菜粕價(jià)格保持堅(jiān)挺

受中美貿(mào)易摩擦利好消息的提振，鄭州菜粕在端午節(jié)后大幅上升，周二開(kāi)盤(pán)一度接近漲停，當(dāng)日收得4月9日以來(lái)最大漲幅。展望后市，隨著中美貿(mào)易摩擦對(duì)市場(chǎng)的提振，以及國(guó)內(nèi)菜粕供需格局逐漸轉(zhuǎn)變，菜粕期貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

美豆進(jìn)口成本增加

6月15日，美國(guó)政府發(fā)布了加征關(guān)稅的商品清單，宣布將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅。其中，對(duì)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅措施，同時(shí)對(duì)約160億美元商品加征關(guān)稅開(kāi)始征求公眾意見(jiàn)。6月16日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告決定，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的659項(xiàng)約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，其中對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、汽車(chē)、水產(chǎn)品等545項(xiàng)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅，對(duì)其余商品加征關(guān)稅的實(shí)施時(shí)間另行公告。公布的加征關(guān)稅清單中，農(nóng)產(chǎn)品主要包括大豆、玉米、小麥、棉花、大米、高粱、牛肉、豬肉、家禽、魚(yú)、乳制品、堅(jiān)果和蔬菜等。其中，2017年我國(guó)進(jìn)口美國(guó)大豆的總金額為140億美元，美國(guó)生產(chǎn)的三分之一大豆出口至中國(guó)。

當(dāng)前我國(guó)大豆進(jìn)口關(guān)稅為3%，加征25%關(guān)稅之后將導(dǎo)致進(jìn)口美國(guó)大豆的成本大幅上升。以6月15日進(jìn)口大豆成本為例，7月船期美灣大豆進(jìn)口成本為3000元/噸，加征25%關(guān)稅之后，成本將上升為3750元/噸附近。菜粕作為豆粕的主要蛋白替代物，在水產(chǎn)料和禽料上具有很強(qiáng)的替代性，中美貿(mào)易摩擦刺激豆類(lèi)急劇走高，從而帶動(dòng)鄭州菜粕強(qiáng)勁上行。

短期供應(yīng)仍有保障

由于壓榨利潤(rùn)良好，油廠未來(lái)兩個(gè)月的菜籽基本買(mǎi)滿(mǎn)，不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)斷檔的現(xiàn)象，所以菜粕的供應(yīng)仍有保障。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至6月16日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)油廠菜粕庫(kù)存增加至4.92萬(wàn)噸，較上周4.51萬(wàn)噸增加4100噸，油廠開(kāi)機(jī)率保持回升，菜粕庫(kù)存依舊充足。

水產(chǎn)需求等待發(fā)力

2017年全國(guó)水產(chǎn)需求較好，這得益于存塘魚(yú)數(shù)量。市場(chǎng)預(yù)期，今年水產(chǎn)需求也較好，預(yù)計(jì)有20%—30%的增幅，但實(shí)際來(lái)看增量并不明顯。首先，3月以來(lái)，華南地區(qū)不斷經(jīng)歷暴雨，水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)速度比以往都要慢；其次，雖然草魚(yú)和羅非魚(yú)的利潤(rùn)不錯(cuò)，但其他魚(yú)類(lèi)利潤(rùn)一般。據(jù)估計(jì)，今年實(shí)際水產(chǎn)飼料只有5%—10%的增幅。

另從全年的菜粕供需平衡表來(lái)看，庫(kù)銷(xiāo)比在7.38%，供應(yīng)處于偏寬松的格局，但隨著貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)，造成國(guó)內(nèi)蛋白粕缺口，菜粕供應(yīng)可能轉(zhuǎn)為偏緊狀態(tài)，所以我們看好遠(yuǎn)期菜粕價(jià)格。

綜合以上分析，中美貿(mào)易摩擦刺激豆類(lèi)急劇走高，帶動(dòng)鄭州菜粕強(qiáng)勁上行。同時(shí)，遠(yuǎn)期菜粕供需格局逐漸轉(zhuǎn)變，菜粕期貨價(jià)格將保持堅(jiān)挺，投資者可沿著5日均線逢低買(mǎi)入。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。