4000點螺紋的困獸之斗 利多因素開始轉弱？

　　回顧本周影響黑色行情的重大事件，貿(mào)易戰(zhàn)加碼、限產(chǎn)升溫、庫存持續(xù)下降，螺紋成功的沖擊了4000點關口，趁著利好繼續(xù)修復一波基差，目前螺紋基差在200以下，屬于正常水平，價格高位現(xiàn)貨的支撐力度已經(jīng)比較弱了，留給多頭的利多因素隨著上漲開始轉弱。

　　從庫存看到本周繼續(xù)超預期下滑并非是限產(chǎn)的功勞，產(chǎn)量下滑的速度遠不及社庫去化速度，此前因環(huán)保問題停產(chǎn)的徐州鋼廠正在陸續(xù)復產(chǎn)，目前已有一家電爐鋼廠對外銷售盤螺，一家高爐廠產(chǎn)出鋼坯，另一家高爐廠開始烘爐。預計到下周，多數(shù)廠家都能恢復正常生產(chǎn)，能夠緩解華東地區(qū)鋼坯和成材供應緊張的局面。

　　10日，唐山出臺限產(chǎn)文件，這一塊到底能影響多少產(chǎn)量其實是不確定的，如果按照慣例30-50%的限產(chǎn)幅度，大約影響日均鐵水10萬噸，累計影響400萬噸。

　　淡季之中螺紋已經(jīng)呈現(xiàn)去庫的跡象，若唐山地區(qū)產(chǎn)量被環(huán)保進一步限制，不排除9、10月旺季來臨時出現(xiàn)庫存創(chuàng)新低、現(xiàn)貨缺規(guī)格的現(xiàn)象。

　　隨著本周唐山各地限產(chǎn)政策文件發(fā)布，發(fā)現(xiàn)要求并不嚴格，據(jù)點鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)，遷安高爐限產(chǎn)30%，但幾個大型鋼廠已經(jīng)實現(xiàn)部分“汽轉鐵”，換來了“20%的減產(chǎn)”折扣，豐南國豐要求減產(chǎn)37%(實際在6月份國豐已經(jīng)做到)，其余鋼廠要求不低于20%，遵化只要求10%，津西香港發(fā)公告減產(chǎn)20%，樂亭減產(chǎn)30%，預計唐山地區(qū)環(huán)比減產(chǎn)生鐵4-5萬噸，比預期減產(chǎn)量少了一大半。

　　隨著北方鋼廠檢修結束，熱卷供應開始增加，相對壓力明顯，小幅累庫的情況將會在下周社庫中體現(xiàn)。由于價格上漲幅度較大，下游需求比較平淡，預計熱卷較螺紋的相對弱勢還將繼續(xù)維持，卷螺差可能會繼續(xù)縮窄。

　　短期來看螺紋壓力將繼續(xù)增加，并且限產(chǎn)力度可能大打折扣也將給價格帶來壓力，但隨著唐山限產(chǎn)的展開或許會開始醞釀下一輪供給側結構性行情，對8月底的行情比較看好。

　　

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。