螺紋鋼后期走勢將先抑后揚(yáng)

宋賽

回顧今年前5個(gè)月，螺紋鋼市場總體偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格穩(wěn)中有漲。5月底，國內(nèi)鋼材市場螺紋鋼報(bào)價(jià)為4134元/噸，較今年初上漲200元/噸左右，螺紋鋼期貨價(jià)格從今年初的3360元/噸漲至5月底的3751元/噸，漲幅接近400元/噸。

期貨市場漲幅明顯大于現(xiàn)貨市場，主要原因在于供需偏緊疊加煉鋼成本上升。隨著市場進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)6月、7月份螺紋鋼價(jià)格將震蕩走弱，8月、9月份價(jià)格有望重回升勢。

從成本來看，當(dāng)前，鐵礦石需求旺盛，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格或持續(xù)處于高位。同時(shí)，受到環(huán)保影響，焦炭價(jià)格走勢也偏強(qiáng)。盡管成本面支撐較強(qiáng)，但筆者認(rèn)為在鋼廠利潤較好的情況下，成本的驅(qū)動(dòng)將呈階段性，后期將回歸至供需上來。

從供給來看，目前市場最大的矛盾依然在供給端。今年螺紋鋼產(chǎn)量明顯高于去年同期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份第3周螺紋鋼產(chǎn)量超過380萬噸，高于歷年同期水平，目前大概率已經(jīng)到了一個(gè)歷史峰值。如果后期市場需求走弱，產(chǎn)量又不能及時(shí)回落，則可能會(huì)出現(xiàn)庫存止降回升且持續(xù)快速累積的情況。原因在于：

一是河北地區(qū)限產(chǎn)不及預(yù)期，產(chǎn)量高于去年同期。從全國高爐開工率來看，5月份全國163家鋼廠產(chǎn)能利用率均值達(dá)78.8%，環(huán)比提高1個(gè)百分點(diǎn)。雖然5月份唐山地區(qū)高爐開工率出現(xiàn)一定下滑，但就整個(gè)河北省而言開工率依然在回升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，河北省72家鋼廠高爐開工率從4月初的62.8%回升至5月底的66%，提升較為明顯，這表明今年限產(chǎn)呈現(xiàn)出局部加嚴(yán)、整體寬松的局面。

二是電爐煉鋼利潤依然較高，產(chǎn)量較高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，全國53家樣本企業(yè)電爐開工率達(dá)78.9%，同比增加13個(gè)百分點(diǎn)。目前電爐鋼利潤依然維持在200元/噸～300元/噸。在利潤驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)后期電爐鋼開工率依然維持在高位，螺紋鋼產(chǎn)量難以下降。

三是后期鋼廠檢修量或處于全年較低水平。從每年鋼廠檢修的規(guī)律來看，第一、第四季度屬于鋼廠安全生產(chǎn)檢修的高峰期，而第二、第三季度檢修相對(duì)較少。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度全國鋼廠檢修影響產(chǎn)量累計(jì)達(dá)730萬噸，基本與2018年同期持平，因此第二、第三季度預(yù)計(jì)不太可能再次出現(xiàn)大規(guī)模檢修，檢修對(duì)產(chǎn)量的影響或處于全年較低水平。

從需求來看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，房地產(chǎn)投資同比增長11.9%，房地產(chǎn)新開工與施工面積增速同比分別加快13.1%、8.8%，均處于較高水平，這與螺紋鋼的旺盛需求相印證。不過，隨著6月份進(jìn)入盛夏，加之南方地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，北方地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，預(yù)計(jì)工地施工時(shí)間將縮短，不排除螺紋鋼需求出現(xiàn)季節(jié)性下滑的可能。

總體來看，當(dāng)前螺紋鋼供給量依然較大，同時(shí)，隨著6月中下旬需求持續(xù)走弱，螺紋鋼庫存或止降回升，預(yù)計(jì)螺紋鋼價(jià)格因供需再度偏緊而上揚(yáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。