建信期貨：五大品種占比下滑，板材和型鋼產(chǎn)量增加

地產(chǎn)端對鋼鐵消耗量的作用減弱

地產(chǎn)是鋼鐵下游行業(yè)占比最大的領(lǐng)域，據(jù)中鋼協(xié)披露，2022年，包含基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的建筑領(lǐng)域鋼材用量占全國總消費(fèi)量的53%。而相比基建，地產(chǎn)行業(yè)占據(jù)更大比重，對鋼材的需求具有重要影響。自2022年以來，我國地產(chǎn)市場持續(xù)深度調(diào)整，地產(chǎn)行業(yè)對鋼鐵需求的影響逐漸減弱。

一般來說，新房建設(shè)流程通常為新開工—正負(fù)零—主體封頂—竣工四個(gè)階段。其中，新開工階段是基礎(chǔ)施工階段，從基坑開挖、混凝土墊層、防水施工到鋼筋綁扎及混凝土澆筑，整個(gè)流程一般需要2—3個(gè)月時(shí)間，由于涉及建筑物的主體結(jié)構(gòu)和支撐系統(tǒng)的建設(shè)，所以新開工階段是整個(gè)房屋建設(shè)過程中鋼材消耗量最大的階段。根據(jù)一般住宅結(jié)構(gòu)鋼筋限額標(biāo)準(zhǔn)，地下建設(shè)鋼筋用量為100—160kg/m2，而傳統(tǒng)地上建設(shè)鋼筋用量只有40—60kg/m2。我們?nèi)∑渲兄?30kg/m2（耗時(shí)3個(gè)月）、50kg/m2（耗時(shí)24個(gè)月），分別對地下建設(shè)與地上建設(shè)的地產(chǎn)用鋼需求進(jìn)行測算。

由于傳統(tǒng)建筑與鋼結(jié)構(gòu)建筑單位面積耗鋼量有所不同，所以將鋼結(jié)構(gòu)建筑用鋼量拆分單獨(dú)計(jì)算。鋼結(jié)構(gòu)作為一種高強(qiáng)度、輕質(zhì)、環(huán)保的建筑材料，施工周期短，抗震、抗風(fēng)性能更高，在建筑業(yè)領(lǐng)域的滲透率不斷提高。隨著鋼結(jié)構(gòu)廣泛應(yīng)用，其上游熱軋卷板、H型鋼、工字鋼、槽鋼等需求量隨之上漲，而螺紋鋼、線材等傳統(tǒng)建筑鋼材的需求有所回落。根據(jù)全國鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)大會(huì)信息，2022年，建筑鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量9200萬噸，在建的鋼結(jié)構(gòu)建筑面積為4.81億平方米，據(jù)此推算，每平方米鋼結(jié)構(gòu)建筑耗鋼量約191.27千克。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)表示，2023年，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)5%—6%的增長。筆者取其中值進(jìn)行測算，預(yù)計(jì)2023年1—11月建筑鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量將達(dá)8897.17萬噸，對應(yīng)建筑面積4.65億平方米。經(jīng)測算，2023年1—11月，地產(chǎn)用鋼量達(dá)3.77億噸，占粗鋼總產(chǎn)量的40.81%。其中，鋼結(jié)構(gòu)建筑用鋼量達(dá)8897.17萬噸。

雖然2023年下半年地產(chǎn)寬松政策密集出臺(tái)，但向開工端傳導(dǎo)依然需要較長時(shí)間，地產(chǎn)用鋼需求預(yù)計(jì)將持續(xù)下滑。同時(shí)，隨著裝配式建筑推進(jìn)，鋼結(jié)構(gòu)滲透率將不斷提升。分品種來看，板材類產(chǎn)品的需求占比將有所提高，而螺紋鋼、線材需求將進(jìn)一步回落。

基建用鋼有望維持較高水平增長

基建是我國鋼材消費(fèi)的另一個(gè)重要支柱。據(jù)第三方資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，基建用鋼主要應(yīng)用于三個(gè)行業(yè)：交通運(yùn)輸行業(yè)（鐵路、公路等）約占基建用鋼的52%；環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（城市管廊、橋梁等）約占10%；電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（管道、電力建設(shè)等）約占38%。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國基建用鋼量約20500萬噸。筆者根據(jù)基建投資的累計(jì)同比，推算近幾年的基建用鋼量。2023年1—11月，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額同比增加7.96%，預(yù)計(jì)基建用鋼量達(dá)1.99億噸，占粗鋼總產(chǎn)量的21.52%。

2024年，在萬億元國債增發(fā)與穩(wěn)增長政策的帶動(dòng)下，基建用鋼需求有望維持較高水平增長，彌補(bǔ)地產(chǎn)端帶來的需求缺口，對鋼材總消費(fèi)量起到托底作用。

