廣發(fā)期貨：焦炭后期波動加大注意風險

期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢，截至6月16日收盤，焦炭主力2509合約上漲21.5（+1.59%）至1371，焦炭遠月2601合約上漲26（+1.90%）至1392.5，9-1價差走弱至-22。主流鋼廠6月6日第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，6月9日干熄焦額外降價20元/噸，后市仍有提降可能。盡管現(xiàn)貨繼續(xù)偏弱，但是期貨開始走反彈預期，考慮到現(xiàn)貨弱勢，市場分歧加大。呂梁準一級冶金焦出廠價格報1040元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1310元/噸，基差-61；日照準一級冶金焦貿(mào)易價格報1120元/噸，環(huán)比-50，對應港口倉單1242元/噸（對標），基差-129。

【利潤】全國平均噸焦盈利-46元/噸；山西準一級焦平均盈利-19元/噸，山東準一級焦平均盈利-6元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-76元/噸，河北準一級焦平均盈利37元/噸。

【供給】截至6月12日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.0萬噸/日，周環(huán)比-1.5，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.2萬噸/日，周環(huán)比-0.1，總產(chǎn)量為112.3萬噸/日，周環(huán)比-1.5。

【需求】截至6月12日，247家鋼廠日均鐵水241.61萬噸/日，周環(huán)比-0.19萬噸/日，折算焦炭需求115.05萬噸/日，日均供需差環(huán)比-1.49萬噸/日。焦炭需求小幅下降，表需小幅回落?！編齑妗拷刂?月12日，焦炭總庫存1027.2萬噸，周環(huán)比-12.4，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存125.7萬噸，周環(huán)比-1.3，247家鋼廠焦炭庫存642.8萬噸，周環(huán)比-3.0，港口庫存258.7萬噸，周環(huán)比-8.2。

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢，現(xiàn)貨弱穩(wěn)，期現(xiàn)出現(xiàn)背離?，F(xiàn)貨端，焦炭第三輪提降6月6日落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，6月9日干熄焦額外提降20元/噸，考慮到煤焦現(xiàn)貨偏弱狀況，后市仍有1-2輪提降預期。供應端，近日國家環(huán)保督查組入駐北方多省份，北方區(qū)域多地焦化受環(huán)保影響多有一定減產(chǎn)，部分焦企負荷降幅在20-30%不等，獨立焦化開工下滑；需求端，6月鐵水繼續(xù)保持240萬噸/日以上，上周小幅下降，高爐開工延續(xù)見頂回落趨勢。庫存端，焦化廠庫庫存小幅去庫，港口庫存繼續(xù)去庫，鋼廠庫存下降，下游采購普遍偏謹慎，主流鋼廠計劃本周提降第四輪。策略方面，現(xiàn)貨基本面仍然偏寬松，原油大漲帶動能源危機預期，疊加產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)消息，煤焦期貨反彈，單邊建議待反彈至1380-1430左右短線逢高做空焦炭2509合約，套利可以考慮多焦煤空焦炭策略，后期波動加大注意風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。