黃金周評：平淡開局驚險收場 一場神秘資金和特朗普之間的博弈

剛剛過去的一周金價可謂九死一生，在本周二一根日內(nèi)逾1%的大陰線跌漏了自1046.40至1366.15近2年半的長期上升趨勢線，這被市場視為下跌中繼的信號，分析稱這是14億美元的天量資金砸盤的杰作。

盡管RSI等相對強弱指標維持30以下顯示超賣，黃金也觸及到了下降通道的下沿，不過恐慌性的多頭平倉止損盤還是導致了一波非理性的下殺。直到周四、周五，特朗普連續(xù)兩日公開置評對美聯(lián)儲貨幣政策不滿，美元創(chuàng)出新高后累計回落逾100點使得黃金出現(xiàn)報復性反彈。

普特會平淡開局，對黃金整體影響中性

周一萬眾矚目的普特會在芬蘭赫爾辛基舉行，這是2017年特朗普上任總統(tǒng)以來與普京的首次會晤。在美俄峰會前夕，特朗普發(fā)言表示，我認為我們有很多敵人，從歐盟對美國的貿(mào)易行為來說，他們是最大的敵人，他們利用了我們和其他北約國家。但他同時也強調(diào)，敵人不一定是壞人，只是雙方在有些方面是競爭對手。

與此同時，歐盟卻仍視美國為最好的朋友，并告誡把你的好朋友稱作敵人，只會讓你真正的敵人開心。

之前歐盟延長了對俄羅斯半年的經(jīng)濟制裁，一些成員國擔憂普京可能尋求簽訂重大協(xié)議，從而危害到以美國為首的跨大西洋聯(lián)盟。在會議開始前，包括有許多猜測，雙方可能就敘利亞撤軍、克里米亞吞并歸屬問題、北約東擴等展開細節(jié)討論，不過實際上象征意義大于實際成果。這場會議從一開始就是無架構(gòu)的兩國領袖間一對一的閉門會談，所以具體內(nèi)容外界知之甚少，只能從特朗普推特中找尋信息。

雙方主要討論了通俄門事件和朝鮮問題，由于特朗普否認普京干預美國大選，換言之不相信美國情報機構(gòu)。在美媒和美國民眾如潮的批評聲中（“叛國”、“最丟臉的表演”），他承認自己是口誤，他當時是想說我沒看到俄羅斯這么做的理由，而并非俄羅斯并沒有這么做。

他還調(diào)侃很多人想看熱鬧，想看到我和普京打起來，不過另你們失望了我們相處的很好。他認為看不慣這一行為的人患有“特朗普精神錯亂綜合癥”。對比本次會議和上周的歐洲之行，他認為“普特會”從長期來看具備戰(zhàn)略意義。俄羅斯已經(jīng)統(tǒng)一在朝鮮問題上提供幫助，兩國關系正在向前發(fā)展。

對此匯通網(wǎng)認為，從特朗普推特上言論看，其本人與普京關系尚可、相談甚歡，不過這并不解決橫跨在美、俄中間的本質(zhì)性問題。黨內(nèi)政客的噓聲一片暴露了美國對俄羅斯其實根本不信任，這對于黃金可能是一個中性的信號。

一方面美國若將天平傾向歐盟，考慮到下周關稅事宜的相關談判，歐美有限制自由貿(mào)易區(qū)達成可能有利于非美貨幣間接利好黃金，特朗普上周也表態(tài)英國無論怎么退歐都ok，只要保證兩國的雙邊貿(mào)易。另一方面，美俄借中東為戰(zhàn)場的軍事沖突問題淡化，陷入了一種微妙的關系又不利于黃金避險屬性。

14億美元天量賣單引發(fā)投機賣盤，鮑威爾國會證詞攜褐皮書暴擊黃金

本周最讓人記憶深刻的就是7月17日21:18-21:21的14億美元空單的砸盤，當時金價直接下挫10美元，從小時圖上看，他破壞了W底的鑄成，引發(fā)了進一步投機盤的跟單。

從長線來看，這一波下殺擊穿了15年12月3日以來的長期上升趨勢線，為兩年半來首次，之前筆者就強調(diào)上方50日均線死叉200日均線是下跌中繼的信號，MACD在零軸下死叉意為加速下跌信號，RSI雖在30以下不過歷史經(jīng)驗證明在較大幅度下跌趨勢中，RSI在30低位的死叉都是絕佳的做空機會。

除了技術盤面因素，基本面上鮑威爾在參、眾兩元的國會證詞和美國經(jīng)濟褐皮書也使得強美元有理有據(jù)，而這加重了以美元為計價黃金的非理性下跌。

鮑威爾稱，美國經(jīng)濟和勞動力市場持續(xù)走強，看不到經(jīng)濟衰退的跡象，他認為當前財政政策和稅改紅利對未來2-3年美國經(jīng)濟具備提振作用。

鑒于美國現(xiàn)在處于“金發(fā)姑娘”的經(jīng)濟狀態(tài)，即經(jīng)濟高增長和低通脹同存（美國下周二季度GDP預期4%，6月非農(nóng)薪資維持2.7%不變），在這一狀況下扣除通脹因素的實際利率走高，這大幅增加了持有黃金的機會成本。