汽車行業(yè)耗鋼增量可能相對有限

汽車產(chǎn)業(yè)同樣是鋼材重要的下游用鋼行業(yè)之一，在汽車制造過程中，每輛汽車的用鋼比例在72%—88%，主要包括大梁鋼、車輪鋼、齒輪鋼等。隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，我國本土汽車品牌競爭力大幅提升，近3年來，汽車產(chǎn)量穩(wěn)步增長，如今已超越日本，成為全球第一大汽車出口國。2023年1—11月，我國汽車總產(chǎn)量達(dá)2711.13萬輛，同比增長10.08%。

汽車根據(jù)用途不同可以分為乘用車與商用車兩大類，進(jìn)而細(xì)分為轎車、多功能乘用車（MPV）、運(yùn)動(dòng)型乘用車（SUV）、交叉型乘用車、客車、貨車等，因車型、車身大小、車身結(jié)構(gòu)不同，所以用鋼量也不同。據(jù)第三方資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，一般轎車單車用鋼量約為1.13噸，MPV和SUV的單車用鋼量約為1.43噸，交叉型轎車單車用鋼量約為0.88噸，客車單車用鋼量約為4.65噸，貨車單車用鋼量約為6.13噸。筆者根據(jù)汽車的不同類型分別測算其用鋼量，但考慮到這6類車型無法完全代表所有汽車，所以數(shù)據(jù)略有偏低。經(jīng)測算，2023年1—11月，汽車行業(yè)用鋼量達(dá)5214.57萬噸，同比增長15.30%，占粗鋼總產(chǎn)量的5.64%。而2021—2022年，雖然汽車產(chǎn)量穩(wěn)步增長，但其用鋼量卻有所下滑，主要原因是不同車型結(jié)構(gòu)的耗鋼量有很大不同，單車耗鋼量較高的商用車產(chǎn)量明顯下滑。

2023年，汽車產(chǎn)銷的超預(yù)期增長一定程度上受到前期缺芯帶來的遞延需求的影響，在高基數(shù)背景下，預(yù)計(jì)2024年難以延續(xù)高速增長。同時(shí)，隨著汽車輕量化目標(biāo)不斷推進(jìn)，單車耗鋼量將略有下滑。長期來看，汽車行業(yè)用鋼需求增量將相對有限。

船舶規(guī)模擴(kuò)大有望補(bǔ)充需求缺口

2023年，我國造船業(yè)快速發(fā)展，造船完工量、新接訂單量和手持訂單量均位居世界第一。2023年1—11月，我國新承接、手持船舶訂單保持中高速增長，分別累計(jì)同比增長63.76%、29.42%，造船完工量穩(wěn)步提升，累計(jì)實(shí)現(xiàn)3809萬載重噸，同比增長12.36%，有力支撐造船用鋼需求的快速回升。中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)與中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，我國船舶用鋼超700萬噸，預(yù)計(jì)全年將突破1300萬噸。

據(jù)中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年，新船訂單需求穩(wěn)步回升，造船用鋼需求量與生產(chǎn)量大幅提升，船用鋼材消耗量超1200萬噸，同比增長22.24%，回升到2015年的較高水平。筆者根據(jù)2022年造船完工量與耗鋼量進(jìn)行推算，預(yù)計(jì)每載重噸用鋼量約為0.32噸，從而預(yù)計(jì)2023年1—11月船用鋼材消耗達(dá)1207.29萬噸，占粗鋼總產(chǎn)量的1.31%。隨著手持船舶訂單量穩(wěn)步增長，部分企業(yè)交船期已排至2028年，預(yù)計(jì)未來幾年造船完工量將維持高位，進(jìn)而對船舶用鋼需求形成較強(qiáng)支撐。

家電制造領(lǐng)域?qū)κ袌龅挠绊戄^大

鋼材被廣泛應(yīng)用于家電制造領(lǐng)域，如冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、電視機(jī)、廚房電器等，家電用鋼約占鋼材總消費(fèi)量的1%—2%。雖然占比不高，但由于家電用鋼較大的主要為鍍鋅板、彩涂板、不銹鋼等附加值較高的產(chǎn)品，所以對鋼鐵行業(yè)同樣有著較大影響。2023年，在“保交樓”政策推進(jìn)下，地產(chǎn)竣工加快，家電市場整體表現(xiàn)良好，冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)產(chǎn)量有所增長，家電用鋼需求明顯提升。分不同家電品類來看，小家電用鋼量約占行業(yè)總用鋼量的10%，大家電約占90%，而空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)三大白電約占80%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，每臺(tái)空調(diào)用鋼約30千克，每臺(tái)冰箱用鋼約34千克，每臺(tái)洗衣機(jī)用鋼約21千克，三大白電耗鋼量占整個(gè)家電行業(yè)的80%。據(jù)此推算，2023年1—11月，家電行業(yè)合計(jì)用鋼量達(dá)1462.50萬噸，同比增長10.76%，占粗鋼總產(chǎn)量的1.58%。

