分析報(bào)告：進(jìn)口鐵礦石交易價(jià)繼續(xù)下挫但降幅縮窄

核心提示：本周進(jìn)口礦價(jià)格持續(xù)小幅下滑，市場(chǎng)成交情況較為慘淡。隨著進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格不斷創(chuàng)年內(nèi)新低及在“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心理作用下，進(jìn)口礦市場(chǎng)成交進(jìn)一步低迷。部分貿(mào)易商表示，雖然目前進(jìn)口礦價(jià)格跌至年內(nèi)新低，但是由于鋼材市場(chǎng)仍無(wú)明顯復(fù)蘇的跡象，加之鐵礦石市場(chǎng)需求仍舊疲軟，預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口礦市場(chǎng)仍將以弱勢(shì)運(yùn)行為主。“新華—中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)”顯示，截至5月27日，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存(沿海25港)為7415萬(wàn)噸，較上周(5月14日-5月20日，下同)增加166萬(wàn)噸，環(huán)比增2.33%。中國(guó)進(jìn)口品位63.5%的鐵礦石價(jià)格指數(shù)為123，下跌1個(gè)單位；58%品位的鐵礦石價(jià)格指數(shù)為107，下跌2個(gè)單位。目前，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量始終處于高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，鋼材市場(chǎng)供需矛盾?chē)?yán)重的狀態(tài)仍未出現(xiàn)緩解的跡象。這種情況在后期或?qū)⒓?a href="http://www.huayehang.cn/factory/zhonggang/" target="_blank">重鋼材市場(chǎng)的供需矛盾，致使鋼材價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，進(jìn)而壓制鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格難以走出低谷。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格雖然已經(jīng)降至年內(nèi)新低，但成交仍然普遍慘淡，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)價(jià)格和需求雙雙走低的態(tài)勢(shì)。在這樣的情況下，鐵礦石市場(chǎng)或進(jìn)入價(jià)格、需求連續(xù)走弱的惡性循環(huán)，而這一風(fēng)險(xiǎn)目前看來(lái)正在逐漸加大，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)在維持謹(jǐn)慎觀望基調(diào)之下將窄幅走弱。

一周市場(chǎng)行情綜評(píng):本周進(jìn)口礦價(jià)格持續(xù)小幅下滑，市場(chǎng)成交情況較為慘淡。隨著進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格不斷創(chuàng)年內(nèi)新低及在“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心理作用下，進(jìn)口礦市場(chǎng)成交進(jìn)一步低迷。部分貿(mào)易商表示，雖然目前進(jìn)口礦價(jià)格跌至年內(nèi)新低，但是由于鋼材市場(chǎng)仍無(wú)明顯復(fù)蘇的跡象，加之鐵礦石市場(chǎng)需求仍舊疲軟，預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口礦市場(chǎng)仍將以弱勢(shì)運(yùn)行為主。

價(jià)格影響因素解析:

