玉米期價(jià)中長(zhǎng)線易漲難跌

4月底以來(lái)，玉米期貨延續(xù)漲勢(shì)，截至昨日收盤，主力合約報(bào)收1767元/噸，日內(nèi)上漲0.28%；玉米淀粉期貨小幅下跌，報(bào)收2172元/噸，日內(nèi)跌0.5%。

分析人士指出，5月份以來(lái)，隨著玉米去庫(kù)存、運(yùn)費(fèi)增加以及下游補(bǔ)庫(kù)需求出現(xiàn)，玉米價(jià)格止跌反彈。中長(zhǎng)期來(lái)看，在庫(kù)存減少及需求增加的背景下，玉米價(jià)格易漲難跌，而玉米淀粉受基本面制約仍舊承壓。

供需改善支撐玉米價(jià)格走強(qiáng)

4月份以來(lái)，玉米價(jià)格先抑后揚(yáng)。先是在4月中上旬，隨著臨儲(chǔ)玉米正式投放，而下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)虧損較重，市場(chǎng)看空氛圍濃厚，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌。

“進(jìn)入5月份，臨儲(chǔ)玉米投放量加大，從4月每周700萬(wàn)噸增加至800萬(wàn)噸的投放量。玉米投放量大、成交率高，使得當(dāng)?shù)匚锪鬟\(yùn)力緊張，運(yùn)費(fèi)增加。此外，臨儲(chǔ)投放的優(yōu)質(zhì)玉米大多溢價(jià)成交，使得臨儲(chǔ)投放的玉米成本并未明顯低于市場(chǎng)價(jià)格，玉米價(jià)格于低位獲得支撐，繼續(xù)下跌空間有限?！狈秸衅谄谪浹芯恐赋?。

隨著玉米深加工企業(yè)庫(kù)存逐漸消耗，5月份出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)需求，但臨儲(chǔ)投放的玉米質(zhì)量不能滿足其需要，市場(chǎng)上流通的優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格獲得上漲。但飼料養(yǎng)殖企業(yè)目前仍未擺脫虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，仍對(duì)玉米后市需求構(gòu)成限制。

“臨儲(chǔ)拍賣已持續(xù)一個(gè)月，共投放3681萬(wàn)噸，累計(jì)成交2693萬(wàn)噸，成交率73%，競(jìng)拍熱度呈下滑趨勢(shì)；春播面積受增大豆政策抑制，種植成本增加，春旱存在威脅，雖臨儲(chǔ)壓力依舊，但市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)提振。”弘業(yè)期貨分析師周俊旸解釋。

玉米淀粉方面，近期山東現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)供應(yīng)維持穩(wěn)定，淀粉企業(yè)失去加工補(bǔ)貼后利潤(rùn)減少，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，近期主要是在玉米連續(xù)上探行情帶動(dòng)下出現(xiàn)上漲。

淀粉表現(xiàn)偏弱

截至5月中旬，2018年臨儲(chǔ)玉米投放約3700萬(wàn)噸。

“按照這種速度，預(yù)計(jì)2018年底臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存將降至1億噸左右?！狈秸衅谄谪浹芯恐赋觯瑫r(shí)，玉米種植面積連年調(diào)減，從今年玉米和大豆補(bǔ)貼政策差異化可以看出，對(duì)玉米去庫(kù)存與調(diào)減玉米種植面積的決心。此外，政府還從需求端增加玉米消費(fèi)，擴(kuò)大深加工產(chǎn)能，進(jìn)一步加大玉米去庫(kù)存進(jìn)度。

“替代品方面，商務(wù)部對(duì)高粱進(jìn)口的相關(guān)臨時(shí)反傾銷措施，也增加了玉米的需求?？傮w來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)玉米市場(chǎng)多空交織難有大幅漲跌，中長(zhǎng)期我國(guó)玉米供需寬松格局有望改變，價(jià)格易漲難跌?！狈秸衅谄谪浹芯恐赋觥?/p>

玉米淀粉方面，該機(jī)構(gòu)分析，在拋儲(chǔ)季大背景下，成本端難以持續(xù)支撐淀粉上行，目前仍處于承壓運(yùn)行態(tài)勢(shì)?？傮w來(lái)說(shuō)，目前玉米淀粉基本面仍較為偏空：一是玉米拍賣季整體承壓運(yùn)行，成本端拖累淀粉；二是淀粉行業(yè)的高開(kāi)機(jī)率使得庫(kù)存增加供需寬松。

“玉米現(xiàn)貨價(jià)格總體較穩(wěn)，東北、華北、華東局部地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)。現(xiàn)階段基層新糧所剩無(wú)幾，臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)需要一定時(shí)間，流通玉米階段性偏緊，深加工企業(yè)庫(kù)存不多，存在一定補(bǔ)庫(kù)需求。玉米價(jià)格反彈對(duì)于淀粉價(jià)格形成一定支撐，東北補(bǔ)貼期間收購(gòu)玉米基本消耗殆盡，加工利潤(rùn)大幅下滑，淀粉庫(kù)存處于高位，貨源供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)近期玉米淀粉價(jià)格以震蕩調(diào)整行情為主?！迸d證期貨研究表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。