解讀：青山鋼招兌現(xiàn)上漲預期，雙節(jié)臨近鉻鐵需求維持強勢

背景：青山集團2025年10月高碳鉻鐵長協(xié)采購價為8495元/50基噸（現(xiàn)金含稅到廠價），環(huán)比上漲200元/50基噸，9月不銹鋼旺季產量符合市場預期增長帶動原料需求期望，需求顯著增長匹配工廠復產后國產鉻鐵的高供應，但零售現(xiàn)貨量依然較為偏緊，導致市場看漲情緒高漲。本次青山鋼招最終得以兌現(xiàn)。一、“金九”不銹鋼需求有一定復蘇，粗鋼排產增加帶動原料剛需九月不銹鋼處于傳統(tǒng)旺季，產量一般處于年度高點，根據(jù)對9月粗鋼生產調研，排產環(huán)比增長3.78%達到344.10萬噸。鉻鐵需求高預期而供應方面鐵廠維持緩慢復產進程，需求增速大于供應下鉻鐵供需維持緊平衡。9月中美聯(lián)儲降息25bp落地，提振大宗商品市場盤面，但不銹鋼受此因素提漲程度相對有限，降息預期自8月底就已定勢，現(xiàn)市場走勢多圍繞基本面運行?！敖鹁陪y十”在國慶節(jié)前稍顯遇冷，9月300系訂單銷量一般，但終端采購需求仍多有復蘇，在鋼廠產量呈現(xiàn)增長趨勢下資源仍能得到一定消耗，截至9月19日，全國主流市場78樣本不銹鋼社會庫存達成“五連降”，總量降至100萬噸，下游不銹鋼行情回暖情緒傳導原料鉻鐵后使其看漲心態(tài)不斷升溫，工廠在鋼招出價前基本達成一致看漲預期。二、外鐵進口持續(xù)低位助鉻鐵平衡，三季度需求端表現(xiàn)仍較強勁根據(jù)海關數(shù)據(jù)，8月中國鉻鐵進口量再次低于20萬噸，其中自南非進口僅6.09萬噸，南非大型鉻企冶煉單位暫時仍無復工計劃。7月南非暫無出口高碳鉻鐵至中國。國內市場工廠復產進程偏緩，鉻鐵供應增量有限，而需求在不銹鋼旺季期間可觀提升，據(jù)平衡測算，高碳鉻鐵月實物噸需求9月預計在97.27萬噸，單月過剩量級縮減至不到2萬實物噸?；久姹３謱︺t鐵行情的有利推漲。三、鉻礦期貨延續(xù)上漲趨勢，鉻鐵成本高企促進鐵廠挺價除需求端提振信心外，鉻鐵成本仍維持對整體行情支撐，期貨礦山報價漲至280美元/噸，近一個月累計上漲超10美元，對應鉻礦生產總成本增幅100-150元/50基噸。至9月23日青山鋼招出價日，內蒙古SF-EF工藝成本為7928元/50基噸，現(xiàn)貨及長協(xié)鐵廠均存有利潤空間，鉻礦高價期貨礦預計十月陸續(xù)到港，成本將持續(xù)增長，9-10月在下游需求具有延續(xù)性下，工廠后期挺價心態(tài)維持。四、總結鉻鐵需求成本雙驅動，疊加產業(yè)情緒積極刺激，青山鋼招上漲200總體達市場預期，同時國慶中秋雙節(jié)小長假臨近，下游或有備貨操作使需求近期再迎來小幅提升，“金九銀十”利好仍在持續(xù)，鉻市維持上漲條件仍較完備。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。