高盛等權(quán)威投行預(yù)估2016年CBOT玉米價(jià)格

花旗集團(tuán)：2016年玉米可能減產(chǎn)，價(jià)格趨于上漲

花旗集團(tuán)（Citigroup）發(fā)布的研報(bào)稱，2016年美國(guó)玉米產(chǎn)量可能下滑，對(duì)玉米價(jià)格可能構(gòu)成支持。

報(bào)告指出，2016年玉米價(jià)格上漲的催化劑可能包括：玉米播種面積沒有增加，風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)金流增加，以及天氣風(fēng)險(xiǎn)加大。報(bào)告稱，由于近期玉米價(jià)格下跌，而生產(chǎn)成本穩(wěn)定，期末庫(kù)存龐大，花旗集團(tuán)調(diào)低了2016/17年度美國(guó)玉米播種面積。如果玉米平均單產(chǎn)穩(wěn)定在上年的169蒲式耳/英畝，棄收率也維持在正常水平，2016年美國(guó)玉米產(chǎn)量將達(dá)到135.6億蒲式耳，比2014/15年度的創(chuàng)紀(jì)錄水平減少4.5%。

報(bào)告指出，到2016年春季末期，目前的強(qiáng)厄爾尼諾天氣可能轉(zhuǎn)為中性。但是如果厄爾尼諾在2016年的7月份轉(zhuǎn)換成強(qiáng)的拉尼娜天氣，將導(dǎo)致玉米供應(yīng)面臨實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。

就需求而言，花旗集團(tuán)認(rèn)為2016年上半年美國(guó)玉米出口將溫和恢復(fù)。2015/16年度美國(guó)玉米期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為17億蒲式耳，比美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)低6000萬蒲式耳。

報(bào)告指出，美國(guó)玉米出口將會(huì)提高，因?yàn)槊涝獜?qiáng)勁的影響較為溫和，飼料需求提高。乙醇行業(yè)的玉米用量將穩(wěn)定在52億到52.5億蒲式耳。

高盛公司：玉米供應(yīng)龐大，庫(kù)存用量比將提高

高盛公司（GoldmanSachs）發(fā)布的研報(bào)稱，2015/16年度龐大的供應(yīng)將導(dǎo)致玉米的庫(kù)存用量比提高。

今年迄今為止，巴西雷亞爾匯率下跌約44%，加上近來玉米與大豆的價(jià)格比轉(zhuǎn)換，將造成南美二季玉米和美國(guó)春季玉米播種面積提高。這將使得2015/16年度玉米價(jià)格預(yù)估仍低于4美元。

另外，近來美國(guó)農(nóng)業(yè)部提高中國(guó)玉米庫(kù)存，說明中國(guó)的玉米庫(kù)存量占到全球玉米庫(kù)存總量的過半，中國(guó)的玉米庫(kù)存用量比高達(dá)53.5%，而非中國(guó)的國(guó)家平均庫(kù)存用量比為11.1%。

中國(guó)已經(jīng)把玉米收購(gòu)價(jià)格下調(diào)10%，限制高粱和玉米酒糟粕等飼糧進(jìn)口，這說明中國(guó)有意放慢進(jìn)口，消化過剩供應(yīng)。

摩根士丹利：2016年玉米價(jià)格將小幅上漲

摩根士坦利（MorganStanley）發(fā)布的研報(bào)稱，2016年玉米價(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)小幅上漲。玉米價(jià)格需要通過上漲來維持播種面積，這有助于抵消大豆和小麥基本面利空帶來的比價(jià)壓力。

報(bào)告指出，由于天氣好于正常，2015/16年度美國(guó)玉米單產(chǎn)僅低于上年創(chuàng)紀(jì)錄的水平。但是玉米播種面積連續(xù)三年下滑，使得2015/16年度美國(guó)玉米期末庫(kù)存趨于平衡。

