鐵礦石 維持振蕩格局

當前鋼廠盈利持續(xù)向好，利潤高企，開工持續(xù)高位，對于鐵礦石需求特別是高品位礦石需求看漲。但是港口高庫存依舊是一個利空因素，不排除后期采暖季到來會出現(xiàn)發(fā)酵。

鋼廠擴產(chǎn)意愿較高

目前，螺紋鋼即期利潤率為41.9%，較上周增加2%。不過，上海熱卷價格增幅較小，利潤反而下降，熱卷即期利潤率為24.7%，較上周減少0.6%，已經(jīng)連續(xù)3—4個月在5年最高位附近盤整。鋼廠整體對于繼續(xù)擴產(chǎn)的需求很高。

近期，雖然高爐開工率維持平穩(wěn)，但是全國粗鋼產(chǎn)量以及重點鋼廠粗鋼產(chǎn)量仍在高位。在高利潤驅(qū)使下，雖然受政策因素影響，但是鋼廠生產(chǎn)熱情依舊不減，主要通過提高高品位礦利用率來實現(xiàn)這一增產(chǎn)目的。

目前，整體鋼廠鋼材庫存、社會庫存都處在歷史低位，但是近期出現(xiàn)止跌回穩(wěn)的跡象。全國鋼廠廠內(nèi)建材庫存總量為301.7萬噸，鋼材社會庫存為959.44萬噸，雖然目前滬市線螺成交量有所下降，但是整體維持鋼廠高產(chǎn)量生產(chǎn)并不成問題。

供暖季限產(chǎn)或影響銷量

目前，鐵礦石港口庫存依然處在歷史高位，雖然從6月底開始港口庫存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩個月下降，但是短期暫時無法支撐鐵礦石快速上漲。同時，國內(nèi)采暖季限產(chǎn)會對鐵礦石整體需求量造成打壓。鋼廠持續(xù)維持高產(chǎn)以供金九銀十消費旺季和采暖季囤貨的可能性非常大，但是也存在透支后期需求的可能性。

目前國內(nèi)大中型鋼廠庫存可用天數(shù)26天，相對中性。近期，在疏港量如此好的情況下依然有所回落。全國45個主要港口鐵礦石日均疏港總量為299.6萬噸，環(huán)比增加0.76萬噸，創(chuàng)出近期新高，顯示需求較好。同時也印證了鋼廠生產(chǎn)囤貨的推測。

我國北方六大港口上周鐵礦石到港總量為1188.2萬噸。從發(fā)貨量來看，巴西鐵礦石發(fā)貨總量為735.6萬噸，澳洲發(fā)往中國的鐵礦石1334.3萬噸。預計未來一周鐵礦石到港量增幅適中。結合需求來看，近期鐵礦石港口庫存依然會延續(xù)下降走勢。

操作策略以及風險因素分析

觀察鐵礦石近月價差，本輪鐵礦石上漲是由現(xiàn)貨帶動。表明資金對于鐵礦石后期的持續(xù)上漲有所遲疑，目前維持振蕩走勢的可能性較大。

操作上，建議做空1801合約，入場點位500—540元/噸，止損位540—560元/噸，目標位410—450元/噸。 由于黑色品種的波動性較大，倉位盡量放低，建議控制在20%以內(nèi)。

關注存在的潛在風險：

一是交易所抑制過度投機。

二是采暖季環(huán)保限產(chǎn)。

圖為鐵礦石鋼廠可用天數(shù)

圖為鐵礦石近月合約價差

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。