專訪全國政協(xié)委員、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦：2017年是經(jīng)濟觸底 3月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布物價數(shù)據(jù)，2月CPI溫和上漲，PPI漲幅擴大。此前發(fā)布的2月制造業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.3個百分點，好于預(yù)期?！?/div>
專訪全國政協(xié)委員、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦：2017年是經(jīng)濟觸底
3月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布物價數(shù)據(jù)，2月CPI溫和上漲，PPI漲幅擴大。此前發(fā)布的2月制造業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.3個百分點，好于預(yù)期。
“我的一個基本判斷，中國經(jīng)濟現(xiàn)在已非常接近底部，或者說已經(jīng)開始觸底。2017年將會是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型觸底進入中速穩(wěn)定增長平臺的一個驗證期。” 全國政協(xié)委員、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦對21世紀經(jīng)濟報道分析。
為此，就2017年中國經(jīng)濟的走勢，21世紀經(jīng)濟報道專訪了劉世錦。
中國經(jīng)濟現(xiàn)在已非常接近底部
今年1月和2月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)出爐，這些數(shù)據(jù)是否能說明中國經(jīng)濟基本筑底，走過L型拐點了呢？你認為中國經(jīng)濟的底在哪兒？
劉世錦：判斷經(jīng)濟形勢的走勢，還是應(yīng)該放到一個比較大的分析框架來看。中國過去六年的經(jīng)濟處于回調(diào)的態(tài)勢，我們稱之為轉(zhuǎn)型再平衡的一個過程。它由過去10%左右高速增長平臺轉(zhuǎn)向未來中速增長的平臺，過去六七年的時間其實就是由上一個平臺轉(zhuǎn)向下一個平臺。之所以過去六年經(jīng)濟下行壓力比較大，是因為中速增長的均衡點還未找到，或者說還沒有觸底。我的一個基本判斷，中國經(jīng)濟現(xiàn)在已非常接近底部，或者說已經(jīng)開始觸底。2017年將會是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型觸底進入中速穩(wěn)定增長平臺的一個驗證期。
為什么？首先從需求方面來講，如果觸底主要是高投資要觸底。高投資主要包括三塊：出口、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)。目前，應(yīng)該說出口和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都已接近底部或者已經(jīng)觸底。再看房地產(chǎn)， 2014年，房地產(chǎn)實際上已經(jīng)達到了它的歷史需求峰值。達到峰值以后，總體上它的走勢是平緩逐漸下降的。雖然去年由于一線城市房價快速上漲，拉動了房地產(chǎn)投資的回升，我們判斷這還是一個階段性的現(xiàn)象，在今后一段時間房地產(chǎn)投資將會回歸常態(tài)。所謂常態(tài)就是低速，比如2%-3%或者零增長甚至是負增長。如果達到這個狀態(tài)的話，房地產(chǎn)投資基本上也觸底。所以，從需求上來看，中國經(jīng)濟也就觸底或接近底部了。
從供給側(cè)來看，主要是前幾年存在嚴重的產(chǎn)能過剩。中央在推動去產(chǎn)能，在過去一兩年的時間已經(jīng)取得了比較大的進展。判斷的主要指標(biāo)就是PPI，在經(jīng)歷了54個月的負增長以后，在2016年9月已經(jīng)由負轉(zhuǎn)正，之后還大幅上升。與此同時，工業(yè)企業(yè)的盈利水平也已恢復(fù)了正增長。大部分行業(yè)盈利狀況還是不錯的，這也是在供給側(cè)基本上觸底的表現(xiàn)。
所以，從需求和供給兩個方面來看，我們認為中國經(jīng)濟已經(jīng)非常接近中速增長的均衡點，或者說已經(jīng)開始觸底了。當(dāng)然觸底以后也會有一些小的波動，在中速增長平臺上的波動，這就是我們說過的大L型加小W型。我認為2017年需要進一步觀察，看一看是不是確實觸底了。如果是的話，中國經(jīng)濟就將進入一個新的增長平臺或者增長階段，即中速穩(wěn)定增長期。從國際經(jīng)驗和我們所做的理論分析來看，這個增長期應(yīng)該會持續(xù)十年以上。
未來十年以上都能保持這樣的增速？
劉世錦：十年以上保持這樣一個中速增長的態(tài)勢。如果我們供給側(cè)改革能夠到位，很有希望形成一個更多注重質(zhì)量和效益、注重創(chuàng)新驅(qū)動、注重轉(zhuǎn)型升級，經(jīng)濟能夠具有可持續(xù)性的增長狀態(tài)。這樣對中國經(jīng)濟的預(yù)期也會發(fā)生相當(dāng)大的轉(zhuǎn)變。
前段時間，人民幣匯率下行壓力比較大，貶值預(yù)期明顯。中國經(jīng)濟過去幾年面臨下行的態(tài)勢，在尋找中速增長的均衡點，但是還沒有找到。這樣就容易產(chǎn)生中國經(jīng)濟下行的預(yù)期。現(xiàn)在如果說把L型拐彎那個點過了，進入中速增長平臺了，人民幣的預(yù)期也會逐步調(diào)整。這樣對金融市場、人民幣匯率的預(yù)期也會產(chǎn)生大的影響。
