佛山鋼市社庫(kù)激增，不銹鋼行業(yè)會(huì)逐漸成為買方鋼市嗎？

本周不銹鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)“價(jià)格承壓、庫(kù)存分化”的顯著特征，盤面加速下行與現(xiàn)貨價(jià)格連跌形成共振，而佛山與無(wú)錫庫(kù)存的反向變動(dòng)進(jìn)一步凸顯供需結(jié)構(gòu)性矛盾。盡管宏觀層面美國(guó)政府停擺落幕、降息預(yù)期升溫帶來(lái)情緒支撐，但短期基本面的供需失衡仍主導(dǎo)市場(chǎng)走向，行業(yè)正處于基本面壓力與宏觀利好的博弈階段。一、市場(chǎng)表現(xiàn)：價(jià)格震蕩下行 庫(kù)存分化顯著（一）價(jià)格端：期現(xiàn)同步走弱 鋼廠調(diào)價(jià)引領(lǐng)下跌本周不銹鋼期貨盤面加速探底，主力2512合約11月12日最低12395元/噸，創(chuàng)下近期新低?，F(xiàn)貨市場(chǎng)跟隨鋼廠盤價(jià)持續(xù)下調(diào)，佛山市場(chǎng)304 冷軋民營(yíng)毛邊基價(jià)主流區(qū)間跌至12300-12500元/噸，無(wú)錫市場(chǎng)?304 民營(yíng)熱軋價(jià)格較上周下跌 200 元/噸至12200元/噸，現(xiàn)貨整體跌幅在 100-250元/噸區(qū)間。鋼廠調(diào)價(jià)成為價(jià)格下行的核心推手，周初青山放開(kāi)限價(jià)管控，代理出貨量增加引發(fā)市場(chǎng)拋壓，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)看空情緒。成本端支撐弱化加劇價(jià)格壓力，當(dāng)前304冷軋外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉成本12777元/噸，利潤(rùn)率-0.21%。（二）庫(kù)存端：佛山激增無(wú)錫微降 區(qū)域分化明顯本周兩大核心市場(chǎng)庫(kù)存呈現(xiàn)顯著分化，佛山市場(chǎng)受集中到貨影響，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存大幅激增，市場(chǎng)流通資源充足導(dǎo)致消化壓力陡增；據(jù)數(shù)據(jù)，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存1070555噸，周環(huán)比增3.53%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量631131噸，周環(huán)比增2.58%。 熱軋不銹鋼庫(kù)存總量439424噸，周環(huán)比增4.92%。各系別庫(kù)存均有所增量。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)看，兩地均面臨去庫(kù)壓力，佛山市場(chǎng)因下游采購(gòu)意愿低迷疊加印尼鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致對(duì)中國(guó)市場(chǎng)出口量增加，即便商家讓利出貨，庫(kù)存消化速度仍未達(dá)預(yù)期，呈現(xiàn)被動(dòng)累庫(kù)態(tài)勢(shì)。截至11月13日，不銹鋼期貨庫(kù)存錄得71197噸，周環(huán)比減少1265噸，但期貨庫(kù)存的小幅去化未能緩解社會(huì)庫(kù)存的整體壓力。（三）原料端鎳鐵價(jià)格承壓下行，成本支撐有所松動(dòng)截至11月14日，原料端高鎳鐵主流成交價(jià)910元/鎳，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)鎳鐵價(jià)格恐承壓破位900下行，現(xiàn)在供應(yīng)過(guò)剩的格局基本確定，重點(diǎn)關(guān)注需求層面，后續(xù)兩個(gè)月鋼廠排產(chǎn)量是當(dāng)前鎳鐵價(jià)格的重要支撐，11月排產(chǎn)345.51萬(wàn)噸，月環(huán)比減少1.67%，同比增加4.12%。疊加宏觀情緒有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鎳鐵價(jià)格在900元/鎳能夠有所企穩(wěn)。四、后市展望：短期弱勢(shì)震蕩 中長(zhǎng)期底部支撐漸顯短期來(lái)看，不銹鋼市場(chǎng)供需矛盾仍將持續(xù)，價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。供應(yīng)端高位運(yùn)行與需求端淡季疲軟的組合，將繼續(xù)壓制價(jià)格上行空間，而成本支撐的弱化進(jìn)一步打開(kāi)了短期下行通道，預(yù)計(jì)價(jià)格核心運(yùn)行區(qū)間在 12100-12500元/噸。預(yù)計(jì)盤面到達(dá)前低12300元/噸附近，庫(kù)存壓力的消化進(jìn)度將成為短期市場(chǎng)的關(guān)鍵觀察點(diǎn)，同時(shí)近期價(jià)格的下行也將逐步打開(kāi)上下游的議價(jià)空間，根據(jù)需求定律，短期內(nèi)下游買方需求會(huì)有所小幅回暖，但同時(shí)市場(chǎng)也逐步面臨從賣方轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，上游定價(jià)權(quán)逐步減弱，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將有所加強(qiáng)。

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