甲醇：短期有望突破前高

6月，國內(nèi)甲醇庫存依舊偏低，傳統(tǒng)下游利潤尚可，整體需求并未出現(xiàn)明顯減弱，同時沿海地區(qū)甲醇制烯烴裝置多數(shù)面臨重啟，后市需求有增加預(yù)期。短期來看，甲醇期貨價格有望突破前高。

國內(nèi)庫存依舊偏低

據(jù)統(tǒng)計，截至6月1日當(dāng)周，我國沿海地區(qū)（江蘇+浙江+廣東）甲醇庫存在40萬噸左右，較5月25日當(dāng)周增加2萬噸，而1月在68萬噸左右，去年同期為65萬噸左右。目前沿海港口地區(qū)甲醇庫存相對偏低，較歷史同期偏低約40%。甲醇庫存偏低，一方面說明前期市場對后市預(yù)期偏差，大部分企業(yè)不愿囤積貨物；另一方面說明持續(xù)的低庫存使得市場可流通貨源減少，而一旦下游集中采購，便會造成貨物短缺。因此，低庫存會使得現(xiàn)貨市場易漲難跌，當(dāng)前華東地區(qū)現(xiàn)貨均價在3050元/噸，遠(yuǎn)高于期貨2750元/噸。

與MTO產(chǎn)業(yè)整體虧損不同，目前甲醇傳統(tǒng)下游基本都有不錯的利潤，據(jù)統(tǒng)計，目前甲醛行業(yè)整體利潤約在150—200元/噸，醋酸行業(yè)整體利潤約在2500元/噸，MTBE行業(yè)整體利潤約在100元/噸。盡管面臨傳統(tǒng)需求淡季，但傳統(tǒng)下游依舊保持了不錯的利潤，支撐甲醇現(xiàn)貨價格堅挺。

后市需求有增加預(yù)期

近期甲醇現(xiàn)貨價格有所回落，主因是近期沿海地區(qū)甲醇制烯烴裝置多數(shù)處于檢修狀態(tài)，實際需求較前期有所減少。但南京某甲醇制烯烴裝置已經(jīng)在本月初重啟，浙江兩套甲醇制烯烴裝置也將于本月相繼重啟，利空集中兌現(xiàn)之后，預(yù)期后期利多。后市來看，甲醇制烯烴裝置的集中重啟將會有效增加港口地區(qū)的現(xiàn)貨消耗，僅浙江地區(qū)甲醇制烯烴裝置需求增量就在10000噸/日。

內(nèi)地市場，寧夏地區(qū)某甲醇制烯烴裝置將于本月中旬起開始外采，內(nèi)蒙古某甲醇制烯烴裝置在檢修數(shù)月之后已于近日重啟，也將增加甲醇需求。本月下旬起，國內(nèi)對于甲醇現(xiàn)貨的需求將會逐步增加，屆時若社會庫存持續(xù)處于低位，現(xiàn)貨市場將再度面臨供不應(yīng)求的局面。

期價或向現(xiàn)貨價格靠攏

當(dāng)前甲醇下游及社會庫存處于相對低位，而甲醇廠家供應(yīng)增量有限，若后市需求增加，勢必會造成短時貨物緊缺。當(dāng)前現(xiàn)貨低庫存、需求預(yù)期增加的市場結(jié)構(gòu)，是較為典型的賣方市場，顯然更利于甲醇價格上漲。

對于甲醇1809合約而言，面臨傳統(tǒng)“金九銀十”的需求增加預(yù)期，目前期貨價格與現(xiàn)貨價格脫節(jié)依舊較為嚴(yán)重，在近期利空集中兌現(xiàn)之后，現(xiàn)貨價格并未大幅下滑，說明現(xiàn)貨市場的整體需求并沒有想象中那么差，甲醇期現(xiàn)價差有趨同回歸的需求。

綜上所述，由于利空集中兌現(xiàn)，當(dāng)前的甲醇期價已基本反映了市場預(yù)期，而后市面臨諸多利好，短線或上行，有望突破前高2888元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。