15年國內(nèi)小麥市場重心大幅下移

受國內(nèi)大的經(jīng)濟環(huán)境及小麥市場本身供需基本面寬松的影響，2015年小麥市場行情經(jīng)歷了近年少有的“寒冬”。市場購銷始終不溫不火，低迷程度重于往年。各地小麥價格雖也階段性發(fā)生波動，但整體走向弱勢當頭，一致市場底部重心較上年發(fā)生大幅下移。

相關(guān)機構(gòu)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，年初小麥報價2521.33元/噸，年末報價2394.67元/噸，下跌126.66元/噸，跌幅為5.02%。

一、2015年國內(nèi)小麥市場重心大幅下移

行情回顧：

過去的2015年，國內(nèi)小麥市場供給基本保持充裕，而需求低迷依然是制約市場的重要瓶頸。上半年小麥市場表現(xiàn)穩(wěn)定，市場供應(yīng)充足，下游終端需求萎縮，整體變化不大。新糧收購期間，盡管國家托市收購預(yù)案啟動時間較早，且啟動的范圍也為近年最大，但由于市場主體對小麥后市看淡，入市收購相對理性與謹慎。第四進度小麥價格10月初經(jīng)歷了短暫的“斷崖式”下跌，爾后在政策穩(wěn)定及市場階段回暖的支撐下，市場價格基本維持穩(wěn)中溫和上行。分階段看：

1-5月份，小麥市場整體穩(wěn)定，區(qū)域價格小幅波動。1-3月份，包括傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)在內(nèi)，制粉企業(yè)雖也陸續(xù)備貨，但采購相對理性，旺季不旺的特征表現(xiàn)明顯，小麥市場價格基本維持平穩(wěn)。4-5月份，政策麥拍賣投放穩(wěn)定，各地儲備小麥輪換相繼出庫，再加之南方產(chǎn)區(qū)新麥收獲上市，市場壓力增加，小麥價格穩(wěn)中有所下滑。

截至5月30日，河北石家莊地區(qū)制粉企業(yè)小麥收購價格2520元/噸，山東德州地區(qū)制粉企業(yè)收購價格2520元/噸，河南鄭州地區(qū)中等普通白小麥進廠價格2500元/噸，安徽滁州地區(qū)貿(mào)易商裝車價2420元/噸，部分地區(qū)小麥價格較1月底的價格下跌20-60元/噸。

6-9月份，夏收期間小麥是場整體不溫不火，往年市場階段性上漲行情未出現(xiàn)。6月份主產(chǎn)區(qū)新小麥陸續(xù)上市，各地小麥價格大多低開。但由于國家在部分主產(chǎn)區(qū)啟動托市收購預(yù)案時間較早，新小麥收購價格在經(jīng)歷了短暫的低迷后價格不斷回升。7-8月份，主產(chǎn)區(qū)新小麥市場購銷活躍程度降溫，新麥收購進度整體較為緩慢，小麥價格持續(xù)走弱。由于部分地區(qū)小麥質(zhì)量偏差，大部分麥源難以進入托市范圍，再加之市場收購較為謹慎，局部地區(qū)甚至還出現(xiàn)的“賣糧難”現(xiàn)象。進入9月份以后，隨著“中秋”、“十一”雙節(jié)的臨近，再加之國家在收購后期一再擴大托市收購范圍，主產(chǎn)區(qū)市場價格底部支撐增強，小麥價格逐步止弱回穩(wěn)，但往年市場階段性上漲的行情并沒出現(xiàn)。

截止9月底，河北石家莊地區(qū)普通小麥進廠價2380元/噸，山東濟南地區(qū)普通小麥進廠價2380元/噸，河南鄭州地區(qū)普通小麥進廠價2360元/噸，江蘇徐州地區(qū)普通小麥進廠價2360元/噸，部分地區(qū)小麥價格較6月底的價格下跌了20-80元/噸。

