寧德時代估值為8個月前1.5倍 1300億超大多車企

在銷量排名靠前的新能源車企中，除了比亞迪可以“自給自足”，其他大部分車企都要向第三方電池廠采購電池或電芯。其中，包括北汽新能源、上汽乘用車、眾泰汽車、江淮汽車、吉利汽車、華晨寶馬等車企背后，都有著寧德時代的名字。

而在6月15日發(fā)布了上市輔導(dǎo)公告的寧德時代，再次加速了其上市進程。11月10日，寧德時代創(chuàng)業(yè)板IPO招股說明書預(yù)披露出現(xiàn)在證監(jiān)會網(wǎng)站上。根據(jù)預(yù)披露的發(fā)行規(guī)模和擬募資規(guī)模計算，寧德時代估值將達到1300億元。

記者注意到，在今年3月份，鴻海集團旗下子公司以10億元投資獲得寧德時代1.19%的股份，以此數(shù)據(jù)粗略計算，彼時寧德時代的估值達840億元。

時隔8個月，寧德時代的估值已是此前的1.5倍。這樣的高估值，也已經(jīng)高于目前大多數(shù)整車企業(yè)的市值，并直追“創(chuàng)業(yè)板市值第一”的溫氏股份。截至11月13日下午收盤，溫氏股份最新市值為1314億元。

擬募資130億元

根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站于11月10日公布的寧德時代創(chuàng)業(yè)板IPO預(yù)披露文件顯示，2014年、2015年及2016年，公司營業(yè)收入分別為8.67億元、57.03億元、148.79億元，年均復(fù)合增長率高達314.31%；凈利潤分別為0.56億元，9.51億元、30.89 億元，年均復(fù)合增長率高達642.70%。

其中動力電池系統(tǒng)銷售是寧德時代的主要收入來源。招股說明書中顯示，2014年、2015年、2016年和2017年1月份-6月份，寧德時代的動力電池系統(tǒng)銷售收入分別為7.15億元、49.81億元、139.76億元和53.27億元，，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.17%、87.98%、95.55%和87.14%。

寧德時代透露，公司此次發(fā)行股份不超過2.17億股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，全部為發(fā)行新股，不涉及股東公開發(fā)售股份。此次募集資金投資項目為，“寧德時代湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目”和“寧德時代動力及儲能電池研發(fā)項目”，擬用募集資金投資131.2億元。

據(jù)此估算，寧德時代預(yù)計發(fā)行價格在60元/股左右，其估值將達到1300億元。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，加上新股上市的漲停行情，若順利上市，寧德時代大概率將成為創(chuàng)業(yè)板第一股。

值得注意的是，在今年3月份，寧德時代高達840億元的估值就曾引發(fā)廣泛的關(guān)注。而僅8個月時間，寧德時代的估值就突破了千億元。

彼時，賽迪顧問投資部吳輝曾表示，去年寧德時代的收入大約是140億元，其中利潤30億元左右，而投資行業(yè)對于好企業(yè)的普遍做法都是按利潤30倍-50倍來估值，所以840億元的估值并不算高。

多家公司受益

根據(jù)公開資料顯示，寧德時代與宇通、上汽、北汽、吉利、東風(fēng)集團和長安集團等均保持長期戰(zhàn)略合作；國際方面也進入了寶馬、大眾等品牌的供應(yīng)體系，是國內(nèi)少數(shù)為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應(yīng)商。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015 年和2016 年，公司動力電池系統(tǒng)銷量分別為2.19GWh 和6.80GWh，連續(xù)兩年在全球動力電池企業(yè)中排名前三位。

而根據(jù)此次的公告顯示，寧德時代湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目擬投資98.6億元，建設(shè)用地面積為385畝，產(chǎn)品主要包括動力電池電芯、模組及電池包。該項目將建成24條生產(chǎn)線，共計年產(chǎn)能24GWh動力電池產(chǎn)品。

對此，廣發(fā)證券分析師羅立波表示，在市場與政策雙重作用下，動力電池企業(yè)分化加速，龍頭電芯產(chǎn)能有序擴張，驅(qū)動鋰電生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)步入持續(xù)整合發(fā)展階段。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前新能源汽車及動力鋰電池行業(yè)均處于高速增長期。寧德時代IPO募資加碼動力電池系統(tǒng)項目，并借助上市平臺做大做強，有望給產(chǎn)業(yè)鏈上游的配套企業(yè)帶來更大市場。

同時值得注意的是，隨著寧德時代招股說明書的披露，相關(guān)概念股也迎來了新一波的上漲行情。上述業(yè)內(nèi)人士表示，包括投資方、客戶、供應(yīng)商、參股或其他相關(guān)公司，或均受到影響。

其中，根據(jù)招股書顯示，寧德時代股東中涉及多家上市公司，包括中國平安實控的平安置業(yè)持有發(fā)行前股份0.59%；長安汽車作為主要有限合伙人之一的德茂海潤持有發(fā)行前股份1.18%；上海云鋒在寧德時代的發(fā)行前股份占比1.18%，背后則可看到泛?？毓?、華誼兄弟、蘇寧控股集團等身影。

除此之外，申萬宏源分析師表示，目前在寧德時代供應(yīng)商體系中份額較高的企業(yè)包括先導(dǎo)智能、星云股份、杉杉股份、璞泰來、廈門鎢業(yè)、江蘇國泰、天賜材料、創(chuàng)新股份、長園集團、科達利等，都值得關(guān)注。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。