2023年，多部門先后發(fā)布推動(dòng)綠色智能家電下鄉(xiāng)的通知，農(nóng)村市場的潛在消費(fèi)需求有望進(jìn)一步挖掘。與此同時(shí)，隨著家電產(chǎn)品逐漸向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，智能家電的流行也帶來了新增的用鋼需求。展望2024年，家電行業(yè)有望進(jìn)一步發(fā)展，用鋼需求依然存在增長空間。

凈出口后市面臨小幅回落的風(fēng)險(xiǎn)

2023年，我國鋼材出口大幅增長，1—11月累計(jì)出口鋼材8265.8萬噸，同比增長35.6%，僅低于2014—2016年的出口規(guī)模。出口量大幅增長，一方面來自東南亞等國家基建項(xiàng)目增加帶來的需求提振；另一方面是國內(nèi)外鋼材價(jià)差有所提升，且海外鋼鐵供應(yīng)受地緣政治沖突影響恢復(fù)有限，在鋼鐵內(nèi)需不足的背景下，國內(nèi)各大鋼廠大力拓展海外市場，出口訂單增速明顯。進(jìn)口方面，我國進(jìn)口成材相對較少，且近3年來進(jìn)口量不斷下滑。2023年1—11月，我國成材累計(jì)進(jìn)口量698萬噸，同比下降29.26%。整體來看，2023年1—11月，我國成材凈出口7657.8萬噸，同比增長45.31%，占粗鋼總產(chǎn)量的8.19%（由于鋼材產(chǎn)量存在重復(fù)采集情況，所以選擇以粗鋼口徑計(jì)算鋼材出口占比，但會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)略有偏高）。

展望2024年，雖然我國鋼材價(jià)格有較強(qiáng)優(yōu)勢，但隨著海外鋼鐵生產(chǎn)恢復(fù)，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)加劇，將在一定程度上抑制鋼材出口。在2023年凈出口量高基數(shù)的前提下，預(yù)計(jì)2024年鋼材凈出口或以穩(wěn)為主，甚至可能面臨小幅回落風(fēng)險(xiǎn)。

我國鋼鐵企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

經(jīng)過以上測算可以看出，近幾年來，地產(chǎn)用鋼需求持續(xù)下滑，2023年1—11月占粗鋼產(chǎn)量的比重較2019年大幅回落7.73個(gè)百分點(diǎn)，基建、船舶、家電用鋼需求穩(wěn)中有漲，汽車行業(yè)用鋼量調(diào)頭回升，鋼材出口同樣增幅明顯。具體來看，2023年1—11月，地產(chǎn)、基建、汽車、船舶、家電用鋼量與鋼材出口量分別占粗鋼總產(chǎn)量的40.81%、21.52%、5.64%、1.31%、1.58%、8.19%。

展望2024年，地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求預(yù)計(jì)走弱，但在萬億元國債轉(zhuǎn)化為實(shí)物工作量后，基建行業(yè)用鋼預(yù)計(jì)將出現(xiàn)較快增長。與此同時(shí)，造船、汽車、家電等制造業(yè)同樣存在較大的增長潛力，鋼材出口預(yù)計(jì)仍維持在較高水平，進(jìn)而得以彌補(bǔ)地產(chǎn)端帶來的需求缺口。

為適應(yīng)下游需求結(jié)構(gòu)性變化，我國鋼鐵企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以滿足下游需求，比如，新建投產(chǎn)如中厚板、H型鋼等需求量大且附加值高的產(chǎn)品生產(chǎn)線。數(shù)據(jù)顯示，2023年，螺紋鋼、線材、熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板五大品種合計(jì)產(chǎn)量同比下滑2.58%，而全部鋼材產(chǎn)量同比增長2.33%，說明五大品種之外的鋼材產(chǎn)量有較為明顯的增長，如彩涂板卷、鍍鋅板卷、型鋼等等。在五大品種中，作為建筑用鋼的線材、螺紋鋼產(chǎn)量分別下滑14.23%、6.27%，而熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板產(chǎn)量則分別增長0.63%、0.43%、6.88%。

未來，隨著汽車、造船等行業(yè)用鋼需求進(jìn)一步擴(kuò)張，中厚板、鍍層板、焊管、電工鋼等高需求、高利潤的鋼材品種產(chǎn)能預(yù)計(jì)將持續(xù)擴(kuò)張，而螺紋鋼、線材或受利潤下滑影響，產(chǎn)量難有明顯增長。（作者單位：建信期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。