PP即將開(kāi)啟反彈行情

雖然PP供大于求的狀況持續(xù)，價(jià)格原本會(huì)維持弱勢(shì)，際油價(jià)持續(xù)大漲，PP將在成本支撐下走出一波反彈行情。

1月6日PP期貨價(jià)格出現(xiàn)了1%的漲幅。從技術(shù)上看，PP2005合約上市以來(lái)呈現(xiàn)底部箱體振蕩格局，但3次都沒(méi)有跌破7420元/噸一線，顯示下方支撐強(qiáng)勁，但后期方向需要技術(shù)信號(hào)的進(jìn)一步指引。

供應(yīng)維持充裕狀態(tài)

由于國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)工負(fù)荷處于歷史高位，并且市場(chǎng)存在投產(chǎn)預(yù)期，加之下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，造成PP行業(yè)供大于求問(wèn)題加劇，PP期貨在2019年第四季度呈現(xiàn)弱勢(shì)振蕩格局。2019年年底，隨著撫順石化、遼通化工、泉州煉廠的裝置陸續(xù)復(fù)工，PP生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷處于高位。截至1月3日，國(guó)內(nèi)PP開(kāi)工負(fù)荷為96.8%。目前國(guó)內(nèi)除了幾套常年停車的產(chǎn)能較小的裝置外，其余裝置均處于運(yùn)行狀態(tài)。不僅如此，浙江石化的PP裝置試車成功，目前產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)預(yù)售，預(yù)計(jì)近期進(jìn)入市場(chǎng)。進(jìn)口方面，2019年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)廣義PP的凈進(jìn)口量在40萬(wàn)噸之上，處于正常偏高水平。

后市來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)PP生產(chǎn)企業(yè)沒(méi)有檢修計(jì)劃，所以短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)將維持充裕狀態(tài)，但從企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)來(lái)看，油制裝置目前虧損100元/噸左右，并且隨著油價(jià)上升，虧損有擴(kuò)大趨勢(shì)。在這種情況下，如果PP價(jià)格維持低位，油制裝置可能會(huì)停車。同時(shí)，目前進(jìn)口貨源到國(guó)內(nèi)的套利空間已經(jīng)被關(guān)閉，后期國(guó)內(nèi)PP的進(jìn)口量也存在下降預(yù)期。筆者由此認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)已經(jīng)處于最寬裕的狀態(tài)，但油制企業(yè)虧損以及進(jìn)口套利空間關(guān)閉，后期國(guó)內(nèi)供應(yīng)存在下降預(yù)期。

需求開(kāi)始逐漸放緩

由于今年春節(jié)比往年早，目前PP下游企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)減產(chǎn)降負(fù)的現(xiàn)象。同時(shí)，受主產(chǎn)區(qū)河南、山東環(huán)保巡查的影響，下游塑編企業(yè)雖然目前利潤(rùn)尚可，但仍然被迫提前放假，開(kāi)工負(fù)荷并沒(méi)有因?yàn)槔麧?rùn)良好而有所回升。截至1月3日，下游塑編企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為50%，較2019年同期下降12個(gè)百分點(diǎn)；共聚注塑企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為62%，較2019年同期下降5個(gè)百分點(diǎn)；BOPP企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為56%，較2019年同期持平。在春節(jié)和環(huán)保的共同作用下，預(yù)計(jì)1月PP需求逐漸走淡，這將對(duì)PP價(jià)格產(chǎn)生壓制。

市場(chǎng)受情緒的影響

綜上所述，目前在開(kāi)工負(fù)荷高位、新增產(chǎn)能投產(chǎn)的影響下，PP供應(yīng)充裕。同時(shí)，隨著春節(jié)來(lái)臨，下游企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)放假，需求進(jìn)入低點(diǎn)。PP供大于求的狀況持續(xù)，價(jià)格原本會(huì)維持弱勢(shì)，但受中東地緣局勢(shì)的影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，成本端將推升PP價(jià)格上漲。后市可謹(jǐn)慎看漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。