易盛農(nóng)期指數(shù)繼續(xù)承壓 偏弱運行

本周，易盛農(nóng)期指數(shù)小幅振蕩，振蕩區(qū)間為1099.33—1111.58。權(quán)重品種白糖和棉花偏弱運行，粕類亦處于振蕩格局，油脂從高位回落，農(nóng)產(chǎn)品整體波動幅度有限。

白糖本周振蕩偏弱。外盤方面，雖然各機構(gòu)對巴西食糖增產(chǎn)預(yù)估有所下調(diào)，但紐約原糖反彈壓力仍然較大。國內(nèi)方面，白糖下年度增產(chǎn)明確，接近年度末增產(chǎn)壓力將逐漸顯現(xiàn)。儲備糖將分批拋售，共計69萬噸，上周一國儲拋售20萬噸，成交率為83%，廣西地方儲備僅成交9.06萬噸，市場熱情不及預(yù)期。目前成交的國儲糖將在后期流入市場，從而擠占新糖的市場份額。現(xiàn)貨方面，產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨價格以跌為主，購銷情況一般，旺季支撐告一段落。鄭糖上漲壓力較大，反彈缺乏基本面支撐，后期糖價或持續(xù)偏弱運行。

棉花沖高回落后，在上周出現(xiàn)弱反彈，整體仍然偏弱。近期，受美國颶風(fēng)預(yù)期支撐，美棉反彈至75.75美分/磅高位，但USDA報告預(yù)計美棉單產(chǎn)創(chuàng)近年來新高，產(chǎn)量預(yù)估增加121萬包，至2176萬包。國內(nèi)方面，新年度籽棉已經(jīng)開始采摘，上市初期籽棉采摘量較少，內(nèi)地和新疆開秤價均高于預(yù)期，近日籽棉收購價小幅上行，高價籽棉對新棉行情有所支撐。軋花廠與棉農(nóng)之間博弈將繼續(xù)，關(guān)注籽棉價格走勢。9月國儲棉輪出政策調(diào)整頻繁，調(diào)整后拋儲成交率繼續(xù)維持在高位，紡企備貨熱情不降反升，紗廠棉花庫存增加。紗廠棉紗庫存持續(xù)向下游布廠轉(zhuǎn)移，傳統(tǒng)旺季需求對行情仍有所支撐。近期，鄭棉圍繞15460元/噸一線振蕩整理。

上周（9月18日-22日下同）前四個交易日菜粕維持振蕩格局，周五大幅反彈，1801合約收盤較前一周上漲4.12%。美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步消化，利空將逐步出盡，預(yù)計整體下方空間有限。后期市場焦點將逐步轉(zhuǎn)向美豆出口及南美播種。國內(nèi)方面，豆粕庫存壓力逐步釋放，但水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季步入尾聲，不利菜粕需求。國內(nèi)粕類短期跟隨美豆反彈，之后在美豆豐收上市壓力下，預(yù)計會振蕩走弱，但整體下方空間有限。

上周油脂從高位回落。馬來西亞8月棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)到與7月大致持平，但出口增幅較小，庫存攀升至近200萬噸。印尼產(chǎn)量增長迅猛，7月底庫存已攀升至近270萬噸，照此速度，庫存或達到500萬噸，可能重現(xiàn)2015年甩貨的情景。后期豆油進入去庫存周期，但幅度有限。若大豆到港量調(diào)增，或需求不及預(yù)期，豆油庫存將維持高位。下半年，菜籽到港量龐大，菜油買船增加，供需相對平衡。短期油脂振蕩偏弱。

綜上所述，棉花供應(yīng)壓力逐漸增加，但需求支撐仍在，預(yù)計后市以振蕩為主；白糖供應(yīng)壓力大，需求支撐消退，后期價格將偏弱運行；粕類、油脂預(yù)計振蕩偏弱。易盛農(nóng)期指數(shù)或繼續(xù)面臨壓力而偏弱運行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。