基本面利好浮現 滬鋅迎來反彈修正

期價創(chuàng)下“四連陽”

周一，滬鋅期貨延續(xù)回升態(tài)勢，主力1809合約收報21475元/噸，漲350元或1.66%，創(chuàng)下“四連陽”行情，領漲國內有色金屬。

“多家鋅冶煉企業(yè)因虧損原因檢修仍較多，令鋅錠釋放收縮，且下游消費淡季不淡，以及庫存再度加速下滑，均使得滬鋅空頭不堅定而平倉。”華泰期貨本金屬研究員李蘇橫表示。

現貨方面，上周0#鋅錠主流成交于20700-22000元/噸，周均價為21272元/噸，較此前一周下跌322元/噸，跌幅為1.49%。鋅價低位徘徊，冶煉廠捂貨不出，致使市場上流通貨源緊俏。下游逢跌積極入市詢價，按需采購，價格刺激消費。

據上周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業(yè)（共計266條鍍鋅產線）中，共有21條產線停產檢修，整體開工率為92.11%。

庫存方面，據我的有色網統(tǒng)計，上周五全國鋅錠總庫存為11.92萬噸，較此前一周減少0.4萬噸。鋅價低位徘徊貿易商積極出貨，下游逢跌積極入市詢價按需補庫，價格刺激消費，出貨情況良好庫存微降。鋅礦港口庫存15.4萬噸，較此前一周減少0.3萬噸。

可謹慎波段做多

從基本面來看，中信期貨分析師表示，原料方面，南方地區(qū)鋅礦加工費主流成交于3400-3600元/噸，冶煉廠原料庫存周期平均水平在25天左右。北方地區(qū)鋅礦加工費主流成交于3500—3700元/噸，原料庫存周期25天左右。國內加工費變化不太，個別廠家上調100元左右。國內環(huán)保嚴查鋅精礦新增較難，且礦山鋅精礦品位有所下滑，國產礦供應依然處于緊張狀態(tài)。冶煉廠受制于資金緊張，原料庫存多數維持15-25天的生產量。

消費方面，最近環(huán)保督查淡化，但目前大部分鋅合金企業(yè)處于消費淡季，訂單與去年同期相比有所減少。此外，市場出貨并無實質改善，淡季運行下，需求的弱勢限制了現貨價格上漲動力。

“整體來看，冶煉廠加工綜合費用約5000元/噸，低迷的加工費使得冶煉企業(yè)利潤收窄、生產積極性下滑，導致部分鋅冶煉企業(yè)限制產量。雖然鋅國內加工費小幅上調，但由于鋅精礦新增較難，且礦山鋅精礦品位有所下滑，礦山讓利幅度很小不足以令冶煉企業(yè)提升信心?？傊睙拸S捂貨惜售，致使市場上流通貨源緊張，貿易商手中存貨偏少庫存下降，出貨謹慎，接貨較為積極，預計本周滬鋅震蕩偏強概率加大。”中信期貨分析師表示。

李蘇橫也認為，下游鍍鋅企業(yè)利潤略有回升，因此開工率連續(xù)兩周上升，但下游漸入淡季，預計需求仍有下滑可能。但滬鋅期價跌至當前位置，下游補庫意愿較好，可謹慎波段做多。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。