色。所以，明年的有色行業(yè)比黑色行業(yè)更有機(jī)會(huì)。

雖然房地產(chǎn)投資回落基建投資回升，可能是現(xiàn)在市場(chǎng)的一個(gè)共識(shí)，但是基建投資很難像過(guò)去那樣，保持10%-20%的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)明年增速將比今年高，但增幅有限。

展望全球貿(mào)易和制造業(yè)的未來(lái)，全球貨幣政策寬松的滯后效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，全球貿(mào)易和制造業(yè)的景氣度將有所改善?，F(xiàn)在全球PMI正處在見(jiàn)底回升的階段，而中國(guó)的PMI周期領(lǐng)先于全球，將率先回暖。

今年中國(guó)貨幣政策的寬松主要體現(xiàn)在匯率上。過(guò)去兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行過(guò)程當(dāng)中，匯率的貶值不僅僅相對(duì)于美元貶值，更重要的是相對(duì)于很多亞洲新興市場(chǎng)貨幣都是貶值的。人民幣貶值對(duì)于經(jīng)濟(jì)起到的正面作用被市場(chǎng)低估了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，尤其是制造業(yè)的韌性，很大程度上取決于匯率政策而不是利率政策。

隨著全球貿(mào)易失衡的格局改善，貿(mào)易再平衡使得海外機(jī)構(gòu)對(duì)美債的需求下降，美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行體系持有美債比例提高，美聯(lián)儲(chǔ)必須擴(kuò)表才能維持財(cái)政擴(kuò)張，聯(lián)儲(chǔ)銀行體系超儲(chǔ)占比回升往往導(dǎo)致美元走弱。

展望未來(lái)大類資產(chǎn)，工業(yè)品雖然在經(jīng)濟(jì)下行周期當(dāng)中，但并沒(méi)有表現(xiàn)出很明顯的下跌，這是由過(guò)去幾年地產(chǎn)施工和經(jīng)濟(jì)下行的錯(cuò)位造成的。預(yù)計(jì)明年地產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)回落，對(duì)工業(yè)品是一個(gè)利空因素，但是外需的恢復(fù)和相對(duì)弱勢(shì)的美元是利好，工業(yè)品內(nèi)部的分化會(huì)加劇。在經(jīng)濟(jì)上行的時(shí)候，工業(yè)品容易形成共振，商品的相關(guān)性會(huì)大幅度的提高。但是在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，商品之間的相關(guān)性會(huì)減弱。也就是經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程當(dāng)中，商品的各自的微觀屬性可能會(huì)增強(qiáng)。今年以來(lái)，幾個(gè)大類資產(chǎn)表現(xiàn)是完全不同的，基本上沒(méi)有出現(xiàn)同漲同跌的情況，其中農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)要好于工業(yè)品。

中國(guó)廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)孫建生：

根據(jù)中國(guó)工程院預(yù)測(cè)：2025年我國(guó)鋼鐵積蓄量達(dá)到120億噸，廢鋼資源量達(dá)到2.9-3億噸，2030年鋼鐵積蓄量達(dá)到132億噸，廢鋼資源量達(dá)到3.3-3.5億噸。

我國(guó)廢鋼資源主要來(lái)源社會(huì)回收廢鋼，鋼廠自產(chǎn)廢鋼和進(jìn)口廢鋼。2018年，社會(huì)回收廢鋼約1.7億噸、自產(chǎn)廢鋼約0.5億噸。廢鋼產(chǎn)生分布主要在長(zhǎng)三角區(qū)域、環(huán)渤海區(qū)域、珠三角區(qū)域。

預(yù)測(cè)2019年廢鋼社會(huì)資源量達(dá)2.4億噸，鋼鐵工業(yè)大概要消耗2.15億噸。預(yù)測(cè)2019年轉(zhuǎn)爐鋼消耗廢鋼約1.5億噸，轉(zhuǎn)爐廢鋼比16.8%，電爐鋼消耗廢鋼約0.6億噸，電爐廢鋼比65.4%。

自2012年工信部開(kāi)展廢鋼鐵加工企業(yè)準(zhǔn)入活動(dòng)后，至2018年共有252家企業(yè)成為準(zhǔn)入企業(yè)，2019年又上報(bào)180多家企業(yè)，預(yù)計(jì)入圍企業(yè)（已入圍及待入圍）合計(jì)加工能力超過(guò)1.1億噸。目前國(guó)內(nèi)回收加工企業(yè)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一、加工配送一體化建設(shè)進(jìn)度加快；二、大型資本開(kāi)始或準(zhǔn)備進(jìn)入廢鋼產(chǎn)業(yè)；三、廢鋼加工設(shè)備供應(yīng)品種多，機(jī)械化、自動(dòng)化程度高；四、加工尾料處理技術(shù)進(jìn)一步提高。