10-12月份，小麥價格在經(jīng)歷大幅跌落之后修復(fù)上行，但季節(jié)性行情并不明顯。10月初小麥市場經(jīng)歷了“斷崖式”下跌，爾后小麥價格在政策穩(wěn)定及市場需求階段回暖的支撐下穩(wěn)中小幅上行。但進入12月份，糧庫、貿(mào)易商小麥出庫積極，企業(yè)備貨較為謹慎，階段供需矛盾緩和，小麥價格趨于穩(wěn)定。

截止12月底，河南鄭州地區(qū)普通小麥進廠價約為2400元/噸，河北石家莊地區(qū)普通小麥進廠價2410元/噸，山東濟南地區(qū)普通小麥進廠價為2360元/噸，安徽蚌阜地區(qū)普通小麥進廠價約為2360元/噸。整體上看，主產(chǎn)區(qū)小麥中等普通小麥進廠價基本在2360-2400元/噸，較上年同期的價格下跌了160-240元/噸。

市場特點

在國家糧食供需進入新的周期以后，今夏小麥市場也呈現(xiàn)了新的特點。

第一、市場購銷始終表現(xiàn)不溫不火

整體上看，今年的小麥市場活躍程度大大降低，市場的購銷始終顯得不溫不火。即使在夏糧收購及重大節(jié)日期間，往年的火爆場景也沒有再現(xiàn)，旺季不旺、淡季更淡的特征表現(xiàn)得更加明顯。如往年小麥夏收，市場各主體入市收購積極性較高，個別地區(qū)頻繁出現(xiàn)搶糧現(xiàn)象，但今年收購積極性不高。往年節(jié)日期間的小麥市場相對活躍，但今年階段性的市場特征表現(xiàn)并不明顯，節(jié)日備貨相對謹慎，面粉加工企業(yè)的小麥庫存指數(shù)低于往年。

監(jiān)測顯示，截止12月底面粉加工企業(yè)的整體小麥庫存指數(shù)為47.5。雖較前期有所上調(diào)，但低于去年同期的52.5和正常的50水平，這說明制粉企業(yè)備貨較為謹慎，大多以小幅緩增為主。

第二、市場需求低迷態(tài)勢較往年偏重

據(jù)市場各主體反映，2015年小麥市場的低迷程度較往年偏重，主要的原因是小麥市場供給相對寬松，而需求的低迷更是拖累市場活躍的關(guān)鍵。

據(jù)了解，一年來制粉企業(yè)開工率基本維持在較低水平，大型制粉企業(yè)開工率高些，基本在50-55%左右，而中小型企業(yè)則維持在20-40%左右，個別企業(yè)甚至停工停產(chǎn)。由于小麥面粉市場“麥強面弱”的矛盾較為突出，制粉企業(yè)受產(chǎn)能過剩、市場競爭激烈的約束，對小麥的采購大多采取隨收購隨加工的策略，一些企業(yè)甚至以消化庫存為主，盡量避免高庫存帶來經(jīng)營風(fēng)險。

第三、臨儲小麥拍賣成交步入谷底

今年以來，國家臨儲小麥拍賣成交持續(xù)低迷，主要原因是政策性小麥銷售價格高于市場價格，臨儲小麥沒有競爭優(yōu)勢。2014年臨儲小麥拍賣向市場釋放了大量糧源，全年臨儲麥成交總量達1408萬噸，而今年截至12月22日臨儲小麥總成交量僅有640萬噸左右，有機構(gòu)預(yù)估2015年全年臨儲成交量或比上年將減少770萬噸。

據(jù)了解，今年中儲糧系統(tǒng)收購?fù)惺行←?079.25萬噸，加上以前年度的小麥庫存，國家臨儲小麥剩余庫存量在3890-3990萬噸，明顯高于上年同期水平。

第四、優(yōu)質(zhì)小麥行情好于普通小麥

受市場優(yōu)質(zhì)小麥糧源偏少、且專用粉市場銷售程度較好、企業(yè)開工率較高的影響，相對普通小麥而言優(yōu)質(zhì)小麥價格整體表現(xiàn)一直較為堅挺，尤其夏糧收購期間優(yōu)質(zhì)小麥價格上漲迅猛，部分地區(qū)甚至還出現(xiàn)了搶購優(yōu)麥的現(xiàn)象。

