場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)在有色企業(yè)中悄然興起

日前，華融期貨在有著“中國(guó)有色金屬重鎮(zhèn)”之稱(chēng)的佛山大瀝鎮(zhèn)聯(lián)合當(dāng)?shù)刂髽I(yè)舉辦了“2018年宏觀經(jīng)濟(jì)暨有色金屬高峰論壇”，近300位產(chǎn)業(yè)客戶(hù)以及個(gè)人投資者參會(huì)。記者從會(huì)上了解到，除期貨外，場(chǎng)外期權(quán)這一新興的風(fēng)險(xiǎn)管理工具正越來(lái)越多地被有色企業(yè)運(yùn)用到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中。

“2017年全球銅供應(yīng)基本平衡，明年或?qū)⒕S持周期性上漲格局。”中大期貨副總經(jīng)理景川表示，盡管今年有色金屬各個(gè)品種走勢(shì)出現(xiàn)了分化，但是從有色企業(yè)生產(chǎn)和投資周期來(lái)看，上升周期還未結(jié)束，四季度全球銅價(jià)將維持高位振蕩運(yùn)行，明年牛市基礎(chǔ)未改，將引領(lǐng)有色金屬上漲。不過(guò)，從基金持倉(cāng)、交易所和企業(yè)庫(kù)存以及遠(yuǎn)期曲線來(lái)看，明年鋁和鋅會(huì)相對(duì)悲觀一些。

有色金屬價(jià)格大幅波動(dòng)給有色企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了困難，通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值，成為眾多有色企業(yè)的不二選擇。與此同時(shí)，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)在有色企業(yè)中也正悄然興起。

興海銅鋁業(yè)公司副總經(jīng)理程叢科表示，面對(duì)價(jià)格波動(dòng)，有色企業(yè)往往有三種做法，一是不保值，隨行就市或者賭價(jià)格；二是做套期保值，在期貨中嚴(yán)格保值，或者與上下游鎖定保值；三是均價(jià)保值，要么月度均價(jià)保值，要么一定周期內(nèi)均價(jià)保值。“不保值的投機(jī)做法基本被有色企業(yè)所摒棄，但是傳統(tǒng)的套期保值不可避免地會(huì)面臨期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不一致的基差風(fēng)險(xiǎn)，而均價(jià)保值對(duì)操作者的專(zhuān)業(yè)性要求很高，有一定風(fēng)險(xiǎn)，但技能成熟的企業(yè)也能獲得一定的收益。”程叢科介紹說(shuō)，近兩年業(yè)內(nèi)開(kāi)始流行一種半浮動(dòng)式保值的做法。“客戶(hù)只要支付少量的定金就能鎖定風(fēng)險(xiǎn)并獲得反向收益，解決傳統(tǒng)套期保值無(wú)法解決的問(wèn)題。”程叢科所謂的半浮動(dòng)式保值，實(shí)際上就是一個(gè)場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品。比如某企業(yè)在16500元/噸附近賣(mài)出一萬(wàn)噸鋁訂單，同時(shí)在16500元/噸（加200元/噸費(fèi)用）買(mǎi)入一萬(wàn)噸鋁的半浮動(dòng)式保值。那么，當(dāng)價(jià)格上升到17000元/噸時(shí)，企業(yè)仍可以按16200元/噸的成本收貨，鎖定價(jià)格上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)價(jià)格下跌到15000元/噸時(shí)，企業(yè)可按照提貨日的15000元/噸+200元/噸的價(jià)格獲得額外的收益。

華融期貨總經(jīng)理孫祥春對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，實(shí)體企業(yè)可合理利用期貨及期權(quán)等金融衍生品工具，發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，規(guī)避和化解風(fēng)險(xiǎn)，然后可以把更多精力用在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)上?，F(xiàn)在期貨公司正在大力發(fā)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，推出的場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品比較貼近企業(yè)的個(gè)性化需求，也受到越來(lái)越多企業(yè)的關(guān)注。作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，期貨公司在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和機(jī)構(gòu)投資者方面還大有可為，華融期貨將積極推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理工具等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，努力助推行業(yè)發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。