中石油整合2800億管道資產(chǎn) 未來(lái)或逐步出售股權(quán)

12月末，中石油宣布整合旗下三家管道公司，將西氣東輸?shù)墓艿蕾Y產(chǎn)注入到新成立的中石油管道有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中油管道）之中。這是繼上個(gè)月出售中亞管道之后，中石油又一次大手筆整合管道業(yè)務(wù)。

早在2014年5月，中石油曾宣布將出售東部管道公司100%的股權(quán)，一度被認(rèn)為拉開了中國(guó)油氣改革的序幕。中石油內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者確認(rèn)，將管道資產(chǎn)整合到一起，是為未來(lái)中國(guó)的油氣管網(wǎng)獨(dú)立鋪路：“管道脫離中石油以及投資主體的多元化，是一個(gè)確定的大方向，中石油早在幾年前就基本確定了。中石化擁有的管道未來(lái)可能也會(huì)整合到一起。”

平臺(tái)公司整合2800億資產(chǎn)

中石油集團(tuán)旗下的中國(guó)石油天然氣股份有限公司24晚間日發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)批準(zhǔn)以中油管道為平臺(tái)對(duì)中石油東部管道有限公司、中石油管道聯(lián)合有限公司以及中石油西北聯(lián)合管道有限責(zé)任公司進(jìn)行整合，建立統(tǒng)一的管道資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)及投融資平臺(tái)。

在整合中，中油管道以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)收購(gòu)泰康資產(chǎn)持有的管道聯(lián)合13.19%股權(quán)、國(guó)聯(lián)基金持有的管道聯(lián)合1.67%股權(quán)以及西北聯(lián)合9.6%股權(quán)。上述股權(quán)所對(duì)應(yīng)的股權(quán)權(quán)益價(jià)值評(píng)估結(jié)果分別為：163.51億元、20.65億元以及66.27億元。在完成上述交易后，中油管道將分別持有東部管道、管道聯(lián)合以及西北聯(lián)合100%股權(quán)。

本次重組之后，中油管道的注冊(cè)資本將由5000萬(wàn)元增加至800億元，中石油持有中油管道公司72.26%的股權(quán)，其他各家外部股東原先持有的東部管道、管道聯(lián)合及西北管道的股權(quán)，將按照其對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)規(guī)模，在中油管道公司整個(gè)資產(chǎn)盤子中分配股權(quán)，其中國(guó)聯(lián)基金持股5.33%，社保理事會(huì)持股4.4%，泰康人壽持股4.08%，寶鋼股份和新華人壽分別持股3.52%和3.46%。

中石油公告顯示，本次整合對(duì)象東部管道、管道聯(lián)合及西北聯(lián)合主要是西氣東輸一、二、三線的管道資產(chǎn)，以2015年6月30日為基準(zhǔn)日，其股東權(quán)益評(píng)估價(jià)值分別為884.15億元、1239.22億元、690.3億元，合計(jì)超過(guò)2800億元。

中石油在公告中稱，隨著管網(wǎng)建設(shè)規(guī)模逐步擴(kuò)大，需要一個(gè)統(tǒng)一的平臺(tái)公司統(tǒng)籌負(fù)責(zé)籌集建設(shè)資金并實(shí)施后續(xù)投資與經(jīng)營(yíng)管理。通過(guò)本次整合，本公司能夠理順各個(gè)管道運(yùn)營(yíng)公司之間的股權(quán)關(guān)系，建立統(tǒng)一的管道資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)及投融資平臺(tái)，從而進(jìn)一步提升管理效率，節(jié)約運(yùn)營(yíng)成本，并為統(tǒng)籌規(guī)劃實(shí)施未來(lái)管道建設(shè)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，有利于提升管道資產(chǎn)整體價(jià)值。

中石油內(nèi)部人士告訴記者，此次管道業(yè)務(wù)的整合，除去統(tǒng)一管理及融資的方便，更多的是為中國(guó)的油氣管網(wǎng)獨(dú)立鋪路：“管道整合在一起后，以后將逐漸脫離中石油。”

未來(lái)或逐步出售股權(quán)

中石油近期對(duì)管道資產(chǎn)重組整合動(dòng)作頻頻。在上月末，中石油便宣布擬150億元出售中亞管道的50%股權(quán)給國(guó)新國(guó)際投資有限公司控制的曼松控股有限公司。

管網(wǎng)分離一直被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是油氣改革中最重要也相對(duì)容易的一環(huán)。早在一年半之前，中石油曾宣布擬以西一、二線相關(guān)管道資產(chǎn)及負(fù)債出資設(shè)立東部管道公司并轉(zhuǎn)讓其100%股權(quán)。這一度被認(rèn)為正式拉開了中國(guó)油氣改革的序幕。

然而這一計(jì)劃卻遲遲沒(méi)有下文。直至此次整合，中石油仍然持有東部管道公司100%的管權(quán)。“管道是國(guó)家的資產(chǎn)，東部管道全部股權(quán)的出售，并不像之前引入投資者一樣簡(jiǎn)單，這也是東部管道出售受阻的原因之一。”上述中石油內(nèi)部人士告訴記者。

實(shí)際上，早在中石油計(jì)劃出售東部管道全部股權(quán)之前，中石油已經(jīng)在管道上進(jìn)行過(guò)兩次引資。

2012年的西氣東輸三線，全國(guó)社?；?、北京國(guó)聯(lián)能源產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱國(guó)聯(lián)基金）、寶鋼集團(tuán)各出資100億元，共同持股了管道資產(chǎn)的48%，其中，民營(yíng)資本雅戈?duì)柟煞菰趪?guó)聯(lián)基金投入了30億元；2013年，中石油以西氣東輸一、二線西段管道的200億元凈資產(chǎn)出資成立管道聯(lián)合公司，以泰康資產(chǎn)牽頭的九家保險(xiǎn)公司出資360億元，占股30%，國(guó)聯(lián)基金牽頭的銀行機(jī)構(gòu)合計(jì)出資240億元，占股20%。

能源研究總監(jiān)李莉認(rèn)為，新成立的管道公司整合資產(chǎn)后，未來(lái)有單獨(dú)上市的可能性，這比起向民資直接出售股權(quán)更為可行，因?yàn)楣艿蕾Y產(chǎn)估值較大，有實(shí)力能直接參與購(gòu)買管道資產(chǎn)的民資太少。

該次收購(gòu)?fù)瓿珊?，中?guó)石油持有的東部管道100%股權(quán)、管道聯(lián)合50%股權(quán)以及西北聯(lián)合52%股權(quán)，共占有中油管道72.26%股權(quán)。上述中石油內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，管網(wǎng)脫離中石油的大方向已經(jīng)確定，但是中石油持有的股權(quán)如何處置，可能還在討論中，中石油未來(lái)可能會(huì)逐步出售自己持有的管道公司的股權(quán)以引入多元化的投資。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。