供過(guò)于求 動(dòng)力煤期價(jià)弱勢(shì)難改

自6月15日創(chuàng)下階段高點(diǎn)661.4元/噸后，動(dòng)力煤期貨便一路下滑，主力1809合約昨日一度跌至逾三個(gè)月新低581元/噸。分析人士表示，供應(yīng)面較寬松，且下游電廠日耗量遲遲未能啟動(dòng)，導(dǎo)致現(xiàn)貨煤價(jià)持續(xù)下行。隨著港口不斷清庫(kù)疏港，以及在需求旺季不旺局面難改的情況下，動(dòng)力煤價(jià)格仍存下行空間。

期價(jià)創(chuàng)下“六連陰”

周二，動(dòng)力煤期貨繼續(xù)下探，主力1809合約收?qǐng)?bào)581.2元/噸，跌7.8元或1.32%，創(chuàng)下“六連陰”。

弘業(yè)期貨分析師周貴升表示，當(dāng)前，港口、電廠等各環(huán)節(jié)煤炭庫(kù)存量維持歷史高位，供應(yīng)方面顯得比較寬松，且由于臺(tái)風(fēng)天氣作用，全國(guó)氣溫并沒(méi)有出現(xiàn)異常高溫，加上水電方面出力，下游電廠日耗量遲遲未能啟動(dòng)，低于去年同期水平，進(jìn)而導(dǎo)致現(xiàn)貨煤價(jià)持續(xù)下行。

港口庫(kù)存方面，7月份氣溫逐漸升高，為確保迎峰度夏期間的用煤情況，長(zhǎng)協(xié)煤兌現(xiàn)率維持在較高水平，市場(chǎng)成交量不多。截至7月30日，秦皇島港、曹妃甸港、國(guó)投京唐港、天津港四港總體庫(kù)存為1613.2萬(wàn)噸，相比月初增加3.79%。

電廠日耗方面，7月，沿海電廠日耗逐步回升，幅度相比去年而言明顯稍慢，但總體維持高水平，月中由于臺(tái)風(fēng)天氣影響，各地降雨較多，沒(méi)有出現(xiàn)異常高溫情況。庫(kù)存方面前漲后跌，截至7月30日，六大電廠總庫(kù)存量為1480.30萬(wàn)噸，相比月初增加0.76%，庫(kù)存維持高位。與此同時(shí)，煤炭可用天數(shù)緩慢下行，但高于去年同期水平。

水電方面，7月，三峽出入庫(kù)流量激增，夏天是水電旺季，對(duì)火電有一定程度的替代效應(yīng)。截至7月30日，三峽出庫(kù)流量30400立方米/秒，三峽入庫(kù)流量28500立方米/秒，水電方面分擔(dān)一部分火電的輸出，水電發(fā)電量明顯增加。

供需格局相對(duì)寬松

展望后市，興證期貨分析師林惠表示，供應(yīng)方面，隨著環(huán)保“回頭看”的結(jié)束，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)增加。同時(shí)，港口庫(kù)存繼續(xù)向上攀升，有效地保證了夏季煤炭供應(yīng)。需求方面，由于高耗能行業(yè)受環(huán)保影響停產(chǎn)限產(chǎn)、水電出力大幅提升，火電發(fā)電量受到一定抑制。同時(shí)，沿海電廠日耗雖有回升，但幅度有限，且電煤庫(kù)存維持高位運(yùn)行，下游采購(gòu)需求不及預(yù)期。

“整體來(lái)看，短期在供需相對(duì)寬松情況下，動(dòng)力煤價(jià)格仍有一定下行空間，加之港口不斷清庫(kù)疏港，或進(jìn)一步助推煤價(jià)下跌。”林惠表示。

華泰期貨研究員孫宏園認(rèn)為，目前，動(dòng)力煤市場(chǎng)中下游庫(kù)存都保持在歷史較高水平，同時(shí)，三峽等水庫(kù)來(lái)水及水位季節(jié)性偏高，加之40天預(yù)報(bào)顯示8月氣溫超上限運(yùn)行概率較低，動(dòng)煤需求旺季不旺局面難改。對(duì)于1809合約來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨持續(xù)下跌帶動(dòng)盤面貼水在20-30元/噸附近波動(dòng)，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)乏力的日耗以及中下游高庫(kù)存繼續(xù)令盤面承壓。

從盤面情況來(lái)看，周貴升表示，動(dòng)力煤期貨主力合約價(jià)格連續(xù)六日放量下破前期中樞震蕩區(qū)間，確立下行趨勢(shì)。建議近月做多的投資者保持觀望，也可考慮空近多遠(yuǎn)的套利策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。