鐵礦石期貨交割細則升級更便于境內(nèi)外企業(yè)參與

距離5月4日大商所鐵礦石期貨引入境外交易者的日期越來越近，大商所近日陸續(xù)公布了境外交易者外匯充抵保證金比例、參與合約等信息。據(jù)了解，大商所鐵礦石期貨作為國內(nèi)首個先上市、后對外開放的品種，其合約在建立之初便具備了國際化的“基因”，隨著交割品質(zhì)提升與保稅倉單等交割細則的陸續(xù)落實，境內(nèi)外企業(yè)將更便利地使用鐵礦石期貨進行風(fēng)險對沖及輔助經(jīng)營。

鐵礦石期貨的國際化“基因”

鐵礦石本身就是一個高度國際化的商品，大商所鐵礦石期貨價格的變化更是牽動著全球鐵礦石期現(xiàn)貨貿(mào)易的神經(jīng)。據(jù)了解，目前全球前十大鐵礦石貿(mào)易商均通過在中國注冊的公司參與大商所鐵礦石期貨交易。不僅如此，國際上主流的鐵礦石期現(xiàn)貨貿(mào)易都直接或間接受到中國價格的影響。

以目前國際現(xiàn)貨貿(mào)易普遍采用的價格為例，我國鐵礦石期貨價格和指數(shù)保持較強的相關(guān)性，二者價格同方向變動比例在2013年為50%，到2017年達到了73%，同漲同跌趨勢加強。2017年鐵礦石期貨價格和指數(shù)相關(guān)性為0.98。同時，中國鐵礦石期貨結(jié)算價先于指數(shù)推出，鋼企、貿(mào)易商采購鐵礦石通常以當(dāng)天15時期貨市場閉市后的結(jié)算價和漲跌情況作參考，指數(shù)一般于當(dāng)日17時左右向現(xiàn)貨企業(yè)詢價，采集到的成交價格中相當(dāng)一部分以期貨價格為參照。

據(jù)了解，鐵礦石期貨在上市之初，就為引入境外交易者做足了“功課”，開始了國際化“謀篇布局”。

據(jù)大商所有關(guān)負責(zé)人介紹，早在鐵礦石期貨上市前，合約選擇進口粉礦作為交易標的，將交割區(qū)域設(shè)置在我國各大沿海港口等安排，為國際化鋪路。2014年大商所開始著手推進鐵礦石期貨國際化工作，2015年初步確定了國際化方案和總體推進原則。在鐵礦石期貨運行成熟穩(wěn)健、市場基礎(chǔ)扎實的條件下，推動引入境外交易者，可以使監(jiān)管機構(gòu)、交易所和市場各方更好地熟悉運行規(guī)則和制度安排，了解和掌握鐵礦石期貨運行的內(nèi)在規(guī)律。

伴隨著鐵礦石期貨國際化工作的不斷推進，交易所及期貨公司等還面向境外市場開展大量業(yè)務(wù)推廣和規(guī)則培訓(xùn)，這也為后期境外交易者進入中國鐵礦石期貨市場打下了良好的基礎(chǔ)。

“目前一些境外經(jīng)紀機構(gòu)，比如新加坡鐵礦石衍生品市場的主要交易商、經(jīng)紀商都在積極咨詢參與大商所鐵礦石期貨的路徑，并已開展相關(guān)業(yè)務(wù)申請。同時，境外銀行也在積極謀劃，希望申請成為大商所存管銀行，借助其國際銀行的優(yōu)勢地位以及雄厚的客戶基礎(chǔ)，引入更多的境外交易者進入中國市場?！痹撠撠?zé)人說。

創(chuàng)新設(shè)計解決境外客戶參與痛點

據(jù)介紹，實物交割是連接期現(xiàn)貨市場的重要制度保障。大商所鐵礦石期貨采取實物交割制度，經(jīng)過多年市場檢驗，交割過程平穩(wěn)順暢。多年來，大商所積極爭取鐵礦石期貨國際化在財稅、外匯管理、海關(guān)等相關(guān)配套政策上的支持，解決境外交易者在跨境資金進出和實物交割方面的障礙。

在鐵礦石期貨引入境外交易者相關(guān)規(guī)則中，明確了鐵礦石期貨保稅交割發(fā)票開具及貨款收付、鐵礦石期貨保稅標準倉單注冊及轉(zhuǎn)讓、倉單轉(zhuǎn)讓差額貨款結(jié)算等業(yè)務(wù)規(guī)則。根據(jù)近日大商所發(fā)布的通知，上述交割相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則將自9月3日起正式實施，境外交易者可以參與鐵礦石期貨1809合約及以后掛牌的合約。

期貨日報記者了解到，2017年9月，大商所調(diào)整了鐵礦石期貨交割質(zhì)量標準，新標準同樣是從1809合約起實施。這意味著1809合約及以后的合約將以新的質(zhì)量標準迎接新的市場交易者。

調(diào)整鐵礦石期貨交割質(zhì)量標準，是基于市場變化的充分考慮，滿足境內(nèi)外企業(yè)實際經(jīng)營中風(fēng)險對沖的需要。

近年來，一些硅鋁雜質(zhì)含量高、市場流通量小的非主流礦種進入市場。在我國鋼鐵企業(yè)普遍高利潤和高生產(chǎn)率的背景下，出于投產(chǎn)比、高爐限產(chǎn)、環(huán)保等綜合考慮，鋼企青睞采購高品位礦石。

在此背景下，2017年高低品位鐵礦石價差擴大，原有的期貨固定升貼水價差無法覆蓋現(xiàn)貨價差。大商所2017年提高了鐵礦石期貨1809合約的交割品質(zhì)要求，以適應(yīng)現(xiàn)貨市場，提高期貨價格代表性。此外，大商所針對境外交易者調(diào)整、優(yōu)化保稅交割業(yè)務(wù)，更是解決了境外企業(yè)參與交割的主要痛點。

對于大商所推出的保稅與完稅交割共存的創(chuàng)新設(shè)計，主要面向中國市場的某境外大型鐵礦石貿(mào)易企業(yè)負責(zé)人表示，開展鐵礦石保稅交割，以鐵礦石期貨交割結(jié)算價扣除稅費生成保稅交割結(jié)算價作為海關(guān)審價依據(jù)，有助于從期貨市場上建立起境內(nèi)價格與境外價格的聯(lián)系，進一步增強境內(nèi)外價格聯(lián)動性。此外，大連港近年來成為淡水河谷在中國重要的保稅混礦中心，混礦規(guī)模逐步提升，大連港鐵礦石貿(mào)易聚集地的功能或?qū)⒅鸩桨l(fā)揮出來。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。