高盛：中國經(jīng)濟放緩及油價下跌，促使新興市場貨幣下跌

高盛(GoldmanSachs)研究團隊周二(2月16日)指出，在2016年1月的前三周里，新興市場資產(chǎn)出現(xiàn)了廣泛的拋售，從而導致新興市場貨幣兌美元的平均價格下跌了3.4%，新興市場貨幣的貿(mào)易加權指數(shù)(TWI)則下跌了2.4%，降至低谷。

該行指出，2015年全年，新興市場貨幣兌美元匯價累計下跌14%，貿(mào)易加權指數(shù)則累計下跌7%，但是，就在過去兩個星期之內(nèi)，伴隨著油價的小幅反彈，新興市場國家貨幣兌美元的匯價已經(jīng)收復之前的大部分跌幅；雖然目前全球?qū)︼L險資產(chǎn)的拋售仍在持續(xù)，但截至目前，新興市場貨幣的走勢相對平淡。

該行進一步表示，在新興市場貨幣和其他資產(chǎn)出現(xiàn)更大范圍的拋售，以及隨后暫緩下跌的背后，是兩大全球性的幕后推手：

第一，中國經(jīng)濟逐漸放緩，以及人民幣匯率變化所帶來的不確定性：2016年第一個交易周，人民幣突然的貶值無異于一針催化劑，促進了新興市場貨幣的拋售，甚至延伸到除日本外的亞洲；此外，中國股市2016年初幾個交易日大幅下跌，同時伴隨著的是全球市場的動蕩、以及對中國經(jīng)濟可能“硬著陸”的再度恐懼；該行基于市場的中國增長風險因素已經(jīng)大幅下降，現(xiàn)在反映出的結(jié)果是中國經(jīng)濟增長可能低于2%——這一結(jié)果明顯低于該行的當前活動指數(shù)(CAI)模型，而后者的結(jié)果表明，中國目前的經(jīng)濟增長在4%至5%之間，而之后會連續(xù)小幅放緩；就在前不久，更加穩(wěn)定的人民幣中間價也開始聯(lián)系離岸人民幣市場，這有助于新興市場貨幣的反彈。

第二，油價的波動：自2016年年初以來，油價整體仍在下跌，并于1月中旬一度跌破30美元/桶，油價進一步下跌加劇了市場壓力，并對包括新興市場貨幣在內(nèi)的風險資產(chǎn)造成了損害，在此背后是對全球經(jīng)濟增長放緩的擔憂；雖然該行并不認可此觀點，同時認為，油價低迷的主要因素是供給過度而非需求疲軟，但是該行預計，在供應過剩得到扭轉(zhuǎn)之前，原油市場動蕩將加劇，趨勢也將不明朗；在過去的兩周，油價已經(jīng)出現(xiàn)了小幅反彈，這明顯穩(wěn)定了新興市場國家的貨幣。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。