不過(guò)，中國(guó)廢鋼回收加工企業(yè)也存在一些問(wèn)題包括：進(jìn)項(xiàng)稅票問(wèn)題仍然沒(méi)有解決；優(yōu)惠政策各地區(qū)落實(shí)不一，異地開(kāi)票；廢鋼回收加工企業(yè)規(guī)模偏?。划a(chǎn)業(yè)集中度過(guò)低，無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)加??；廢鋼質(zhì)量有待提高，廢鋼標(biāo)準(zhǔn)未能統(tǒng)一等等。

總結(jié)來(lái)看：一、中國(guó)廢鋼資源量的增加會(huì)對(duì)煉鋼的爐料結(jié)構(gòu)帶來(lái)變化，將減少鐵礦使用量。二、增加廢鋼使用量有利于中國(guó)鋼鐵工業(yè)的超低排放。三、受制于廢鋼價(jià)格高，電爐鋼煉鋼成本在短期內(nèi)難與轉(zhuǎn)爐煉鋼成本競(jìng)爭(zhēng)，電爐煉鋼大發(fā)展時(shí)機(jī)還不成熟。四、中國(guó)廢鋼加工企業(yè)正向規(guī)?；⒁?guī)范化發(fā)展，但目前集中度依然很低，稅收風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，應(yīng)引起廢鋼產(chǎn)業(yè)投資者的重視。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)：

2019年年初至今，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期普遍下調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度企穩(wěn)，但二季度以來(lái)增速逐季下滑。2019年以來(lái)，一季度，全球大類資產(chǎn)普漲，A股領(lǐng)漲全球；4月以來(lái)，全球避險(xiǎn)情緒幾番起落，大類資產(chǎn)表現(xiàn)顯著分化。

2019年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向帶動(dòng)了全球新一輪降息潮，占全球GDP約24%的經(jīng)濟(jì)體利率更是落入負(fù)區(qū)間。隨著主要央行政策利率軌道沿低位下行，債券市場(chǎng)的負(fù)利率將常態(tài)化，而收益率超過(guò)3%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府債券占比將長(zhǎng)期低于1%。

歷史上大動(dòng)蕩的出現(xiàn)，意味著大拐點(diǎn)的形成；而邁過(guò)拐點(diǎn)，新的大趨勢(shì)將澎湃涌來(lái)。

這種拐點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一、2019年年初至今，全球已有30個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體降息，全球利率已經(jīng)邁過(guò)十年量級(jí)的拐點(diǎn)。

第二、告別四十年的“高增速“，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走向下一個(gè)四十年的“高增質(zhì)”。

第三、2020年，新興市場(chǎng)的復(fù)蘇道路上聳立著三個(gè)歷史拐點(diǎn)。

對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，舊的引擎已被透支，但是新的引擎正在蓄力。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)依靠擴(kuò)大要素投入的高增長(zhǎng)模式走向終結(jié)，我們已邁過(guò)模式裂變的拐點(diǎn)。

展望2020年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出三周期聚變的特點(diǎn)，分別表現(xiàn)在：庫(kù)存周期的鈍化、地產(chǎn)周期的韌化以及政策周期的柔化。

中國(guó)本輪庫(kù)存周期將出現(xiàn)明顯鈍化。從內(nèi)部來(lái)看，企業(yè)新產(chǎn)能擴(kuò)張受限。與此前不同，本輪庫(kù)存周期的一個(gè)新特征在于，隨著“去庫(kù)存”深入，工業(yè)產(chǎn)能利用率維持于較高位置，并大幅超出上輪庫(kù)存周期的底部，反映出近年來(lái)“去產(chǎn)能”的改革成果。

因此，下一輪庫(kù)存周期的上行階段不再是過(guò)剩舊產(chǎn)能的回潮，而將是優(yōu)質(zhì)新產(chǎn)能的建設(shè)。但新產(chǎn)能的建設(shè)不僅需要更長(zhǎng)的時(shí)間，亦需要更為高密度、高技術(shù)的新投資予以支撐。制造業(yè)整體轉(zhuǎn)向“補(bǔ)庫(kù)存”的拐點(diǎn)料將在2020年下半年出現(xiàn)。

房地產(chǎn)方面，從數(shù)據(jù)趨勢(shì)來(lái)看，2018年年初至今，新開(kāi)工面積與竣工面積的剪刀差總體快速上行至歷史高位，意味著 2020-2021年將有大量停工項(xiàng)目需要復(fù)工，進(jìn)而為建安投資增速提供有力支撐。

地產(chǎn)周期雖處于下行通道，但是韌性將延續(xù)至2020年末，房地產(chǎn)投資增速的下行空間有限。

政策周期方面，2020年政策層面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的容忍度將進(jìn)一步提高。在這一基調(diào)下，逆周期政策僅會(huì)階段性、結(jié)構(gòu)性地發(fā)力。