1、進(jìn)口鐵礦石價(jià)格持續(xù)“跳水”國(guó)際鐵礦石價(jià)格近期出現(xiàn)大幅下跌，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格已從2月份的高點(diǎn)158美元/噸回落至123美元/噸附近，逼近去年低點(diǎn)。礦價(jià)的持續(xù)“跳水”再次牽動(dòng)市場(chǎng)敏感神經(jīng)，鋼廠貿(mào)易商頻現(xiàn)恐慌性拋貨。中國(guó)鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，上周總申報(bào)69筆，總申報(bào)數(shù)量297.7萬(wàn)噸，成交1筆17萬(wàn)噸。北京國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所相關(guān)人士表示，上周鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始加速下跌，主流粉礦市場(chǎng)價(jià)格全周下跌5美元左右，市場(chǎng)報(bào)盤(pán)陸續(xù)涌出，且不乏商家主動(dòng)調(diào)低價(jià)格出貨。但近期鋼材現(xiàn)貨、期貨連續(xù)下跌，鋼材市場(chǎng)悲觀情緒加重，導(dǎo)致多數(shù)人認(rèn)為鐵礦石價(jià)格仍有下跌空間，出手謹(jǐn)慎。隨著價(jià)格的持續(xù)下跌，上周后半周平臺(tái)上開(kāi)始出現(xiàn)買(mǎi)盤(pán)申報(bào)，顯示出部分商家認(rèn)為價(jià)格變化較快，或有反彈可能，但出價(jià)較低，未能成交。根據(jù)礦協(xié)公布的數(shù)據(jù)，到2020年中國(guó)鐵礦石產(chǎn)能將超過(guò)4.3億噸，新建的產(chǎn)能將全部達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)出3億噸。而根據(jù)早前新華社分析師預(yù)測(cè)，到2015年，三大礦商(巴西淡水河谷、澳大利亞力拓、必和必拓)新增鐵礦石產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到6億噸。無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)際，鐵礦石未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩已成定局。鐵礦石供應(yīng)呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，使得市場(chǎng)擔(dān)憂情緒愈發(fā)強(qiáng)烈，礦價(jià)后市仍有下跌空間。礦價(jià)大跌令市場(chǎng)恐慌情緒集中爆發(fā)，鋼市頹勢(shì)更使產(chǎn)業(yè)鏈危機(jī)四伏，市場(chǎng)頻現(xiàn)拋貨潮。目前，礦貿(mào)商都急于出貨，降價(jià)拋售現(xiàn)象普遍。另一方面，鋼廠的微利也使得礦貿(mào)商壓力倍增，從而不得不接受更多價(jià)格挑戰(zhàn)和敞口風(fēng)險(xiǎn)。分析認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格下跌，無(wú)疑會(huì)帶動(dòng)煉鋼成本線進(jìn)一步下移。一季度由于礦價(jià)下跌的滯后性，鋼企盈利狀況持續(xù)下滑，虧損面增大，一旦礦價(jià)下跌加速，鋼廠的盈利狀況將會(huì)有所改觀，但這也會(huì)使得全行業(yè)的減產(chǎn)動(dòng)力更弱，屆時(shí)鋼價(jià)的下跌趨勢(shì)更難以逆轉(zhuǎn)。在恐慌情緒蔓延下，21日，有著鋼市風(fēng)向標(biāo)之稱的沙鋼再次下調(diào)出廠價(jià)格。鋼市‘空’氣彌漫，短期內(nèi)能否啟動(dòng)減產(chǎn)要看鋼企虧損是否會(huì)繼續(xù)加重，在虧損達(dá)到一定程度后，市場(chǎng)倒逼行業(yè)減產(chǎn)的力度肯定會(huì)加大。

2、“利空”烏云籠罩鋼材市場(chǎng)利空已成為近期鋼鐵市場(chǎng)主基調(diào)。10日唐山鋼坯價(jià)格回落加重市場(chǎng)觀望情緒；13日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的4月零售、4月工業(yè)增加值、1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)均不及預(yù)期；而此后，鋼廠陸續(xù)下調(diào)后期價(jià)格及4月份粗鋼、熱軋產(chǎn)量高位運(yùn)行導(dǎo)致目前供需博弈更加激烈，加之鋼貿(mào)危機(jī)以來(lái)蓄水池功能失效，在部分商家急于拋售的帶動(dòng)下，市場(chǎng)上低價(jià)資源出貨不暢，高價(jià)更是無(wú)人問(wèn)津，國(guó)內(nèi)熱軋市場(chǎng)價(jià)格加速回落。據(jù)了解，5月上旬全國(guó)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比上升，一方面與二季度以來(lái)新增高爐生產(chǎn)漸入正軌有關(guān)系，另一方面也與鋼廠為攤薄成本而加大生產(chǎn)力度有關(guān)。在宏觀政策面缺乏重大利好，而需求面受到南方梅雨季節(jié)影響的大背景下，居高不下的粗鋼日產(chǎn)量將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。值得關(guān)注的是，中國(guó)制鋼企業(yè)已開(kāi)始將部分鐵礦石船貨拿回市場(chǎng)兜售，縮減存貨以降低成本。過(guò)去兩周以來(lái)，交易商估計(jì)中國(guó)鋼鐵業(yè)者長(zhǎng)期合約購(gòu)得的鐵礦石倒入現(xiàn)貨市場(chǎng)的數(shù)量約200-300萬(wàn)噸。分析認(rèn)為，鋼鐵業(yè)者回售鐵礦石并不罕見(jiàn)，因許多鋼廠都有從事交易的部門(mén)，只是近期回售的情形明顯升溫。近兩周以來(lái)鐵礦石船貨被積極拋售，意味著中國(guó)鋼廠對(duì)后期需求全面看淡，而這一舉動(dòng)也意味著鋼廠減產(chǎn)將在不久后展開(kāi)，對(duì)三季度鋼鐵市場(chǎng)走勢(shì)有利。但6月受到天氣等影響，需求或轉(zhuǎn)弱，而本身市場(chǎng)去庫(kù)存還需時(shí)日，鋼廠減產(chǎn)影響仍將有限。