中速增長期應(yīng)朝著“六可”努力
從增速來看，那你預(yù)計是多少？
劉世錦：具體速度是多少還需要再看。因為影響的因素還是比較多的，我更多地還是關(guān)注一個狀態(tài)，就是說在這樣一個水平上，它算是穩(wěn)住了，不會再繼續(xù)下降了。目前對中國經(jīng)濟觸底的事，我認為有幾種看法是需要說清楚的。
第一種說法，就是一聽說觸底馬上想到會反彈。觸底反彈就是所謂的V型翻轉(zhuǎn)或者U型翻轉(zhuǎn)，他們期望，能不能再回到過去高速增長的軌道上去。這是不可能的。因為我們所講的觸底，并不是過去在高速增長平臺上出現(xiàn)一個周期性波動以后再反彈上去，不是這個情況。它是由10%高速增長的平臺轉(zhuǎn)向一個中速增長的平臺。觸底的確切含義就是它穩(wěn)住了，不再繼續(xù)下降了。這是第一點。
第二種說法，有人對于到底能不能穩(wěn)得住持懷疑態(tài)度。我們認為還是有這么一個均衡點，均衡點的含義就是在整個中速增長期供給和需求達到一個新的平衡狀態(tài)。如果這個均衡點找到的話，是能穩(wěn)得住的。而且它可以持續(xù)相當(dāng)長的時間，比如說十年以上。
第三種說法，對L型持一種不樂觀的看法。有人說中國經(jīng)濟將在相當(dāng)長一段時間處在L型的低迷狀態(tài)，對L型持不樂觀看法。其實L型下面這條邊就是我們所講的中速增長平臺。觸底成功以后轉(zhuǎn)入中速增長平臺，它是很正常的。我們講經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，中速穩(wěn)定增長期是典型意義上的新常態(tài)。今后很長一段時間就是這樣的狀態(tài)。我們希望通過深化改革，使它更有創(chuàng)新活力，能夠帶來轉(zhuǎn)型升級。它是講究質(zhì)量和效益、沒水分、風(fēng)險可控且可持續(xù)的增長狀態(tài)。
我提了一個六可的目標(biāo)，就是“企業(yè)可盈利、財政可增收、就業(yè)可充分、風(fēng)險可控制、民生可改善、資源環(huán)境可持續(xù)”。“六可目標(biāo)”講的就是這種狀態(tài)，也就是中速穩(wěn)定增長期應(yīng)當(dāng)努力達到的一個狀態(tài)。
避免采取過度的需求刺激政策
你剛提到“2017年將會是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型觸底進入中速穩(wěn)定增長期的一個驗證期”。當(dāng)前經(jīng)濟面臨著比較大的下行壓力，為了保持穩(wěn)增長，你預(yù)計會不會采取過度寬松的政策以刺激經(jīng)濟增長？比如財政政策或貨幣政策方面。
劉世錦：這點我們一定要明確，最近幾年避免采取過度的需求刺激政策，而是強調(diào)供給側(cè)改革，原因是什么？這幾年中國發(fā)生的經(jīng)濟回落，并不是在原有的高速增長平臺上的周期性波動，它是從高速增長的平臺轉(zhuǎn)向中速增長的平臺。這實際上意味著增長潛力在發(fā)生變化。增長潛力變化的背后是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、發(fā)展模式、體制條件的系統(tǒng)性變化。從整個工業(yè)化歷史過程來看，這個時候的增長潛力下降是符合規(guī)律的。增長潛力的變化靠短期的需求政策是拉不起來的。這也是我們特別強調(diào)的。企圖用需求刺激政策保持住過去的增長水平，實際上是不可能的。為什么？因為需求刺激政策解決不了增長潛力的問題。
目前中國經(jīng)濟是否開始進入中速增長期，這個彎到底是不是拐過來了，這些還是要觀察和驗證的。我們并沒有一個肯定的結(jié)論。這段時間，有一些矛盾可能會更加復(fù)雜，比如金融風(fēng)險問題。如果一些不確定因素形成外部沖擊，經(jīng)濟也不排除短期之內(nèi)出現(xiàn)過快下滑。
如果出現(xiàn)這種情況，實際增長速度低于潛在增長率，可能會采取一些刺激性的需求政策，但是必須非常謹慎，必須對形勢有一個準確判斷。
中速增長期的增長動力是一個重大議題。這段時間中國總體上來講還處在追趕期。我們的人均收入水平是8000美元左右，美國是5萬美元以上，發(fā)達國家一般在4萬美元以上，中國和發(fā)達國家有三四萬美元的差距。這是我們在中速增長期要逐步趕上去的差距，我們要做的事情大部分還是發(fā)達國家過去曾經(jīng)做過的事情。
你剛才提到如果沒有外部變動因素，不建議強刺激。發(fā)改委近期公布，今年固定資產(chǎn)投資規(guī)模將會達到65萬億。有學(xué)者將這個數(shù)據(jù)和2008年“4萬億計劃”對比，你怎么看？
劉世錦：中國現(xiàn)在每年總的投資額已經(jīng)很大了，2016年固定投資超過59億。如果算總量的話，并非超過很多。我們現(xiàn)在需要認真思考的一個問題是，中國下一步增長還需要投資，但這些投資怎么能夠做到真正是有效率的，不能造成新的過剩產(chǎn)能、不會增加新的金融風(fēng)險。要解決這個問題，也就是說要搞清楚投資與杠桿率是什么關(guān)系。如果繼續(xù)通過加長杠桿維持投資增長速度，可能風(fēng)險就得加大，這不僅是指將來，短期內(nèi)也未必能把風(fēng)險控制住。
中國應(yīng)該說還有相當(dāng)大的投資潛力，但是現(xiàn)在已經(jīng)不能靠把已經(jīng)相當(dāng)長的杠桿進一步加長，不能用這個辦法來擴大投資，而要通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過放開準入和鼓勵競爭的辦法來促進投資。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
