易綱：沒必要通過人民幣貶值應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑

日前央行副行長易綱在一沙龍上做了“人民幣的國際使用”的演講。易綱表示沒必要通過人民幣貶值來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑；國內(nèi)的A股市場肯定是要進(jìn)一步擴(kuò)大開放；未來可能會(huì)更多通過在公開市場購買國債和其他的各種新型工具投放流動(dòng)性。

　　易綱與上海發(fā)展研究基金會(huì)副會(huì)長兼秘書長喬依德進(jìn)行了對話并回答了聽眾的提問。下面是演講、對話及回答的主要內(nèi)容：

　　人民幣國際化使用意味著更大的責(zé)任

　　易綱介紹了人民幣國際使用的來龍去脈以及目前取得的成績，強(qiáng)調(diào)人民幣國際化也有些風(fēng)險(xiǎn)，它使中國的責(zé)任更大，而且使中國的風(fēng)險(xiǎn)在全世界暴露。如新加坡在發(fā)展過程中一直小心限制新加坡元的使用。當(dāng)然新加坡是一個(gè)小國，中國是一個(gè)大國，這個(gè)邏輯上是完全不一樣的。盡管日本的日元和西德的馬克在70年代時(shí)，西德和日本的經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，以及全球的經(jīng)濟(jì)都是迅速上升。但當(dāng)時(shí)西德對馬克的國際化持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度；日元在日本國內(nèi)一直有個(gè)爭議，日元要不要國際化，有些人也想搞國際化。但日本有一些實(shí)際操作者認(rèn)為日元的國際化有利有弊。所以對人民幣國際化使用還是要非常小心、謹(jǐn)慎。

　　關(guān)于人民幣進(jìn)入SDR要用平常心對待

　　易綱認(rèn)為要用平常心來對待人民幣進(jìn)入SDR。央行不會(huì)為了進(jìn)入SDR而故意壓低市場匯率，用行政的力量做一件事，最后都會(huì)從歷史數(shù)據(jù)上反映出來，都會(huì)成為一個(gè)瑕疵。所以他是希望越自然越好。目前人民幣可自由使用的指標(biāo)相對而言比較弱，雖然審議一個(gè)貨幣是否進(jìn)入SDR只要70%的投票權(quán)贊成就行，但要做到70%也不容易，如果此次2015年的評估人民幣的評審過程稍微延長一點(diǎn)，比如延長到明年，這也是一種可能性。

　　沒必要通過人民幣貶值來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑

　　在被問到央行是否考慮通過人民幣貶值來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑。他回答道：“不應(yīng)該，因?yàn)楝F(xiàn)在的順差還是比較大，在這種情況下，沒必要貶值人民幣。”

　　關(guān)于進(jìn)一步開放后跨境資本流動(dòng)的流向問題

　　關(guān)于人民幣進(jìn)一步開放后，跨境資本流動(dòng)的流向判斷問題時(shí)，易綱說：“跨境資本流動(dòng)的方向難以判斷，它跟經(jīng)濟(jì)基本面、預(yù)期、美元的周期有關(guān)。

　　跨境資本流動(dòng)不需要過度地解讀

　　當(dāng)被問到如何理解一季度跨境資本凈流出較多時(shí)，易綱認(rèn)為央行一直對跨境資本流動(dòng)保持監(jiān)測，大風(fēng)大浪都見過了，這些流入流出不算什么。不需要過度地解讀。一季度的流動(dòng)屬于正常的狀態(tài)，我們的居民、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都很聰明，他們在隨時(shí)調(diào)整和優(yōu)化自己的資產(chǎn)負(fù)債表，根據(jù)現(xiàn)在對美元強(qiáng)勢回歸的預(yù)期，他們愿意更多的保留美元資產(chǎn)，這樣就造成在國際收支上資金流出。

　　中國發(fā)展所取得的成績離不開現(xiàn)有國際秩序

　　易綱還特別認(rèn)為，中國能從過去世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體排名十幾到現(xiàn)在的第二是得益于現(xiàn)有國際秩序的，現(xiàn)在中國和過去相比有一些實(shí)力了，但也要充分顧慮到他人的感受。有時(shí)太過強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略可能欲速則不達(dá)，有可能會(huì)引起更多人的反感、憂慮和害怕。我們要盡量避免這些阻力。避免這些阻力最好的辦法就是要水到渠成，要市場選擇，要互利共贏。

　　被納入MSCI新興市場指數(shù)是好事

　　當(dāng)被問到：今年很有可能人民幣進(jìn)入MSCI的指數(shù)，如果進(jìn)入這個(gè)指數(shù)，很多國外的養(yǎng)老金都將投資中國市場，這個(gè)量會(huì)很可觀，目前我國QFII的額度較小，如何應(yīng)對這個(gè)問題。

　　易綱回答道：“因?yàn)橄裆虾！?a href="http://www.huayehang.cn/city/shen/" target="_blank">深圳這樣的A股市場在新興市場中也是非常有活力的市場，早晚要進(jìn)入摩根斯丹利全球指數(shù)，這是大勢所趨。我說了，一個(gè)是A股市場太重要了，新興市場里占很大的比重。第二，我們要開放資本市場，現(xiàn)在用了QFII，還有滬港通等一些比較漸進(jìn)的手段來開放。這個(gè)過程，比如深港通，以及其他的通，國內(nèi)的A股市場肯定是要進(jìn)一步擴(kuò)大開放的。”

　　關(guān)于基礎(chǔ)貨幣投放方式的改變

　　關(guān)于基礎(chǔ)貨幣投放方式的改變，即以前通過外匯占款形式投放基礎(chǔ)貨幣，現(xiàn)在由于外匯儲(chǔ)備的增速放緩，更多通過在公開市場購買國債和其他的各種新型工具。對于這一現(xiàn)象，易綱認(rèn)為我們使用前者持續(xù)的時(shí)間雖然比較長，但世界上大部分國家都不使用這一方法，而是采取公開市場操作，未來我們可能會(huì)更多采用后者。關(guān)于基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行與外匯儲(chǔ)備脫鉤，有人建議借鑒日本的做法，由財(cái)政部發(fā)行短期債券購買外匯，由央行管理。易綱回答：“在學(xué)術(shù)上可以進(jìn)行探討，但是要變成政策當(dāng)中還有許多過程。”

　　關(guān)于有管理的資本賬戶開放

　　關(guān)于周小川在IMF[微博]春季年會(huì)上提到要采取有管理的資本賬戶開放，易綱認(rèn)為具體內(nèi)容有以下幾條，修改外匯管理法，如銀行業(yè)反洗錢與反恐怖融資，還有在特殊情況下也可以對資本賬戶進(jìn)行管理。今年我們要修訂外匯管理?xiàng)l例，這已經(jīng)放到議事日程上來了，今年更加要使得中國家庭、居民在海外的投資更加便利。在宏觀謹(jǐn)慎管理下，鼓勵(lì)中國企業(yè)進(jìn)一步借入外債，其外債將與企業(yè)凈資本按一定比例掛鉤。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。