玉米系期貨短期承壓

3月初以來，玉米期貨大幅下挫后震蕩，近日延續(xù)低位盤整。分析人士指出，上周玉米拍賣維持溢價和高成交，后期隨著臨儲投放增多，市場供應(yīng)壓力加大，未來玉米定價將由上游邏輯轉(zhuǎn)向終端邏輯；淀粉市場則短期供應(yīng)充裕，不存在開啟趨勢上漲條件。

臨儲拍賣攪動玉米市場

“因臨儲玉米開始拍賣，較低的拍賣價格對東北玉米現(xiàn)貨價格影響較大?！蹦先A期貨分析師李宏磊表示，近期玉米臨儲拍賣已經(jīng)開閘“放水”，臨儲玉米逐漸投放市場流通環(huán)節(jié)，市場擔(dān)心后市玉米的供應(yīng)量增加，中間環(huán)節(jié)的貿(mào)易商也開始集中出貨，對價格的壓制比較明顯。

有關(guān)部門在4月19日、20日繼續(xù)向市場投放約700萬噸的玉米。從拍賣情況看，4月19日共投放臨儲玉米296萬噸，實際成交270萬噸，總體成交率為91.15%，成交均價為1515元/噸，最高價1640元/噸，最低價1350元/噸。4月20日共投放臨儲玉米397萬噸，實際成交289萬噸，總體成交率為72.75%，成交均價為1414元/噸，最高價1570元/噸，最低價1350元/噸。

李宏磊分析，上周玉米拍賣繼續(xù)維持高成交的情況，主要是由于拍賣糧價格優(yōu)勢相對明顯。不過，隨著拍賣糧的持續(xù)投放，市場供應(yīng)會比較充足，市場競拍節(jié)奏會放緩，看空預(yù)期逐漸累積。

銀河期貨研究指出，隨著臨儲批量投放，相較于拍賣溢價，玉米出庫進度和品質(zhì)認可度更值得關(guān)注，其對市場的階段性供給的有效性影響更大?！昂喲灾?，上游的定價依據(jù)是拍賣溢價，終端的定價依據(jù)是階段性供給的有效性，即便后期累計待出庫壓力較大，但在供給有效性的風(fēng)險干預(yù)下，市場價格并不見得會無限趨向于拍賣底價，市場波動仍然會不斷發(fā)生。”

淀粉市場料近弱遠強

玉米淀粉方面，目前東北及華北地區(qū)玉米淀粉價格持穩(wěn)，波動有限。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著東北深加工補貼政策落地以及加工利潤好轉(zhuǎn)，目前淀粉加工企業(yè)開工率較好，而下游需求一般，市場供應(yīng)壓力整體較大。

據(jù)數(shù)據(jù)，截至4月中旬，對東北、山東、河北等地區(qū)的68家淀粉企業(yè)進行抽樣調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有54家處于開機狀態(tài)，其余14家處于停機狀態(tài)。當(dāng)周國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)玉米加工量為689680噸，淀粉行業(yè)開機率為77.3%，較上周回落1.65個百分點。

“3月15日和23日，吉林和黑龍江地區(qū)的深加工補貼政策落地。雖然今年的補貼力度和2016年補貼相比出現(xiàn)減半，時間上也明顯縮減。但是，對于深加工企業(yè)加工能力的提振作用還有存在的?！崩詈昀诜治?。

此外，近期淀粉企業(yè)加工利潤也明顯好轉(zhuǎn)，截至目前，遼寧地區(qū)的加工利潤75元/噸，河北地區(qū)的加工利潤75元/噸，山東地區(qū)的加工利潤16.4元/噸，吉林地區(qū)的加工利潤111.2元/噸。

銀河期貨研究認為，近期東北糧源供給得到加強，隨著個別企業(yè)檢修完畢，淀粉開機將獲得修復(fù)，市場供給趨于穩(wěn)定；上周，受淀粉價格提漲影響，市場成交恢復(fù)明顯，但是市場需求整體仍處于恢復(fù)階段。從周度供需平衡表看，當(dāng)前供需并不支持市場價格就此開啟上漲模式，但中長線來看，隨著淀粉需求相對走強，遠月淀粉價格有走強可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。