船舶行業(yè)點評報告:下游運輸市場回暖確認,船舶行業(yè)仍需等待結構性機會

九月新接訂單創(chuàng)23月來高點,十月已知數(shù)據(jù)依舊向好

以載重噸(DWT)計,9月新接訂單量達1177萬DWT,同比+1045.68%,散貨船、油船、集裝箱船新接訂單量均大幅提升,創(chuàng)23個月來最好水平,單月訂單量占去年全年新接訂單量的37.5%。截至9月全球新接訂單量4788萬DWT,同比+87.06%,行業(yè)回暖態(tài)勢趨于顯著。另外,據(jù)克拉克森相關訂單數(shù)據(jù)統(tǒng)計,10月來已知新簽訂單348萬DWT,仍高于16年全年月平均262萬DWT水平,9月新增訂單并未透支未來潛力。需要指出的是,雖然本年新接訂單量已遠超過去年全年3139萬DWT,但仍處于行業(yè)周期相對谷底位置。2011-2016年前三季度平均新接訂單量為6927萬DWT,較前六年均值-30.1%,行業(yè)雖有所回暖,但仍處于相對谷底位置。

干散貨市場復蘇超預期,預計18年訂單加速增長

新接訂單按船型分類,9月散貨船新接訂單達415萬DWT,同比+2341%,累計散貨船新接訂單量1708萬DWT,同比+27.84%。且行業(yè)復蘇分化的時間節(jié)點主要在今年第一季度之后,17Q1僅有新接訂單量僅118萬DWT,較去年同期-86.3%。而Q2Q3干散貨市場的超預期復蘇,一方面得益于中國對鐵礦石的需求,推動了對大型好望角型船舶運力需求,另一方面煤炭、大豆等大宗商品貿(mào)易的增長也給中小型船舶帶來的利好。兩方面因素,將繼續(xù)刺激18年相關訂單加速增長。

油船新增訂單對沖大量運力送拆,經(jīng)濟復蘇推動集裝箱船新增需求

由于原油市場相對疲軟,船東面臨運力過剩壓力,且統(tǒng)計數(shù)字顯示,油輪船隊中船齡在20歲以上船舶達到6.3%,遠高于2012年3.9%的水平,油輪送拆量達十多年來最高。2017Q3共計506萬載重噸油輪被拆解,是自2003Q3以來的最高點。而與此同時,船東補充大量拆解的油輪運力,大量油船新建訂單發(fā)向市場,1-9月油輪新增訂單量2328萬DWT,同比+196%。較11-16年同期均值1781萬DWT+31%,走出谷底、回暖態(tài)勢明顯。而持續(xù)確認的全球經(jīng)濟復蘇,也推動了集裝箱船的新增需求,1-9月集裝箱船新增訂單量469萬DWT,同比+117%。

下游運輸市場回暖確認,船舶行業(yè)仍需等待結構性機會

下游運輸市場回暖確認,克拉克松三大運價指數(shù)都有回升?？死松b箱船平均運價指數(shù)連續(xù)9月增長,較谷底增長36%;克拉克森散貨船平均運價指數(shù)較13年4月谷底同比+254%,創(chuàng)45月以來高點;克拉克森油船指數(shù),也較8月同比+34%,走出谷底。但制造端總體而言,船價仍然處在谷底徘徊。1-9月克拉克森新造船型價格指數(shù)平均僅為68.8,僅為08、11年船價高點時的54.7%,72.27%。而根據(jù)中國船舶工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù),今年前8個月中國船舶企業(yè)營業(yè)收入下降6%,利潤總額下降20.6%。這表明制造端仍存在結構性產(chǎn)能過剩,利潤空間低薄的問題。在新的行業(yè)拐點來臨之際,船舶行業(yè)仍需等待機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。