市場(chǎng)人士 商品投資期現(xiàn)結(jié)合模式值得關(guān)注

10月28日，由國(guó)海證券和國(guó)海良時(shí)期貨共同主辦的第二屆中國(guó)（杭州）私募基金高峰論壇在杭州舉辦。與會(huì)嘉賓就宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、大宗商品在大類(lèi)資產(chǎn)中的配置、期現(xiàn)結(jié)合模式等話(huà)題進(jìn)行了深入探討。

國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平在演講中表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從高速發(fā)展階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，長(zhǎng)期來(lái)看GDP增速將不斷放緩，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從2010年的10.6%下降到2030年的3%。對(duì)于下降的原因，他分析，一方面是外在的資源環(huán)境約束條件發(fā)生變化，另一方面，內(nèi)生條件也在變化，勞動(dòng)力供求關(guān)系在改變，新增勞動(dòng)力減少，老齡化問(wèn)題出現(xiàn)，2017年中國(guó)人口數(shù)量紅利徹底消失。

對(duì)于大宗商品在大類(lèi)資產(chǎn)中的配置，元葵資產(chǎn)董事長(zhǎng)施振星表示，2017年經(jīng)濟(jì)周期和大類(lèi)資產(chǎn)的特性有顯著變化，股票資產(chǎn)的吸引力在上升，而供給側(cè)改革影響了大宗商品價(jià)格的框架。下階段，商品市場(chǎng)交易性的機(jī)會(huì)將增多，但股票投資性機(jī)會(huì)更多，大類(lèi)資產(chǎn)配置重心可能會(huì)轉(zhuǎn)移。

不過(guò)，沖和投資董事、宏觀投資總監(jiān)付鵬認(rèn)為，在大類(lèi)資產(chǎn)配置中商品雖是小眾，但卻很重要，很多領(lǐng)域如證券、債券，可以循環(huán)地去發(fā)現(xiàn)大宗商品的價(jià)值。而供給側(cè)改革使用行政手段終止重復(fù)建設(shè)、清理過(guò)剩產(chǎn)能、兼并破產(chǎn)落后企業(yè)，阻斷了大宗商品上游產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

另外，鴻凱投資副總經(jīng)理胡衛(wèi)東還介紹了期現(xiàn)結(jié)合的新模式。他表示，投資機(jī)遇這兩年風(fēng)格變化很大，CTA策略去年表現(xiàn)非常好，但今年商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，對(duì)策略有一定影響。今年單純注重盤(pán)面要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)難度大，現(xiàn)貨值得關(guān)注。公司今年抓住期現(xiàn)套利在價(jià)格波動(dòng)中的價(jià)格托底機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了套利策略的利潤(rùn)兌現(xiàn)。未來(lái)套利市場(chǎng)隨著價(jià)格波動(dòng)會(huì)有更多機(jī)會(huì)，而期現(xiàn)結(jié)合的模式也符合經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)嵉囊蟆?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。