商品期貨陰霾重重 橡膠夜盤重挫暴跌逾5%

橡膠全年維持供大于求格局

今年前10個月全球天然橡膠產(chǎn)量同比增長5%至1042.9萬噸，其中泰國、越南分別增長1.9%和11.3%，中國增長7.6%。預(yù)計(jì)今年全球總產(chǎn)量較去年增加60.5萬噸，增幅5%。截至10月，全球消費(fèi)量同比增長1.1%至1073萬噸，預(yù)計(jì)全年同比增長1.1%。其中，中國下降0.9%，泰國增長7.7%。可以看出，今年供需增速存在較大錯配，這成為市場結(jié)構(gòu)失衡的根源。

目前全球主產(chǎn)區(qū)都已進(jìn)入年內(nèi)生產(chǎn)旺季，在天氣狀況良好，新開割面積增量環(huán)比上升46%的背景下，供應(yīng)壓力不可小覷。而對應(yīng)的下游消費(fèi)在“金九銀十”過后則逐步轉(zhuǎn)弱，新增需求只能寄托于輪胎廠的年末備貨，但是市場顯性庫存過高導(dǎo)致工廠采購情緒低迷。

四季度需求彈性不大

據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度我國標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)料加工貿(mào)易進(jìn)口65.41萬噸，基本持平于去年同期的65.45萬噸。同時從輪胎進(jìn)料加工出口量來看，今年前三季度進(jìn)料加工貿(mào)易出口334.74萬噸，相比去年同期的338.31萬噸下降1.05%，這反映出我國今年輪胎出口市場缺乏增量提振，僅維持剛性需求。原配市場受到重卡銷售高增長的支撐表現(xiàn)尚可，但經(jīng)過偏弱的替換和出口市場對沖后，輪胎開工率全年都保持了同比下滑的態(tài)勢。9月橡膠價格下滑期間，下游也進(jìn)行了適量備庫，目前部分工廠原料及成品庫存均回升至中高水平，其采購模式預(yù)計(jì)將相對謹(jǐn)慎。

綜上，近期多品種出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升的端倪，但橡膠基本面較為弱勢限制其上行空間。操作上短線低買不追高；中線等待期現(xiàn)價差在2500元/噸以上時逐步布局空單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。