摩根士坦利認(rèn)為，玉米價(jià)格需要堅(jiān)守陣地，才能限制庫(kù)存下滑，避免農(nóng)戶在2016/17年度改種大豆。

荷蘭銀行：2016年玉米價(jià)格可能受到拉尼娜的推升

荷蘭銀行（ABNAmro）發(fā)布的研報(bào)稱，在目前的情況下，2016年谷物和油籽期貨價(jià)格料將不會(huì)顯著攀升，價(jià)格將保持在目前相對(duì)偏低的水平。由于庫(kù)存高企以及偏高的產(chǎn)量預(yù)期，未來一年內(nèi)價(jià)格將繼續(xù)承受下跌壓力，屆時(shí)價(jià)格將會(huì)尋見底部。

就玉米而言，荷蘭銀行認(rèn)為，玉米的庫(kù)存用量比略低于小麥和大豆，但是仍位于22%的相對(duì)偏高水平。2015/16年度全球玉米產(chǎn)量依然很高，預(yù)期達(dá)到9.74億噸，盡管這要低于過去兩年，但是仍比五年平均產(chǎn)量高出7%。

報(bào)告指出，厄爾尼諾天氣一度是市場(chǎng)的主要擔(dān)憂，雖然其對(duì)谷物和油籽的影響看起來有限，但是隨后可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象將會(huì)造成美國(guó)最主要的玉米產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱。玉米減產(chǎn)可能推動(dòng)玉米價(jià)格上漲。

荷蘭合作銀行：2016年玉米價(jià)格趨于走強(qiáng)

荷蘭合作銀行（Rabobank）發(fā)布的研報(bào)稱，過去兩年內(nèi)全球玉米期末庫(kù)存增長(zhǎng)42%，造成芝加哥玉米期貨價(jià)格跌破4美元/蒲式耳。但是到2016/17年度全球充足的玉米供應(yīng)可能下滑。玉米價(jià)格可能已經(jīng)見底，進(jìn)入2016年后將會(huì)趨于走強(qiáng)。

阿根廷將把玉米播種面積減少超過10%，來提高大豆播種面積，這將會(huì)造成玉米產(chǎn)量減少約18%，為2200萬噸?？紤]到這樣的降幅，我們預(yù)計(jì)2015/16年度阿根廷玉米出口量將減少400萬噸。

2016/17年度南美出口將保持相對(duì)穩(wěn)定，這將使得全球?qū)γ绹?guó)玉米出口的依賴度依然高企，從而支持CBOT玉米價(jià)格。

2015/16年度全球玉米期末庫(kù)存預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，造成庫(kù)存用量比穩(wěn)定在22%。但是如果不包括中國(guó)的庫(kù)存，那么全球庫(kù)存用量比更加嚴(yán)重，只有13%或900萬噸。

我們預(yù)計(jì)2016年春季美國(guó)玉米播種面積將會(huì)增長(zhǎng)150萬英畝。需求預(yù)期強(qiáng)勁，加上播種面積需要提高，因而我們預(yù)計(jì)明年上半年玉米價(jià)格將會(huì)受到有力支持。

德國(guó)商業(yè)銀行：2016年玉米價(jià)格難有起色

德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）的研報(bào)稱，目前已經(jīng)有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2016/17年度美國(guó)玉米播種面積。私營(yíng)分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)濟(jì)公司預(yù)計(jì)明年玉米播種面積將會(huì)增長(zhǎng)，結(jié)束過去三年下滑態(tài)勢(shì)。近幾年農(nóng)戶青睞大豆而忽視玉米的情況可能得到扭轉(zhuǎn)。如果情況確實(shí)如此，那么今后玉米供應(yīng)就不會(huì)出現(xiàn)短缺，從而令玉米價(jià)格前景蒙上陰影。

未來一年烏克蘭小麥播種面積減少，可能造成玉米播種面積提高。分析機(jī)構(gòu)UkrAgroConsult已經(jīng)預(yù)計(jì)2016/17年度烏克蘭玉米產(chǎn)量將增長(zhǎng)12%，達(dá)到2580萬噸。

在歐盟，玉米產(chǎn)量可能再度增加。歐盟農(nóng)戶協(xié)會(huì)Copa-Cogeca預(yù)計(jì)玉米產(chǎn)量將增長(zhǎng)15%，產(chǎn)量將達(dá)到6500萬噸。

我們預(yù)計(jì)2016年10月到12月期間CBOT玉米平均價(jià)格為每蒲式耳3.80美元，巴黎玉米期貨價(jià)格為每噸175歐元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。