滬銀暴漲 4.47%！降息預(yù)期 + 供需收緊，三大利多點(diǎn)燃市場

2025 年 11 月 13 日，長江現(xiàn)貨 1# 白銀均價(jià)報(bào) 12470 元 / 千克，較上一交易日上漲 475 元；截至當(dāng)日 11:00，滬白銀主力 2512 合約報(bào)價(jià) 12468 元 / 千克，上漲 534 元，漲幅達(dá) 4.47%，內(nèi)外盤銀價(jià)同步走強(qiáng)，市場做多情緒高漲。

宏觀政策與降息預(yù)期雙重加持

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鴿派聲音持續(xù)增強(qiáng)，多位官員表態(tài)支持對進(jìn)一步降息保持開放態(tài)度，市場預(yù)測 12 月降息 25 個(gè)基點(diǎn)的概率已達(dá) 69.6%。利率下行預(yù)期降低了貴金屬的持有成本，為銀價(jià)上漲提供核心支撐。同時(shí)，美國 10 月私營部門裁員人數(shù)激增、制造業(yè) PMI 連續(xù)處于榮枯線以下，疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了降息必要性，間接推動(dòng)白銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)走高。

戰(zhàn)略屬性凸顯，供需格局收緊

中美兩國近期政策均強(qiáng)化了白銀的戰(zhàn)略價(jià)值。美國將白銀納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，中國自 11 月起對白銀出口實(shí)施審查配額與聯(lián)合審批制，兩國政策凸顯白銀在光伏、軍工等領(lǐng)域的重要性，行業(yè)資源向頭部企業(yè)集中，全球供應(yīng)端管控力度升級。此前倫敦白銀庫存曾跌至歷史低點(diǎn)，雖套利行為緩解了短期緊張，但長期供需緊平衡格局未改，為價(jià)格提供底部支撐。

避險(xiǎn)情緒升溫與資金流入助推

美國政府停擺后關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，市場進(jìn)入 "數(shù)據(jù)空檔期"，情緒波動(dòng)加劇引發(fā)避險(xiǎn)需求。同時(shí)，比特幣當(dāng)日走低，部分資金轉(zhuǎn)向貴金屬市場，為白銀價(jià)格上行注入動(dòng)力。疊加全球央行持續(xù)增持貴金屬的長期支撐，市場看多信心充足，資金做多情緒集中釋放。

后市展望

短期來看，降息預(yù)期、戰(zhàn)略屬性強(qiáng)化與避險(xiǎn)需求三大利多因素共振，白銀價(jià)格強(qiáng)勢格局有望延續(xù)，需關(guān)注滬銀主力合約對 12500 元 / 千克整數(shù)關(guān)口的突破情況。中長期而言，白銀兼具貴金屬金融屬性與工業(yè)屬性，在全球通脹預(yù)期、新能源行業(yè)需求增長及供應(yīng)管控強(qiáng)化的背景下，長期上行邏輯清晰。不過，后續(xù)需密切跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)政策落地節(jié)奏、全球庫存變化及地緣政治動(dòng)向，警惕短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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