積極財(cái)政層面，全年地方專項(xiàng)債額度預(yù)計(jì)達(dá)到3萬(wàn)億；貨幣政策層面，上半年受制于通脹沖高，定向降準(zhǔn)將是貨幣政策的主要工具。下半年，通脹預(yù)計(jì)將較快回落，MLF降息空間隨之?dāng)U張，全年LPR的下行空間最高或?qū)⑦_(dá)到50bp。

2020年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將降至并守住6.0%。從時(shí)序來(lái)看，季度經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn) “緩V型”走勢(shì)，二季度經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)將局部聚集，存在單季增速 “破6”的可能性。從價(jià)格來(lái)看，通脹走勢(shì)先高后低，CPI同比增速的中樞料將升至3.3%。

億翰智庫(kù)首席研究員張化東：

2019年房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控的主要邏輯是“因城施策+因企施策”，一切以“穩(wěn)”為主，房住不炒是主基調(diào)。

其中，在針對(duì)市場(chǎng)的“因城施策”指導(dǎo)下，2019年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、新開(kāi)工面積增速雖有所放緩，但仍維持較高增速；2019年9月，全國(guó)70大中城市新建商品住宅價(jià)格同環(huán)比上漲城市數(shù)量占比分別為98%和76%，二手住宅分別為84%和57%。

在針對(duì)房產(chǎn)企業(yè)的“因企施策”指導(dǎo)下，2018年和2019年央行雖多次降準(zhǔn)降息，但多為定向放水，地產(chǎn)行業(yè)難受益，且房地產(chǎn)行業(yè)全鏈條融資被封鎖。此外，房地產(chǎn)企業(yè)降負(fù)債雖取得一定成效，但仍維持較高水平，收緊房企融資，防范金融風(fēng)險(xiǎn)仍有必要。

展望2020年房地產(chǎn)行業(yè)：

從城市方面來(lái)看，2020年需關(guān)注兩類三四線城市：一是縣域及以下人口較多且占比較大的城市，二是常住人口減少但戶籍人口下降較慢的城市。

從區(qū)域方面來(lái)看，預(yù)測(cè)2020年一線城市的成交量占比3%，環(huán)渤海、長(zhǎng)三角、珠三角均表現(xiàn)出“量穩(wěn)價(jià)穩(wěn)”的態(tài)勢(shì)。二線城市的成交量占比28.6%，其中，環(huán)渤海、珠三角呈“量跌價(jià)跌”態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)三角呈“量升價(jià)升”趨勢(shì)，中西部呈“量升價(jià)穩(wěn)”格局。三四線城市的成交量占比68.4%，其中，除環(huán)渤海呈“量升價(jià)升”趨勢(shì)，其余三個(gè)區(qū)域均表現(xiàn)出“量跌價(jià)滯”態(tài)勢(shì)。

對(duì)于房地產(chǎn)新開(kāi)工方面，預(yù)計(jì)2020年新開(kāi)工面積同比增速前低后高，全年下行7%左右。對(duì)于開(kāi)發(fā)投資方面，預(yù)計(jì)2020年房地產(chǎn)行業(yè)投資總額增速放緩至5%左右。

當(dāng)前房產(chǎn)企業(yè)面臨三大難題，即融資難題、銷售難題和拿地難題。針對(duì)這三大難題，企業(yè)需要調(diào)整策略，各個(gè)擊破：在融資上，尋求IPO，加強(qiáng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理；在銷售上，把握剛需剛改，用產(chǎn)品力提升去化率；在投資上，區(qū)域聚焦，擇機(jī)而入。

Mysteel鋼材首席分析汪建華：

回顧2019年鋼鐵市場(chǎng)，概括為“勢(shì)不再來(lái)”。

鋼材價(jià)格勢(shì)不再來(lái)。2019年，鋼價(jià)呈現(xiàn)出三低的態(tài)勢(shì)，鋼價(jià)高點(diǎn)和低點(diǎn)都有不同幅度的降低；鋼價(jià)不再有大幅度反彈，2019年綜合鋼價(jià)最大反彈306.88元/噸，螺紋和熱軋價(jià)格最大反彈為430.71元/噸和359.9元/噸；鋼價(jià)不再有長(zhǎng)時(shí)間上漲，2019年前10個(gè)月鋼價(jià)漲跌月數(shù)各半。

鋼材利潤(rùn)勢(shì)不再來(lái)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2019年前10月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2119.1億元，同比下降44.2%。2019年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量大增，而利潤(rùn)卻大幅下滑。