關于收益率曲線趨平，長短期國債基差縮窄至26點，美聯(lián)儲并不擔憂是經(jīng)濟衰退的證照，自伯南克主席風行量化寬松對抗金融危機后，這一指標因失真而被淡化處理。

根據(jù)高盛和摩根大通的銀行業(yè)壓力測試表明，整體金融風險水平較低，這意味著美聯(lián)儲即使不會過快收緊貨幣政策，不過退出加大縮表計劃力度仍會造成“美元荒”的局面，據(jù)悉美聯(lián)儲考慮在10月后提升縮減購債規(guī)模從400億美元/月到500億美元/月。

在美國的褐皮書中，不少制造商擔憂關稅政策使得供應鏈出現(xiàn)短缺，囤積奇貨、惡意炒高的認為行為可能對生產(chǎn)不利，“關稅”一詞在3月美聯(lián)儲經(jīng)濟狀況褐皮書中提到0次，4月提到36次，5月22次，7月31次。

不過鮑威爾講話背書認為更高關稅也不是美國政府宣稱要取得的效果，且他有意回避了貿(mào)易問題，稱這是國會該討論的事宜，這使得美指一路高歌猛進，黃金在技術面和基本面雙壓下跌跌不修。

特朗普懟趴美元，黃金出現(xiàn)報復性反彈

在本周四、周五的時候，情況發(fā)生了戲劇性變化，特朗普公開置評美國貨幣政策，他指出每次經(jīng)濟走強聯(lián)儲就要再次加息。他沒有為此開心、激動。

由于歐銀、日銀等主流央行至少在明年夏天前大概率維持貨幣政策按兵不動，利差因素驅(qū)使美元獨強局面，美聯(lián)儲收緊貨幣政策被質(zhì)疑是不合時宜的，有些操之過急。

市場的解讀是特朗普的觀點可能是一項更大政策的開始，他希望壓低美元匯率，以降低美國商品價格，并抵消貿(mào)易伙提出的互惠關稅造成的一些損害。

總之這些論調(diào)使得美聯(lián)儲年內(nèi)再進行兩次加息的預期降溫，白宮和美聯(lián)儲官員布拉德辯稱，特朗普的評論并不會影響美聯(lián)儲的獨立性，其對利率的看法眾所周知，此番表態(tài)不過是重申長期立場。

市場芥蒂鮑威爾共和黨人的特殊身份，如果在中期選舉前利率過快上漲，顯然不利于企業(yè)融資與擴張性經(jīng)濟政策相矛盾，這使得美指喪失高位繼續(xù)攀升的欲望，所以本周后兩個交易日承壓下跌。

美財長努欽周五晚間評論，長期而言，美元走強對美國很重要，不過卻拒絕短期置評，難免有心虛之嫌。

由于特朗普的重炮言論，美聯(lián)儲9月加息概率從90以上高位略有回落至86.1%。美指在創(chuàng)下最高位95.65后高位回落逾100點，黃金在探至1046.4和1375.31的半分位后（1210.44左右）最低1211.63位置時，由于重要支撐位、包括跌漏下行通道出現(xiàn)恐慌性情緒引起的超賣因素，疊加美元走疲軟黃金多頭絕地反擊，周五收于1229.68。

需要提醒的是，1230一帶是1265.99至1211.64的0.618黃金分割位置，越過則下一目標位看漲至1238，上方則是密集城郊區(qū)料，若仍能突破則看1245，1254這兩個點位，下周投資者徐六一多頭反彈的力度，策略上仍是逢高空為宜，不因1根k線改變對趨勢的看法。

注意匯市對黃金的間接影響

這里面可以分為兩塊，一個是歐系貨幣和黃金的間接關系，一個是美元兌人民幣和黃金緊湊的負相關性。歐系貨幣里英鎊由于CPI、零售數(shù)據(jù)不佳表現(xiàn)疲軟，使得美元有機可乘，不過還好歐元和英鎊的分化走勢最終頂住了壓力。

分析稱這和歐洲通脹自主性恢復目標水平有關，而經(jīng)濟下調(diào)風險已經(jīng)被充分計價。疊加歐盟與日本抱團取暖，免除大部分關稅，進一步避免了因美歐間隙導致風險集中釋放。

英鎊在解除首相梅暫時政治警報后，由于歐盟周五對脫歐評論白皮書還算滿意，且樂觀預期可能在10月、11月完成相關事宜，也出現(xiàn)了回升。另外，進入到下議院進入下修時期，將暫時擱置無協(xié)議脫歐的風險，回歸數(shù)據(jù)導向，這些都使得黃金處于短暫的蜜月期。

此外，我國是黃金最大需求國，在金市的地位、話語權日益增大，筆者曾強調(diào)過黃金與SDR相掛鉤，而美元和人民幣的負相關性加重了這一趨勢。由于我國下半年政策轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;松貨幣，寬信用”的方針。

盡管從經(jīng)濟基本面來看我國貨幣不具備長期貶值基礎，不過還是會受到短線沖擊。在央行窗口指導給予MLF資金用于支持貸款投放和信用債投資(以AA+評級為限分別給予1:1和1:2的資金)后，黃金周初的承壓也在情理之中，不過隨著人民幣企穩(wěn)回升，黃金亦受到支持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。