3、全球鐵礦石產(chǎn)能逆勢(shì)大幅躍進(jìn)據(jù)了解，2012年三大礦山以及FMG的鐵礦石生產(chǎn)總量增加4054萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2013年四大礦山新增產(chǎn)量會(huì)在6000萬(wàn)噸左右，加上世界其他國(guó)家和礦山公司的礦石增產(chǎn)量，2013年全球礦山企業(yè)鐵礦石增產(chǎn)量或?qū)⒃?000萬(wàn)-8000萬(wàn)噸。2013年，澳大利亞將鞏固作為世界上主要鐵礦石生產(chǎn)國(guó)家的地位，盡可能地提高其潛在的鐵礦石產(chǎn)能，如果所有的項(xiàng)目和擴(kuò)張計(jì)劃如期開(kāi)工，2013年的鐵礦石產(chǎn)能較2012年將增長(zhǎng)30%。同時(shí)，目前世界鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量的占比也在繼續(xù)發(fā)生著變化:巴西礦即淡水河谷產(chǎn)的礦石占比繼續(xù)保持平穩(wěn)，而印度礦的出口因?yàn)楦鞣N開(kāi)采禁令將繼續(xù)下滑。在澳大利亞，主要生產(chǎn)商力拓、必和必拓和FMG仍致力于大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，同時(shí)較年輕的礦山公司如Atlas鐵礦公司，Arrium有限公司(原OneSteel公司)和吉布森山鐵礦公司也將在2013年提升他們的鐵礦石出口量。在西澳新建的磁鐵礦項(xiàng)目，2012年年底已開(kāi)始生產(chǎn)，這些新增的鐵礦石產(chǎn)能將陸續(xù)裝船運(yùn)往中國(guó)。普氏估算，到2013年底澳大利亞礦山的產(chǎn)能將達(dá)到7.2億噸/年，2012年年底這個(gè)數(shù)字大約為5.5億噸/年。新華社經(jīng)濟(jì)分析師認(rèn)為，國(guó)外礦商們均意識(shí)到中國(guó)粗鋼產(chǎn)量很難按照前幾年的增速持續(xù)攀升，鋼材產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到峰尖且保持平穩(wěn)，但礦商們又堅(jiān)信中國(guó)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的需求仍保持強(qiáng)勁。競(jìng)爭(zhēng)性的礦石供應(yīng)和預(yù)期供給并不匹配，但放眼全球，幾乎沒(méi)有信息表明澳大利亞礦山包括淡水河谷的市場(chǎng)主導(dǎo)地位會(huì)受到威脅。這種情景將促進(jìn)大的鐵礦石生產(chǎn)商繼續(xù)前行。

4、本周鐵礦石運(yùn)輸需求漸緩本周，國(guó)際海運(yùn)市場(chǎng)鐵礦石運(yùn)輸需求呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但煤炭運(yùn)輸需求依舊較弱，市場(chǎng)整體運(yùn)力過(guò)剩狀態(tài)仍舊明顯，運(yùn)價(jià)先抑后揚(yáng)，臨近周末，部分海運(yùn)價(jià)格、BCI和BSI指數(shù)有所小幅反彈。本周初，國(guó)際海運(yùn)市場(chǎng)延續(xù)上周弱勢(shì)下滑走勢(shì)，市場(chǎng)整體下滑。但隨著黃金以及大宗商品的止跌盤(pán)整，國(guó)際海運(yùn)市場(chǎng)亦停止持續(xù)下滑的腳步，其中海岬型船只和大靈便型船只表現(xiàn)較好，臨近周末國(guó)際海運(yùn)費(fèi)均有不同程度的反彈，預(yù)計(jì)下周或以盤(pán)整運(yùn)行為主。截至5月23日，BDI指數(shù)報(bào)于828點(diǎn)，較上周同期跌22點(diǎn)。巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)報(bào)至17.519美元，較上周同期跌0.004美元，跌幅0.02%；西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)為7.35美元，較上周同期漲0.195美元，漲幅2.73%；印度至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)為12.94美元，較上周同期跌0.02美元，跌幅0.15%。集運(yùn)市場(chǎng)再現(xiàn)美強(qiáng)歐弱，歐線方面，盡管貨量環(huán)比逐步上升，但由于新船交付量大導(dǎo)致運(yùn)力過(guò)剩狀態(tài)進(jìn)一步加劇，運(yùn)價(jià)繼續(xù)下跌，部分航次已跌破600美元/TEU。美線方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)以及美線貨量表現(xiàn)較好，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，小部分船公司開(kāi)始提價(jià)，運(yùn)價(jià)小幅上升。展望未來(lái)，由于需求疲軟再加上未來(lái)大船投放較多，歐線運(yùn)價(jià)壓力較大，但考慮到目前較低的運(yùn)價(jià)水平，其進(jìn)一步下跌空間不大。未來(lái)可期待班輪公司調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略并再次聯(lián)合推升運(yùn)價(jià)的舉措，但預(yù)計(jì)仍需時(shí)日。長(zhǎng)期來(lái)看，2013年下半年干散貨市場(chǎng)運(yùn)力過(guò)剩狀況環(huán)比有望逐步好轉(zhuǎn)，行業(yè)周期拐點(diǎn)可期。

