基建發(fā)力 地產(chǎn)韌性 預(yù)計(jì)鋼價(jià)振蕩偏強(qiáng)

本周觀點(diǎn)

1）供給方面，上周247家鋼廠高爐開工率80.84%，環(huán)比持平，同比增0.23%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率83.15%，環(huán)比增0.2%，同比增3.32%，鋼廠盈利率79.76%，環(huán)比增1.62%，日均鐵水產(chǎn)量232.53萬噸，環(huán)比增0.57萬噸，同比增9.29萬噸。螺紋鋼周產(chǎn)3385.3萬噸，下降3萬噸；螺紋鋼廠內(nèi)庫存223.9萬噸，下降23.7萬噸；螺紋社會(huì)庫存548.05萬噸，下降39.2萬噸。鋼材社庫下降52.72萬噸，廠庫下降34.4萬噸，合計(jì)下降87.1萬噸。

2）需求方面，終端需求，1—8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋施工面積同比增長8.8%，回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積增長8.9%，回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積下降10%，收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)；土地購置面積同比下降25.6%，收窄3.8個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款下降22%，降幅收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積同比下降0.6%，收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)；房企到位資金同比增長6.6%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；國房景氣指數(shù)為100.94，提高0.04點(diǎn)。1—8月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.2%，回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

3）黑色系主要矛盾轉(zhuǎn)移到螺紋需求端，原料價(jià)格跟隨螺紋價(jià)格。上周螺紋周產(chǎn)下降，螺紋廠庫大幅下降，鋼貿(mào)商拿貨明顯積極，看好旺季需求；而社庫整體大幅下降，印證旺季需求持續(xù)啟動(dòng)及趕工需求。上周四因周產(chǎn)及庫存數(shù)據(jù)利好，包括螺紋鋼在內(nèi)的黑色商品大漲。今日統(tǒng)計(jì)局公布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，多項(xiàng)數(shù)據(jù)走弱，工業(yè)增加值回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，不過有逆經(jīng)濟(jì)周期調(diào)控政策對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行，尤其是基建投資回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)國慶節(jié)前整個(gè)市場氛圍偏樂觀。中長期螺紋終端需求向下，不過年內(nèi)尤其是9—10月份基本面尚未出現(xiàn)極端惡化，目前尚不構(gòu)成螺紋鋼價(jià)格持續(xù)暴跌的基礎(chǔ)。臨近10月份，中央及各地閱兵限產(chǎn)方案陸續(xù)出臺(tái)，需求邊際改善，暴跌后反彈可期，不過受制于螺紋高庫存壓力，反彈幅度及時(shí)間待觀察，后市關(guān)注國慶節(jié)前工地趕工情況。需要注意的是，市場前期對(duì)“不將房地產(chǎn)作為刺激經(jīng)濟(jì)的手段”解讀較為悲觀，下半年需注意預(yù)期差風(fēng)險(xiǎn)。

交易策略

國慶前后鋼廠及工地趕工需求加強(qiáng)，且旺季需求開啟，需求邊際改善，宏觀國內(nèi)逆周期調(diào)控，為9—10月份黑色系反彈提供窗口，預(yù)計(jì)本周螺紋、熱卷或振蕩偏強(qiáng)，注意反彈幅度及力度。后市需關(guān)注國慶節(jié)前后趕工情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。