滬膠：移倉(cāng)換月進(jìn)行中

滬膠1709合約臨近交割月，多空雙方為了規(guī)避限倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)紛紛舍棄近月合約而追逐遠(yuǎn)月合約，不但刺激移倉(cāng)換月行情加速，而且誘發(fā)近遠(yuǎn)月合約貼水幅度逼近歷史極值。

從滬膠1709合約前20席位的持倉(cāng)變化來(lái)看，7月后半月以來(lái)，多空持倉(cāng)量呈現(xiàn)穩(wěn)步回落態(tài)勢(shì)。交易所的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多頭前20席位的持倉(cāng)量從7月14日的125827手下降至7月31日的65185手，累計(jì)減少60642手；空頭前20席位的持倉(cāng)量從7月14日的159435手下滑至7月31日的88299手，累計(jì)減少71136手。臨近交割月，加之產(chǎn)膠國(guó)干預(yù)膠價(jià)的預(yù)期強(qiáng)烈，7月下旬開(kāi)始，滬膠近月合約凈空持倉(cāng)量明顯減少，7月10日一度達(dá)到39827手，而7月19日，由“3字頭”跌落至“2字頭”，至21516手。截至昨日收盤(pán)，凈空持倉(cāng)量維持在23144手，較月內(nèi)高點(diǎn)回落41.89%。

與此同時(shí)，遠(yuǎn)月合約前20席位的持倉(cāng)也出現(xiàn)明顯變化，多頭持倉(cāng)量從7月14日的33981手增加至7月31日的63651手，累計(jì)增長(zhǎng)29670手；空頭持倉(cāng)量從7月14日的44596手攀升至7月31日的87880手，累計(jì)增加24229手?？疹^力量的轉(zhuǎn)移使得遠(yuǎn)月合約凈空持倉(cāng)量快速攀升，由7月20日的10671手增至7月31日的24229手，大幅增加127.05%。對(duì)比近月合約和遠(yuǎn)月合約，無(wú)論是多空前20席位的持倉(cāng)量還是凈持倉(cāng)，遠(yuǎn)月合約開(kāi)始取代近月合約，成為滬膠市場(chǎng)新的主力合約，預(yù)計(jì)移倉(cāng)換月動(dòng)作本周還將持續(xù)。

單日持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，昨日，遠(yuǎn)月合約多空前20席位均有增倉(cāng)動(dòng)作。其中，多頭累計(jì)增持2468手，空頭累計(jì)增持8065手。多頭方面，增持力度較為明顯的是永安期貨席位、方正中期期貨席位、大越期貨席位和申萬(wàn)期貨席位，分別增加830手、679手、602手和403手；空頭方面，增持力度較為明顯的是華泰期貨席位、銀河期貨席位、光大期貨席位、中銀國(guó)際期貨席位和永安期貨席位，分別增加1485手、964手、895手、2033手和621手。

待滬膠期貨移倉(cāng)換月完成，多空主力料淡化換月因素而更加關(guān)注商品屬性。屆時(shí)，期價(jià)將收斂跌幅。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。