期貨業(yè)逆勢(shì)生長(zhǎng)：市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)顯著+期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)力

　　2018年以來(lái)，在金融去杠桿大背景下，金融業(yè)發(fā)展整體面臨不小壓力，其中證券市場(chǎng)尤其表現(xiàn)低迷。然而，在這樣的環(huán)境中，有一股力量卻在逆勢(shì)生長(zhǎng)——它就是國(guó)內(nèi)的期貨行業(yè)。

　　由于市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)顯著、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)力，期貨業(yè)成為金融寒冬中一抹亮色。

　　商品期貨賺錢(qián)效應(yīng)顯著

　　期貨業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。年初至今，雖然國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)整體漲幅有限，但其中亮點(diǎn)不少，蘋(píng)果期貨、黑色系期貨、能化期貨……你方唱罷我登場(chǎng)，市場(chǎng)不乏明星品種。

　　截至昨日收盤(pán)，南華商品指數(shù)收?qǐng)?bào)1431.94點(diǎn)，年內(nèi)漲幅為1.77%。品種間表現(xiàn)分化，部分品種漲幅較大。首當(dāng)其沖的是蘋(píng)果期貨，年內(nèi)漲幅高達(dá)51.97%;最近表現(xiàn)突出的能化期貨中，PTA期貨4月以來(lái)一路上行，8月份加速上漲，年內(nèi)累計(jì)漲幅為39.23%;黑色系同樣表現(xiàn)不俗，焦炭期貨累計(jì)上漲26.8%，螺紋期貨年內(nèi)漲幅也達(dá)到12.08%。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，考慮到期貨交易中有10倍左右的杠桿，這些品種的上漲就提供了不少投資機(jī)會(huì)。在實(shí)際交易中，相關(guān)策略也因此表現(xiàn)突出。據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)，今年1月~7月，主觀期貨類私募產(chǎn)品平均收益率為3.7%，前1/4產(chǎn)品收益高達(dá)35.64%，而同期私募行業(yè)平均收益率僅為-4.42%。

　　“今年大宗商品表現(xiàn)普遍比較好，資金對(duì)商品配置需求也相對(duì)多一些。”西南期貨研究所總經(jīng)理史光達(dá)說(shuō)，“市場(chǎng)上半年流動(dòng)性比較差，但‘國(guó)常會(huì)’之后，政策出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)向，很多商品從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始上漲。從大類資產(chǎn)資產(chǎn)配置角度分析，商品期貨可以講的故事也多一些。”

　　在他看來(lái)，樓市資金持續(xù)流出，債券市場(chǎng)整體機(jī)會(huì)不大，股市今年跌幅較大，而商品今年存在通脹預(yù)期。部分品種的產(chǎn)業(yè)政策限制了供應(yīng)量，比如黑色系期貨的供給側(cè)改革。最近上漲較好的PTA期貨，則是龍頭企業(yè)定價(jià)策略調(diào)整和行業(yè)自發(fā)的供給調(diào)整。還有一些個(gè)別品種有刺激因素，比如蘋(píng)果期貨的減產(chǎn)預(yù)期等。

　　“從走勢(shì)看，很多商品期貨品種創(chuàng)下了近幾年新高，上方?jīng)]有壓力，這些趨勢(shì)好的品種對(duì)資金吸引力很強(qiáng)。國(guó)內(nèi)CTA策略里趨勢(shì)跟蹤是主流策略，在趨勢(shì)性行情中就容易獲得不錯(cuò)收益。”史光達(dá)說(shuō)。

　　他預(yù)計(jì)，四季度商品期貨市場(chǎng)還會(huì)有不錯(cuò)機(jī)會(huì)，“比如能化板塊，這個(gè)板塊主要看原油，地緣政治對(duì)原油價(jià)格影響較大，而原油如果繼續(xù)上行對(duì)整個(gè)能化板塊都會(huì)形成帶動(dòng)。另外，農(nóng)產(chǎn)品期貨整體還沒(méi)有漲過(guò)，一旦下半年通脹預(yù)期有所演變，這部分品種可能會(huì)補(bǔ)漲。”

　　場(chǎng)外期權(quán)再發(fā)力

　　市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)，期貨公司的場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)也迎來(lái)新的發(fā)展和突破。

　　繼中證協(xié)在8月1日發(fā)布第一批證券公司場(chǎng)外期權(quán)交易商名單后，8月24日，中期協(xié)發(fā)布了首批期貨公司個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)交易商名單。

　　公告顯示，符合開(kāi)展個(gè)股場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)要求的風(fēng)險(xiǎn)管理公司一共有7家，分別是浙江永安資本管理有限公司、浙江浙期實(shí)業(yè)有限公司、浙江南華資本管理有限公司、中信中證資本管理有限公司、華泰長(zhǎng)城資本管理有限公司、銀河德睿資本管理有限公司以及國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司。

　　“中期協(xié)是在8月2日通知的基礎(chǔ)上，發(fā)布了首批名單。對(duì)于期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司而言，獲得個(gè)股期權(quán)的業(yè)務(wù)資格后，產(chǎn)品條線將更為豐富，業(yè)務(wù)更加多元化。之前，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司有在嘗試個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)，現(xiàn)在申請(qǐng)參與個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)須滿足中期協(xié)相關(guān)準(zhǔn)入條件才能開(kāi)展。準(zhǔn)入門(mén)檻的提高，將促進(jìn)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。” 國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外衍生品部總經(jīng)理助理張瑩紅說(shuō)。

　　值得注意的是，中期協(xié)曾于8月2日發(fā)布關(guān)于《進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)自律管理的通知》，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理公司開(kāi)展個(gè)股衍生品業(yè)務(wù)，要求期貨公司分類監(jiān)管評(píng)級(jí)持續(xù)不低于A類AA級(jí);風(fēng)險(xiǎn)管理公司實(shí)繳資本不低于2億元;風(fēng)險(xiǎn)管理公司開(kāi)展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)時(shí)間在3年以上且具有自主對(duì)沖交易能力;場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人具有場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)3年以上從業(yè)經(jīng)歷。

　　新湖期貨總經(jīng)理馬文勝表示，期貨公司的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)主要在商品期權(quán)，而個(gè)股衍生品業(yè)務(wù)券商的優(yōu)勢(shì)更為明顯。在商品期權(quán)上，期貨公司基于對(duì)大宗商品研究和定價(jià)能力，使產(chǎn)業(yè)客戶的套期保值效果更為精準(zhǔn)?？傊趫?chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)上，期貨公司和證券公司有互補(bǔ)的作用。

　　值得注意的是，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司的商品期權(quán)業(yè)務(wù)和個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)近期都增長(zhǎng)迅猛。

　　中期協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，商品類場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金269.94億元，同比增長(zhǎng)75%。金融類場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金84.38億元，同比增長(zhǎng)11倍。

　　馬文勝表示，期貨公司未來(lái)將面臨四大發(fā)展方向：一是，交易所場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品逐漸豐富以及工具多樣化;二是，場(chǎng)外市場(chǎng)提供個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理手段;三是，投資者機(jī)構(gòu)化帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，其中包括產(chǎn)業(yè)客戶專業(yè)化、商品機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)化，例如做市商業(yè)務(wù)、子公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);四是，更多品種的國(guó)際化，面臨更好的發(fā)展機(jī)遇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。