焦炭可單邊做多1901合約

　　就目前的情況來說，焦炭現(xiàn)貨價格易漲難跌，后期還有幾輪提漲空間。

采暖季限產(chǎn)將產(chǎn)生500多萬噸供應缺口

根據(jù)已出的地方采暖季限產(chǎn)文件，我們對采暖季焦炭和鋼材的供應缺口進行了預測，其中需要關注幾個重要要求：實行差別化錯峰生產(chǎn)，嚴禁采取“一刀切”的方式；鋼廠有組織排放、無組織排放和大宗物料及產(chǎn)品運輸全面達到超低排放的，采用電爐短流程煉鋼生產(chǎn)線的，可不限產(chǎn)（據(jù)統(tǒng)計，京津冀、汾渭平原、長三角地區(qū)共有4162萬噸電弧爐產(chǎn)能）；完成超低排放改造并通過驗收，所有污染物穩(wěn)定達到規(guī)定限值，熄焦方式為干熄焦，鐵路運輸比例達到60%及以上，或新能源汽車、國五及以上標準汽車運輸比例達到100%，達到該類目標的焦爐，不予錯峰生產(chǎn)（京津冀、汾渭平原、長三角地區(qū)共有5665萬噸純干熄方式的產(chǎn)能）；除了采暖季限產(chǎn)，在重大污染天氣時要啟動應急響應，實施區(qū)域應急聯(lián)動。所以，除了常規(guī)限產(chǎn)，在重污染天氣還會執(zhí)行臨時限產(chǎn)，限產(chǎn)的力度會更強。

按采暖季2018年10月1日—2019年3月15日共計182天計算，可以得到以下數(shù)據(jù)：

今年采暖季將影響粗鋼產(chǎn)量1840萬噸，影響焦炭需求700萬噸，影響焦炭供應1281.53萬噸，因而產(chǎn)生582.3萬噸的供應缺口，這對于焦炭市場是一個利好因素。

庫存絕對值處于低位

截至10月19日，焦化廠加鋼廠加港口的焦炭庫存即焦炭產(chǎn)業(yè)鏈總庫存為707.99萬噸，雖較前一周小幅增加2萬噸，但放長周期來看，仍處于較低水平。

截至10月12日，鋼廠的焦炭庫存為437.24萬噸，自8月以來一直在緩慢累積。庫存絕對量看似較高，但由于目前限產(chǎn)力度不大，鋼廠開工積極，其對焦炭的需求也大，從可用天數(shù)來算，僅有7.9天，屬于歷史絕對低位。

截至10月19日，焦化廠的焦炭庫存較前一周增加約1萬噸，目前為24.79萬噸，絕對量也處于低位。

港口8月底9月初開始主動去庫存，目前已經(jīng)下降至低位水平，為243.6萬噸。也要看到，近期，港口庫存開始小幅增加，貿(mào)易商心態(tài)好轉(zhuǎn)，再次進入詢價囤貨的主動累庫階段。通常來說，主動累庫意味著貿(mào)易商對下游需求持樂觀態(tài)度，預期未來價格會上漲。

庫存端有兩方面因素支撐焦炭價格，其一是產(chǎn)業(yè)鏈庫存非常低，供應偏緊；其二是貿(mào)易商正在進行新一輪囤貨，其將推漲現(xiàn)貨價格。

綜合上述分析，建議在2300—2380元/噸做多焦炭1901合約，目標看至2600元/噸，止損設在2250元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。