截止12月底，河南延津鄭麥366收購價格為2660元/噸，河北石家莊藁優(yōu)2018收購價為2650元/噸，山東德州師欒02-1收購價為2640元/噸，與普通小麥價格的價差在200-280元/噸，處于較高的位置。

第五、飼用小麥數(shù)量較往年大幅減少

受庫存數(shù)量龐大、國家下調(diào)臨儲玉米收購價格等諸多因素的影響，2015年度新玉米上市以來價格出現(xiàn)了大幅度下滑，小麥與玉米之間的差價越來越大。

截止12月底，山東地區(qū)小麥玉米比價為1.24，價差為460元/噸；廣東福建地區(qū)小麥玉米比價為1.14，價差為297元/噸；河北地區(qū)小麥玉米比價為1.29，價差為535元/噸，河南地區(qū)小麥玉米比價為1.31，價差為565元/噸。由于小麥玉米價差處于較高水平，再加之高粱、大麥和DDGS的進口量不斷增加，小麥的飼用消費明顯受到抑制。

國家相關(guān)機構(gòu)預(yù)計，2015年國內(nèi)小麥飼用需求為900萬噸，較上年下滑460萬噸。

第六、小麥進口數(shù)量基本與上年持平

2015年國際小麥市場供給維持充足，庫存增至3年來最高。同時，美元走勢較為強勁，國際市場小麥價格“熊”關(guān)漫道、整體下行。目前價格已跌至2010年以來低位，美國CBOT小麥期貨年線下跌達到20%。

12月30日，3月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為195.4美元/噸，合人民幣1268元/噸；到中國口岸完稅后總成本約為1725元/噸，比去年同期跌399元/噸。而同期廣州港國產(chǎn)紅麥價格為2500元/噸，美軟紅冬麥與其價差為775元/噸。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，11月份我國進口小麥19.7萬噸，環(huán)比下降38%，同比增長355%；1-11月份累計進口275.86萬噸，同比下降5.65%。有關(guān)市場機構(gòu)預(yù)計，2015年我國進口小麥在300萬噸左右，與上年基本持平。

二、市場對2016年夏收前小麥價格預(yù)期看淡

新年伊始，從當前的小麥市場運行狀況來看，對于春節(jié)前的小麥價格，當前市場預(yù)期幾無分歧，市場的變數(shù)已經(jīng)不大。2016年夏收前的小麥市場，雖氣候的變化、區(qū)域性的供需或會使市場出現(xiàn)階段性波動，但整體以穩(wěn)為主的主基調(diào)不會改變，市場的預(yù)期不高。

第一、節(jié)前小麥市場變數(shù)已經(jīng)不大

按照慣例，每年的元旦過后正值面粉企業(yè)突擊補庫的階段，但今年這種跡象尚沒有顯現(xiàn)，“旺季不旺”的市場特征表現(xiàn)的異常明顯。

分析原因：一方面11月下旬的小麥價格反彈，使得市場價位已基本進入貿(mào)易商小麥出售區(qū)間。再加之市場對小麥后市預(yù)期不高，12月份以來糧庫、貿(mào)易商小麥出庫積極，市場階段性供給增加。另一方面，盡管節(jié)日臨近，但市場需求回暖低于預(yù)期。近來面粉市場價格表現(xiàn)平穩(wěn)，而麩皮價格持續(xù)回落，制粉企業(yè)的備庫采購積極性并不是很高。

筆者認為，春節(jié)前的小麥市場多空影響因素膠著，市場的利好與利空表現(xiàn)均不明顯，麥市很難走出單邊行情。如果國家對節(jié)日市場的調(diào)控政策沒有大的變動，估計小麥價格仍將會以穩(wěn)為主。

第二、春季市場一般面臨壓力較重

每年的春季，是我國小麥小麥市場壓力相對較重的時期。由于市場節(jié)日消費已過，一旦市場各供應(yīng)主體增加小麥上市量，市場極易出現(xiàn)階段性供過于求的局面。

