美元強勢上漲卻難阻大宗商品爆發(fā)？

盡管美元在“金九銀十”背靠背走高，連續(xù)兩個月錄得上漲，但大宗商品并沒有因此受到強力打壓，原油十月份有所上漲，而基礎(chǔ)金屬成為最大贏家。在大宗商品市場迎來復(fù)蘇之際，此前蒙受巨虧的高盛似乎嗅到了“翻身”的機會......

美元與大宗商品走勢關(guān)系正在脫節(jié)？

沉寂已久的大宗商品市場迎來爆發(fā)，彭博在周四（11月2日）公布的報告中指出，彭博大宗商品指數(shù)目前已較6月底的水平上漲了逾9%，而在同期屢創(chuàng)歷史新高的標(biāo)普500指數(shù)漲幅亦不過6%。其中，原油的上漲走勢尤為突出，如下圖所示，美油自2014年以來首次出現(xiàn)期貨貼水，即月合約價格高于其他月份的合約價格，這意味油市走向再平衡的步伐正在加快。

除了原油之外，基礎(chǔ)金屬價格也普遍上漲，從鋁到鋅，幾乎所有基礎(chǔ)金屬全線飄紅。LME期鎳在過去兩個交易日（10月31日-11月1日）累漲逾10%，為五年來最大雙日漲幅。受新能源車的電池需求提振，鎳有望成為今年價格漲勢最亮眼的黑馬。而即便是貴金屬市場今年以來表現(xiàn)最差的鉑金，目前也迎來了拐點，過去兩個交易日累計上漲1.4%。

值得玩味的是，大宗商品價格此輪全面爆發(fā)，是在美元指數(shù)連續(xù)兩個月“背靠背”上漲的情況下實現(xiàn)的。通常而言，美元和大宗商品價格走勢呈現(xiàn)反相關(guān)關(guān)系，不過隨著市場環(huán)境的改變，兩者的關(guān)系也會發(fā)生相應(yīng)變化。縱觀歷史，美元和大宗商品價格“同漲同跌”的現(xiàn)象并不罕見，下圖展示了其中幾次“特殊情況”。

而對于本輪美元和大宗商品同漲同跌的情況，《華爾街日報(博客,微博)》認為這主要是受到地緣風(fēng)險和央行貨幣政策的疊加影響。近期，中東產(chǎn)油區(qū)地緣風(fēng)險頻頻升溫，持續(xù)利好油價；同時，美聯(lián)儲較其它央行的貨幣政策“緊縮優(yōu)勢”明顯，美元隨之獲得支撐。其中歐元是最大“功臣”，僅僅在上周，歐元對美元漲幅的貢獻就達到了45%。

嗅到“翻身”機會 高盛大宗商品交易卷土重來

隨著大宗商品的整體上漲勢頭較為明朗，高盛欲東山再起，從競爭對手――華爾街其他頂尖投行那里挖來一批交易員，以求扭轉(zhuǎn)大宗商品交易的頹勢。在大宗商品交易領(lǐng)域，高盛曾經(jīng)是華爾街的佼佼者。然而，高盛近期大宗商品板塊收益卻創(chuàng)該投行上市以來最差。從今年前9個月的情況來看，高盛大宗商品交易收益較去年同期暴跌超過6億美元。

高盛的一份內(nèi)部備忘錄顯示，該公司聘用了來自摩根士丹利的金達爾（Nitin Jindal）擔(dān)任合伙人，負責(zé)北美地區(qū)天然氣交易。高盛發(fā)言人豪 威爾 （Sebastian Howell）透露，該公司還聘請了原油和金屬貿(mào)易公司Castleton Commodities International LLC策略師亞羅（Jon Yarrow）擔(dān)任董事總經(jīng)理。

高盛近期“招兵買馬”，計劃重新殺入大宗商品戰(zhàn)場，反映出大型機構(gòu)交易者重拾信心，這與石油/黃金 比率走勢相呼應(yīng)。石油/黃金比率目前已跌至今年以來的低點，較2016年2月的紀(jì)錄高位大幅回落。市場普遍認為，石油/黃金比率是衡量投資者信心的指標(biāo)，甚至是金融危機的“測量器”。盛寶銀行高級經(jīng)理漢森（Ole Hansen）表示，原油/黃金比率急劇降低，意味著市場更偏向于追逐風(fēng)險，而非避險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。