電解錳周跌600元！需求疲軟壓制 + 成本端托底，錳市陷入震蕩博弈

2026年1月16日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解錳均價(jià)報(bào)18800元/噸，較上一交易日持平，終結(jié)連日下跌態(tài)勢(shì)，但本周累計(jì)跌幅達(dá)600元，市場(chǎng)多空博弈聚焦于需求端疲軟與成本端支撐的雙向拉扯，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩格局仍主導(dǎo)短期價(jià)格走勢(shì)。

本周價(jià)格下行的核心驅(qū)動(dòng)力源于需求端的持續(xù)疲軟。電解錳下游70%以上需求集中于不銹鋼行業(yè)，盡管2024年我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量同比保持增長(zhǎng)，1-9月累計(jì)達(dá)2863.1萬(wàn)噸，同比增幅3.44%，但需求增速未能同步跟進(jìn)，2024年1-9月不銹鋼表觀消費(fèi)量同比僅增1.28%，供需增速差導(dǎo)致不銹鋼行業(yè)庫(kù)存承壓，進(jìn)而抑制對(duì)電解錳的采購(gòu)積極性。近期不銹鋼企業(yè)多維持按需采購(gòu)策略，采購(gòu)頻次及單次采購(gòu)量較上月收縮，市場(chǎng)成交氛圍清淡，推動(dòng)電解錳價(jià)格逐步下行。

供給端產(chǎn)能過(guò)剩格局未改，進(jìn)一步加劇價(jià)格下行壓力。我國(guó)作為全球最大電解錳生產(chǎn)國(guó)，行業(yè)長(zhǎng)期面臨"小散亂"及產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，雖經(jīng)多輪環(huán)保整治與產(chǎn)能優(yōu)化，淘汰1萬(wàn)噸/年以下落后生產(chǎn)線，但截至目前行業(yè)產(chǎn)能利用率仍處于較低水平。從龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)來(lái)看，寧夏天元錳業(yè)60萬(wàn)噸電解金屬錳技改項(xiàng)目處于建設(shè)階段，預(yù)計(jì)2026年下半年投產(chǎn)，技改期間部分老舊產(chǎn)能同步停產(chǎn)升級(jí)，但短期對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)影響有限；紅星發(fā)展、湘潭電化等企業(yè)產(chǎn)能保持平穩(wěn)釋放，市場(chǎng)整體供應(yīng)寬松態(tài)勢(shì)未發(fā)生根本改變。

16日價(jià)格止跌持平，主要得益于成本端的階段性支撐。上游錳礦價(jià)格近期持續(xù)上行，海外主流礦商紛紛上調(diào)報(bào)價(jià)，康密勞2026年2月對(duì)華加蓬塊報(bào)價(jià)環(huán)比上漲0.2美元/噸度至4.9美元/噸度，國(guó)內(nèi)港口錳礦現(xiàn)貨價(jià)格同步走高，天津港主流礦種較去年11月低點(diǎn)累計(jì)漲幅達(dá)3.5-10.2元/噸度。錳礦成本占電解錳生產(chǎn)成本比重超60%，礦價(jià)上漲推動(dòng)電解錳生產(chǎn)成本抬升，部分中小型生產(chǎn)企業(yè)已逼近成本線，挺價(jià)意愿增強(qiáng)，疊加貿(mào)易商庫(kù)存偏低，短期對(duì)價(jià)格形成支撐，遏制了進(jìn)一步下跌態(tài)勢(shì)。

從行業(yè)長(zhǎng)期格局來(lái)看，電解錳市場(chǎng)仍面臨多重結(jié)構(gòu)性矛盾。一方面，我國(guó)錳礦對(duì)外依存度高，資源供給受?chē)?guó)際礦商報(bào)價(jià)及海運(yùn)成本影響較大，成本端易受外部因素?cái)_動(dòng)；另一方面，行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型壓力凸顯，電解錳生產(chǎn)產(chǎn)生的錳渣綜合利用率僅約10%，環(huán)保政策收緊將持續(xù)影響中小企業(yè)產(chǎn)能釋放，而龍頭企業(yè)通過(guò)技改升級(jí)及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，有望提升行業(yè)集中度。此外，新能源領(lǐng)域?qū)?a href="http://www.huayehang.cn/sell/mengxi/" target="_blank">錳系材料的需求逐步釋放，湘潭電化、中鋼天源等企業(yè)布局電池級(jí)錳產(chǎn)品，長(zhǎng)期或?yàn)樾袠I(yè)需求注入新動(dòng)能。

機(jī)構(gòu)及行業(yè)人士認(rèn)為，短期電解錳價(jià)格或維持震蕩整理態(tài)勢(shì)。成本端支撐與需求端疲軟的博弈將持續(xù)，若不銹鋼行業(yè)庫(kù)存去化不及預(yù)期，價(jià)格仍存回調(diào)壓力；若春節(jié)前備貨需求釋放疊加錳礦價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，或推動(dòng)價(jià)格小幅回升。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼企業(yè)開(kāi)工率、錳礦港口庫(kù)存及環(huán)保政策執(zhí)行力度，中長(zhǎng)期則需跟蹤新能源領(lǐng)域需求落地及行業(yè)整合進(jìn)度。

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