2019年鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)。

一是價(jià)格扁平化：價(jià)格上有頂、下有底，在窄幅區(qū)間運(yùn)行；二是價(jià)格有反季節(jié)性特征；三是南北價(jià)差一度縮小至歷史較低值，導(dǎo)致北材提前入冬，后因運(yùn)輸又“冬去春歸”，南北價(jià)差拉至歷史相對(duì)高位；四是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更加國(guó)際化；五是短流程產(chǎn)能和產(chǎn)量增長(zhǎng)不及預(yù)期；六是在鋼材消費(fèi)出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)以及鐵礦石價(jià)格大幅反彈的背景下，鋼價(jià)一直低迷不振；七是期貨操作呈現(xiàn)搶錢(qián)效應(yīng)，期現(xiàn)不好套利。

展望2020年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)，可以形容為“爬坡過(guò)坎”。

宏觀方面，預(yù)計(jì)2020年全球宏觀經(jīng)濟(jì)有望階段性復(fù)蘇，2020年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)或有底無(wú)高，部分先行指標(biāo)也有好轉(zhuǎn)跡象。

2020年大概率進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段?；ㄍ顿Y回升，地產(chǎn)穩(wěn)、外需回暖有利于2020年從去庫(kù)存周期轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)存周期。

產(chǎn)成品庫(kù)存增速和鋼材價(jià)格具有很好的相關(guān)性，從2001以來(lái)的數(shù)據(jù)看，每次鋼價(jià)高位回落，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存同比增速都處于相對(duì)高位（15%以上），每一次的低位反彈，產(chǎn)成品庫(kù)存都處于5%甚至0以下。

基建方面，預(yù)計(jì)2020年基建投資增速為6-8%，2020年基建投資增速回升增加鋼鐵消費(fèi)。

房地產(chǎn)方面，預(yù)計(jì)2020年房地產(chǎn)投資為4-6%，2020年房地產(chǎn)投資增速回落但開(kāi)工或?qū)⒘己谩４送?，舊城區(qū)改造補(bǔ)充地產(chǎn)投資，根據(jù)住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部估計(jì)，舊城區(qū)改造所需資金在4萬(wàn)億左右，2020年有望帶來(lái)萬(wàn)億投資。

汽車方面，汽車消費(fèi)的潛力在不斷積聚，預(yù)計(jì)2020年銷量為2200萬(wàn)輛。從汽車產(chǎn)銷庫(kù)存周期看，在2020年有望進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段；2020年國(guó)三淘汰、全面治超和收費(fèi)方式改變，重卡需求增幅在5-10%（115萬(wàn)輛左右）。如果汽車限購(gòu)部分取消，補(bǔ)庫(kù)存會(huì)提前來(lái)臨。

家電方面，2020年家電產(chǎn)銷仍有望維持小幅增長(zhǎng)。出口是中國(guó)家電消費(fèi)的主要增長(zhǎng)區(qū)域，2019年受貿(mào)易環(huán)境影響較大。

需求方面，2020年中國(guó)鋼材需求有望保持小幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2019年全年粗鋼表觀消費(fèi)9.36億噸左右，同比增7.5%左右；2020年基建、房地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)用鋼都會(huì)小幅增長(zhǎng)；2020年粗鋼表觀消費(fèi)或達(dá)到9.50~9.67億噸，同比增加1400~3100萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)或介于1.5%~3.3%之間。

供給方面，2020年中國(guó)供給有望保持小幅增加，預(yù)計(jì)2020年粗鋼產(chǎn)量有望穩(wěn)中略增2000萬(wàn)噸左右。

風(fēng)險(xiǎn)方面，一是行業(yè)鋼鐵僵尸產(chǎn)能激活；二是海外資源搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額；三是全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)（國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義）、地緣政治局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)以及政策不確定性。

綜合來(lái)看，2020鋼鐵行業(yè)可以形容為“爬坡過(guò)坎”。一是供需略有增長(zhǎng)；二是進(jìn)口增加，出口下降；三是綜合鋼材均價(jià)變動(dòng)幅度在-150~100元/噸；四是鋼材價(jià)格波幅適度擴(kuò)大；五是2020年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)收窄。

順勢(shì)而為是未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，給出以下建議：

對(duì)宏觀、產(chǎn)業(yè)政策，建議適度放開(kāi)廢鋼進(jìn)口，調(diào)整汽車消費(fèi)政策或規(guī)定，緊緊抓抓供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線。

對(duì)鋼廠，建議調(diào)整定價(jià)頻率，豐富定價(jià)模式，靈活調(diào)節(jié)供需和聚焦智能制造。

對(duì)貿(mào)易商操作策略，建議深耕基本面，堅(jiān)守價(jià)值投資、經(jīng)營(yíng)；緊緊圍繞宏觀面，牢牢抓住政策紅利；操作既要靈活，又要果斷；把生意和投資結(jié)合著做，盡量不要被各種雜音干擾。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。