利空基本消化 螺紋鋼多頭蓄勢待發(fā)

近期，螺紋鋼期貨持續(xù)下跌，環(huán)保風暴引發(fā)鋼材需求下降預期是本輪下跌的主要邏輯。但是，一方面，隨著價格的持續(xù)下跌，利空因素基本為盤面所消化；另一方面，進入10月份，鋼材需求預期將走強。因此，筆者認為，當前螺紋鋼的下跌行情接近尾聲，空多轉(zhuǎn)換或在短期內(nèi)出現(xiàn)。

供應短缺形勢有所緩解

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革追求的結(jié)果是企業(yè)利潤最大化。據(jù)9月16日的“2017中國鋼鐵技術經(jīng)濟高端論壇”信息，自新一輪債轉(zhuǎn)股實施以來，我國鋼鐵行業(yè)已簽訂債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議約1500億元，涉及中鋼、武鋼、馬鋼、河鋼等10個鋼鐵企業(yè)。在國家大力推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，鋼鐵行業(yè)取得了明顯的效益。今年1―7月份，中鋼協(xié)會員企業(yè)噸鋼利潤平均為179元，鋼鐵行業(yè)銷售利潤率為3.42%，創(chuàng)近6年來新高。這使得鋼廠生產(chǎn)熱情高漲，螺紋鋼供應缺口不斷縮小，部分鋼廠表示前期缺規(guī)格的現(xiàn)象有所緩解。螺紋鋼從之前的供應短缺過渡到目前的供需緊平衡狀態(tài)。

近期鋼廠庫存下降，大多流向市場，導致社會庫存增加。截至10月7日當周，社會庫存周環(huán)比大增35.80萬噸，至469.10萬噸，增幅高達8.26%。同時，終端需求對高價資源不太認可，鋼廠主動去庫存動向明顯。螺紋鋼整體庫存依然處于低位，鋼鐵企業(yè)或受到環(huán)保限產(chǎn)影響減少供給，不排除為了防止鋼價大跌主動限產(chǎn)保價的可能，現(xiàn)貨價格繼續(xù)堅挺。鋼坯現(xiàn)貨價格自9月29日的3480元漲至10月8日的3630元，10月9日又跌到3570元，導致螺紋鋼期貨沖高回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。