后期市場(chǎng)分析預(yù)測(cè):目前，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量始終處于高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，鋼材市場(chǎng)供需矛盾?chē)?yán)重的狀態(tài)仍未出現(xiàn)緩解的跡象。這種情況在后期或?qū)⒓又劁摬氖袌?chǎng)的供需矛盾，致使鋼材價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，進(jìn)而壓制鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格難以走出低谷。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格雖然已經(jīng)降至年內(nèi)新低，但是成交仍然普遍慘淡，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)價(jià)格和需求雙雙走低的態(tài)勢(shì)。雖有部分礦選廠商和貿(mào)易商有抄底的打算，但是鋼材市場(chǎng)仍無(wú)回暖的跡象，鋼廠采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎且接盤(pán)量仍較小，港口現(xiàn)貨還存一定議價(jià)空間。在這樣的情況下，鐵礦石市場(chǎng)或進(jìn)入價(jià)格、需求連續(xù)走弱的惡性循環(huán)，而這一風(fēng)險(xiǎn)目前看來(lái)正在逐漸加大，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)在維持謹(jǐn)慎觀望基調(diào)之下將窄幅走弱。目前，“新華-中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)”每周二發(fā)布。該指數(shù)旨在深入解讀中國(guó)鐵礦石現(xiàn)貨交易的變化，對(duì)鐵礦石價(jià)格及未來(lái)交易的發(fā)展趨勢(shì)做出有效的預(yù)判和分析。“新華-中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)”是新華社自主研發(fā)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品之一，是由新華社遍布全球的信息采集網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行數(shù)據(jù)采集?加工和分析，結(jié)合相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜业挠^點(diǎn)，并綜合考慮多種因素后，由新華社專家顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)得出的結(jié)果。

一周熱點(diǎn)跟蹤分析:目前減產(chǎn)最大阻力來(lái)自鋼企負(fù)債危機(jī)據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，國(guó)內(nèi)30家主要上市鋼鐵企業(yè)，流動(dòng)負(fù)債總計(jì)約為7594.76億元。其中，55家國(guó)內(nèi)上市鋼企中資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上有18家，占總數(shù)的三分之一。其中，撫順特鋼的資產(chǎn)負(fù)債率為84.12%，*ST韶鋼為86.78%，華菱鋼鐵為83.03%，重慶鋼鐵甚至高達(dá)87.66%，其資產(chǎn)負(fù)債率位列上市鋼企首位。分析發(fā)現(xiàn)，近兩年來(lái)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升勢(shì)頭明顯，以*ST韶鋼為例，2011年1季度的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.56%，兩年后更是攀升至86.78%，漲幅高達(dá)15%。高企的粗鋼產(chǎn)量并沒(méi)有為鋼廠謀得更多的收益，反而使之陷入了增產(chǎn)不增收的怪圈，“越虧損越投產(chǎn)”成為當(dāng)前鋼廠的經(jīng)營(yíng)常態(tài)。從另一方面來(lái)看，鋼廠減產(chǎn)意愿較低也是造成資產(chǎn)負(fù)債率高企的因素之一，在經(jīng)營(yíng)者看來(lái)，堅(jiān)持生產(chǎn)、低價(jià)銷(xiāo)售帶來(lái)的虧損遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于停轉(zhuǎn)高爐；此外，目前鋼鐵行業(yè)資金鏈緊張，許多鋼企背負(fù)著銀行的大量貸款。放貸審批時(shí)，銀行一旦發(fā)現(xiàn)哪家鋼廠高爐關(guān)閉，就會(huì)對(duì)該廠的盈利能力及償還能力產(chǎn)生質(zhì)疑，由此引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的資金鏈斷裂。在原材料成本居高不下，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩等多重利空因素的交織下，鋼企效益持續(xù)下滑，造成自有資金越來(lái)越少，但鋼企新建高爐、擴(kuò)建精品基地、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及銷(xiāo)售渠道拓展又需要大量且持續(xù)的資金投入。企業(yè)用錢(qián)地方多了，進(jìn)來(lái)的錢(qián)卻少了，在一增一減的情況下，鋼企往往依靠銀行舉債解決資金短板，負(fù)債率越來(lái)越高已成不爭(zhēng)事實(shí)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。