一方面，市場供給將會保持充裕。一是農(nóng)戶小麥上市量或會增加。節(jié)后隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，春耕生產(chǎn)將會陸續(xù)開始，雖然農(nóng)戶手中小麥數(shù)量已經(jīng)不多，但為準備農(nóng)用物資，小麥變現(xiàn)能力或會增強。二是糧庫、貿(mào)易商將會繼續(xù)積極出售手中小麥。今年11月下旬以來，糧庫、貿(mào)易商小麥出庫較為積極，主要的原因是市場對后期小麥價格看多預(yù)期不高。進入明春后，貿(mào)易商處于“落袋為安”的心理，估計仍會積極出售手中小麥。四是市場面臨國儲小麥輪換出庫。往年中央儲備企業(yè)小麥輪換出庫大多在當年12月份就相繼展開，受春節(jié)前市場需求不旺的影響，今年中央小麥儲備輪換出庫相對錯后，估計3-5月份多數(shù)儲備企業(yè)將會啟動輪出計劃。另外，一些地方儲備為推陳儲新，也將會抓緊時機進行輪換出庫。五是國家小麥拍賣銷售仍會不間斷進行。受臨儲小麥拍賣底價較高的影響，雖然市場的成交難有大的改觀，但臨儲小麥庫存高企，不間斷的常規(guī)拍賣對市場的壓力預(yù)期仍存。

另一方面，節(jié)后市場消費拉動相對減弱。通常春節(jié)后是面粉消費的淡季，但從近幾年的情況來看，面粉銷售旺季與淡季的區(qū)分并不十分明顯。就筆者之見，節(jié)后隨著農(nóng)民工陸續(xù)外出，大中專學(xué)生陸續(xù)返校，面粉銷售速度雖不及節(jié)前，但也不會明顯降低，小麥價格有望保持基本穩(wěn)定。不過進入5月份以后，市場將再次面臨新糧上市的壓力。

第三、天氣變化仍會受到市場關(guān)注

農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度顯示，今年秋冬種進展順利，小麥種植面積穩(wěn)中略增。預(yù)計2015/16年度全國冬小麥面積將穩(wěn)定在3.38億畝，較上年增加60萬畝。目前主產(chǎn)區(qū)冬小麥正處于越冬期，雖然近期華北、黃淮地區(qū)降水較少，但大部農(nóng)田土壤墑情適宜，對過冬期的小麥影響不大。

天氣變化從來就是影響小麥生產(chǎn)的關(guān)鍵因素之一。自2009年以來，受春季旱情的影響國內(nèi)小麥市場已連續(xù)六年出現(xiàn)一定程度的階段性波動，尤其期貨市場顯得更加明顯，天氣的變化極易引起市場的炒作。由于氣象條件變數(shù)不定，一旦小麥生長受到不利天氣影響，市場將會隨市場主體心理的起伏而出現(xiàn)波動，估計新麥長勢及天氣的變化或?qū)邮艿绞袌龅年P(guān)注。

第四、政策價格仍將是市場的標桿

2016年國家小麥最低收購價繼續(xù)維持上年水平不變，充分表明了國家對小麥價格連年上調(diào)的慣性思維已基本打破，調(diào)控的手段將更多的讓位于市場，小麥遠期市場缺乏上漲動力。

雖然市場的政策影響呈減弱之勢，但國家對小麥口糧的保護并未改變，最低收購價對市場的底部支撐仍然將會起到重要作用，市場的標桿效應(yīng)會依然存在。

值得市場關(guān)注的是，推進“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”正逐漸成為新年改革的熱詞。有關(guān)人士指出，農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革特別要高度重視去庫存、降成本、補短板，作為改革三大措施的“去庫存”放在了第一位。

就糧食市場而言，當前政策性小麥庫存壓力雖不及玉米大，但庫存高企的現(xiàn)狀依然存在。由于當前臨儲小麥拍賣價格高于市場價格，政策小麥進入市場的困難較大。加快去庫存的步伐就得有相應(yīng)的政策出臺，過來的市場亦對國家將下調(diào)國儲小麥拍賣價格的傳言不斷，新的年度國家在小麥最低收購價維持穩(wěn)定的前提下是否調(diào)整拍賣價格值得關(guān)注。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。