PVC上下兩難

受成本塌陷和供應(yīng)過(guò)剩的影響，PVC價(jià)格持續(xù)走弱。不過(guò)，隨著下游補(bǔ)庫(kù)，PVC下行動(dòng)能或減弱，近期將呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)。

由于此前PVC價(jià)格跌幅較大，加之原油暴跌對(duì)PVC的影響較小，近期PVC的走勢(shì)較其他化工品更為強(qiáng)勢(shì)。從技術(shù)上來(lái)看，PVC主力1905合約在6200元/噸附近有止跌跡象，但是短線反彈遭到了20日均線的壓制。

成本重心持續(xù)下移

9月底，國(guó)家出臺(tái)了環(huán)保限產(chǎn)不再一刀切的政策，要求污染企業(yè)采取錯(cuò)峰生產(chǎn)。在這種情況下，環(huán)保因素對(duì)電石的影響較往年明顯減弱。目前電石企業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷處于高位，企業(yè)庫(kù)存堆積，去庫(kù)存壓力較大，后期電石價(jià)格仍將維持弱勢(shì)。油頭方面，由于美國(guó)給予8個(gè)國(guó)家和地區(qū)從伊朗進(jìn)口原油的豁免權(quán)，加之美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)攀升，原油供應(yīng)增加幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，油價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)走弱的態(tài)勢(shì)。

在目前的情況下，無(wú)論是電石法還是乙烯法的成本重心，都呈現(xiàn)下移的態(tài)勢(shì)，這會(huì)拖累PVC價(jià)格。

供應(yīng)壓力仍然較大

從供應(yīng)端來(lái)看，受PVC價(jià)格持續(xù)走弱的影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)處于偏低水平。截至目前，電石法PVC的生產(chǎn)利潤(rùn)不到200元/噸，乙烯法PVC處于小幅虧損狀態(tài)。不過(guò)，受環(huán)保等因素影響，燒堿價(jià)格近期表現(xiàn)良好，生產(chǎn)企業(yè)在以堿養(yǎng)氯的作用下，生產(chǎn)負(fù)荷并沒(méi)有過(guò)多的下降。

截至11月13日，國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷為80%，近期PVC檢修企業(yè)不多，除了鹽海鎂業(yè)降低負(fù)荷之外，只有山東信發(fā)將檢修10天。前期檢修的企業(yè)在本月中旬將集中復(fù)產(chǎn)，而由于生產(chǎn)事故停車(chē)的新疆宜化和鹽湖海納也將陸續(xù)低負(fù)荷開(kāi)車(chē)，因此后期PVC開(kāi)工負(fù)荷將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，當(dāng)前PVC的開(kāi)工負(fù)荷明顯高于往年同期，市場(chǎng)的供應(yīng)將延續(xù)充裕的態(tài)勢(shì)，這對(duì)PVC價(jià)格將形成壓制。

下游需求有所回暖

由于PVC價(jià)格偏低，目前下游型材和管材的生產(chǎn)利潤(rùn)相對(duì)較好，生產(chǎn)積極性增加。9月數(shù)據(jù)顯示，目前型材的開(kāi)工負(fù)荷在45%左右，特別是大型生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷處于高位，顯示出下游消費(fèi)向好的態(tài)勢(shì)。由于消費(fèi)回暖，當(dāng)前PVC社會(huì)庫(kù)存處于極低水平，僅為240402噸，相較3月高點(diǎn)下降443798噸，降幅達(dá)到64.86%，已經(jīng)臨近2016年10月的低點(diǎn)。

整體來(lái)看，由于下游需求表現(xiàn)好于往年，下游企業(yè)對(duì)PVC的需求量將增加，而目前偏低的庫(kù)存使企業(yè)可消耗的貨源有限，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)將對(duì)PVC的價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐。

后市預(yù)測(cè)

目前PVC基本面多空交織：一方面，PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷上升，市場(chǎng)供應(yīng)增加，PVC的利空因素仍未完全消化；另一方面，考慮到目前下游庫(kù)存偏低和消費(fèi)回暖，需求對(duì)于PVC的價(jià)格將產(chǎn)生支撐。在這種情況下，PVC或呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)，近期的上漲仍然以反彈來(lái)對(duì)待，多單進(jìn)場(chǎng)仍然需要等待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。