乙二醇繼續(xù)走跌

市場整體預(yù)期偏向悲觀

近年來，由于聚酯工業(yè)需求強勁，國內(nèi)市場對乙二醇的需求保持快速增長之態(tài)勢。進(jìn)入21世紀(jì)以來，乙二醇的表觀消費量繼續(xù)大幅增長，2002年突破300萬噸，達(dá)到301.99萬噸，成為超過美國的世界第一大乙二醇消費國，由于需求量的快速增長，促進(jìn)了乙二醇生產(chǎn)能力的增加，近年，我國有多套大型乙二醇生產(chǎn)裝置建成投產(chǎn)。隨著我國乙二醇生產(chǎn)能力的不斷增加，產(chǎn)量也不斷增加。

雖然我國乙二醇生產(chǎn)能力和產(chǎn)量增長較快，但仍不能滿足國內(nèi)聚酯等日益增長的市場需求，每年都得大量進(jìn)口，且進(jìn)口量呈逐年增長態(tài)勢。目前，我國乙二醇產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)聚酯、防凍液以及黏合劑、油漆溶劑、耐寒潤滑油、表面活性劑和聚酯多元醇等。其中，聚酯是我國乙二醇的主要消費領(lǐng)域，其消費量約占國內(nèi)總消費量的94.0%，另外約6.0%用于防凍劑、黏合劑、油漆溶劑、耐寒潤滑油、表面活性劑以及聚酯多元醇等。近年來，我國聚酯（包括聚酯纖維、聚酯樹脂和薄膜等）的生產(chǎn)發(fā)展很快，2010年聚酯的產(chǎn)量將達(dá)到約1900萬噸，屆時對乙二醇的需求量將達(dá)到約665萬噸。加上在防凍劑以及其他方面的消費量，預(yù)計我國乙二醇的總需求量仍將保持高速增長。

乙二醇供應(yīng)量目前仍處于中等偏低狀態(tài)，國內(nèi)乙二醇總開工57.11%（下降），非煤負(fù)荷60.24%（穩(wěn)定），煤制52.69%（下降）。乙二醇價格橫盤振蕩，華東現(xiàn)貨收于4630—4640元/噸。市場供應(yīng)面仍舊處于相對偏低水平，在一定程度上支撐業(yè)者心態(tài)；下游聚酯價格雖有窄幅提振，但實質(zhì)性成交依舊欠佳；市場多空交織下，交易清淡。

根據(jù)CCF統(tǒng)計的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，目前已知可能受到影響的乙二醇產(chǎn)能每年60萬—80萬噸，沙特的產(chǎn)能中有40%—50%出口至中國?？梢哉J(rèn)為對國內(nèi)乙二醇供應(yīng)的影響或?qū)⒃诿磕?0萬—40萬噸的水平，影響3%—4%開工率。未來是否可能會有更加嚴(yán)重的影響或者是否有其他工廠的原料出現(xiàn)短缺依然有待跟蹤，且地緣政治因素變成了乙二醇市場無法預(yù)知的導(dǎo)火索。另外，若沒有其他意外，在進(jìn)口上缺失的供應(yīng)很有可能隨著乙二醇價格的升高而被國內(nèi)增加的負(fù)荷填補上。不僅如此，隨著國內(nèi)價格水漲船高，進(jìn)口量的增加也是很有可能發(fā)生。

國內(nèi)乙烯法乙二醇裝置開工率為60.24%左右，環(huán)比有所上漲，煤質(zhì)乙二醇開工率為68.22%左右，回歸正常水平，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約49.8萬噸，較上周增加1.3萬噸。聚酯裝置開工負(fù)荷在89.49%左右，仍維持高位，聚酯產(chǎn)銷在55%左右，銷量有所上漲。基本面上來看，原油盤面振蕩，弱勢情緒影響，且下游聚酯端需求仍處低位水平，且有進(jìn)一步降負(fù)預(yù)期，市場整體預(yù)期偏向悲觀。

從盤面來看，乙二醇期貨主力EG2001合約前期大跌后，經(jīng)過兩三周的窄幅橫盤振蕩，積蓄力量，再次放量下跌，MACD綠柱指標(biāo)繼續(xù)擴散，均預(yù)示著又一波下跌行情的展開。因此預(yù)計EG2001后市將延續(xù)偏弱走勢，繼續(xù)下跌概率較大。

基于上述判斷，我們選擇了做空乙二醇期貨的交易策略：建立乙二醇2001合約空單，進(jìn)場區(qū)間4470—4500，目標(biāo)價位4000—4460，止損價位4510—4800，分批進(jìn)場，合計不超過總資金的60%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。