情緒？成本？or需求？年后定價(jià)權(quán)誰能把握主導(dǎo)力量

元旦節(jié)后，不銹鋼期貨價(jià)格整體表現(xiàn)出較強(qiáng)的上漲趨勢(shì)，月內(nèi)最高點(diǎn)直逼萬五關(guān)口，走至14955元/噸附近，相較于前期低點(diǎn)位12290元/噸上漲22%。但究其背后動(dòng)因，仍是情緒炒作為主，然隨著節(jié)前備貨需求釋放不及預(yù)期，不銹鋼期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌。但原料價(jià)格回調(diào)有限，節(jié)后在長假周期成交停滯及節(jié)中到貨雙重壓力下，究竟誰能成為節(jié)后的主導(dǎo)力量？情緒主導(dǎo)價(jià)格趨勢(shì)，庫存降至低位上月底以來，鎳礦配額縮減事件不斷擾動(dòng)市場(chǎng)心態(tài)。受此帶動(dòng)，看漲情緒在場(chǎng)內(nèi)持續(xù)發(fā)酵，不銹鋼價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)脫離基本面，助推鎳及不銹鋼價(jià)格飆漲至近一年半的高位，304民營冷軋現(xiàn)貨價(jià)格也一度站上14500元/噸。盡管在整個(gè)漲價(jià)周期內(nèi)，市場(chǎng)反饋成交較之前有明顯好轉(zhuǎn)，但消費(fèi)端的采買多集中于漲價(jià)初期釋放，后期貿(mào)易商之間的投機(jī)成交比重逐漸超過終端實(shí)際拿貨需求，這也使得市場(chǎng)上庫存雖有連續(xù)降庫但降幅卻低于市場(chǎng)預(yù)期。由于鋼廠下半年連續(xù)打折分貨，疊加近期漲價(jià)刺激終端拿貨增加，當(dāng)前社會(huì)庫存水平已降至近三年的低位水平線附近。鎳價(jià)仍較堅(jiān)挺，不銹鋼定價(jià)重心向成本偏移據(jù)統(tǒng)計(jì)，此輪漲價(jià)周期內(nèi)高鎳生鐵國內(nèi)到廠價(jià)已上漲180元至1075元/鎳，漲幅20%。利多情緒消化后，市場(chǎng)畏高情緒升溫，場(chǎng)內(nèi)成交減少，不銹鋼期現(xiàn)貨價(jià)格均有回調(diào)，但鎳鐵價(jià)格在鎳礦供應(yīng)緊缺預(yù)期的支撐下仍呈上探趨勢(shì)，鉻鐵價(jià)格月內(nèi)也穩(wěn)中有漲，不銹鋼成本支撐走強(qiáng)帶動(dòng)價(jià)格重心抬升，當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)仍舊處于盈利狀態(tài)，挺價(jià)心態(tài)偏強(qiáng)，價(jià)格下行空間有限。?政策發(fā)力&旺季預(yù)期加持，年后供需關(guān)系迎來好轉(zhuǎn)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，2026年繼續(xù)優(yōu)化“兩新政策”，在原有基礎(chǔ)上新增支持老舊小區(qū)加裝電梯、消防救援設(shè)施、檢驗(yàn)檢測(cè)等領(lǐng)域，繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)品“以舊換新”補(bǔ)貼。此外，央行行長潘功勝在接受采訪時(shí)表示，2026年，中國人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量；要繼續(xù)維護(hù)好金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。年后宏觀政策逐步落地提振內(nèi)需，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，有望助力行業(yè)價(jià)格上行。2月份受傳統(tǒng)銷售周期縮短的影響，鋼廠多數(shù)開啟減停產(chǎn)計(jì)劃。當(dāng)前終端受限于價(jià)格虛高，備貨意愿偏低，節(jié)前商家多維持低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，而年后市場(chǎng)快速迎來“金三銀四”旺季，節(jié)前未釋放的備貨需求或?qū)⑥D(zhuǎn)化為年后補(bǔ)庫需求集中釋放，3月份需求或?qū)⒊蔀橹匦乱I(lǐng)價(jià)格上行的主要?jiǎng)恿?，供需關(guān)系得以改善?？偨Y(jié)前期主要是由鎳礦消息炒作帶來的情緒推漲不銹鋼價(jià)格虛高運(yùn)行，但隨著消息面出盡，定價(jià)權(quán)重回基本面，需求逐漸回落拖累價(jià)格下行，但受制于鎳價(jià)仍舊偏強(qiáng)運(yùn)行支撐，鋼廠開盤挺價(jià)，節(jié)前價(jià)格下行空間有限。長假過后市場(chǎng)集中到貨，旺季需求釋放能否滿足市場(chǎng)預(yù)期及鋼廠實(shí)際減停產(chǎn)節(jié)奏仍是影響價(jià)格的重心，節(jié)后價(jià)格主導(dǎo)力量或?qū)⒅饾u從成本向需求方向轉(zhuǎn)換，預(yù)計(jì)短期價(jià)格持穩(wěn)震蕩，年后價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

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