玻璃短期處于振蕩市

多空因素綜合作用

近一個月，環(huán)保政策高壓下，河北玻璃供應(yīng)收縮，期貨和現(xiàn)貨價格都出現(xiàn)較大幅度的拉升，沙河地區(qū)現(xiàn)貨出廠價普遍上漲60元/噸。綜合各方面情況看，玻璃將轉(zhuǎn)為振蕩市，為2018年的下跌蓄勢。

減產(chǎn)基本達到極限自11月初邢臺市環(huán)保局要求沙河地區(qū)在環(huán)保問題上存在瑕疵的玻璃廠關(guān)停至今，浮法玻璃被要求關(guān)停的生產(chǎn)線達到12條。其中，鑫利玻璃已經(jīng)接到通知，但尚未實質(zhì)停產(chǎn)。超預(yù)期的減產(chǎn)引爆了11月現(xiàn)貨市場的熱情，全國各大區(qū)域玻璃價格紛紛上漲。

不過，從邢臺市12月2日下達的停產(chǎn)通知看，不再有新的浮法玻璃生產(chǎn)線出現(xiàn)，鑫利玻璃第一次被環(huán)保局要求停產(chǎn)是11月20日。由此可見，沙河地區(qū)可能不再有浮法玻璃生產(chǎn)線因為環(huán)保問題而停產(chǎn)。

北方市場淡季到來在沙河地區(qū)停產(chǎn)當(dāng)周，該地現(xiàn)貨火爆程度甚至超過9―10月的旺季。最近一段時間，因為環(huán)保原因，沙河地區(qū)玻璃廠禁止出貨，庫存開始積累。下游貿(mào)易商和加工廠也無法有序補庫。12月5日，環(huán)保政策有過短暫放松，允許玻璃廠出貨。但是，在中下游1周沒有補庫的情況下，玻璃廠放開出貨仍然沒能出清當(dāng)天日產(chǎn)。

12月2日，邢臺市通告鑫利減產(chǎn)，貿(mào)易商和加工廠1周時間沒能順利補庫。然而，12月5日，玻璃廠并未出清日產(chǎn)，貿(mào)易商去庫存節(jié)奏緩慢。由此可見，北方市場的淡季已經(jīng)來了，后市需求將逐步萎縮。

多空邏輯推演玻璃多頭邏輯的核心是減產(chǎn)預(yù)期和近月合約貼水，空頭邏輯的核心是房地產(chǎn)市場放緩和淡季預(yù)期。就目前而言，玻璃市場處于多頭邏輯的末期，且空頭邏輯尚未完全變?yōu)楝F(xiàn)實。因此，短期市場是個糾結(jié)的振蕩市。1520元/噸的5月合約價格自然是被高估的，但高估并不意味著一定要立即下跌。就多頭邏輯而言，減產(chǎn)效應(yīng)幾乎發(fā)酵完畢，1月合約的補貼水問題開始進入爭議區(qū)間。以沙河地區(qū)4.8mm規(guī)格來算，沙河正大含稅價為1506元/噸，沙河德金為1530元/噸，玻璃1月合約基本算平水甚至略有升水。不過，玻璃標(biāo)準交割品是5mm規(guī)格，這個規(guī)格在沙河生產(chǎn)廠家較少，價格較高。沙河安全5mm規(guī)格的報價達到1600元/噸。只要玻璃廠愿意，隨時可以轉(zhuǎn)產(chǎn)5mm的玻璃在盤面交割。但如果玻璃廠不愿意這么操作，那么1月合約的補貼水走勢還將持續(xù)。等到1月合約補貼水結(jié)束后，玻璃價格將開啟新一輪的下跌行情。這個時候，利好因素被消化完畢，而利空因素現(xiàn)貨淡季成為現(xiàn)實，價格回落是必然。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。