黑色強勢未改焦煤漲逾4% 農(nóng)產(chǎn)品走弱鄭棉跳水跌逾2%

6月28日，午后商品漲跌幅都有擴大，黑色系強勢未改，雙焦尾盤再度上揚，焦煤漲逾4%，螺紋鋼、鐵礦石漲逾3%；化工品漲幅收窄，橡膠漲逾2%，聚烯烴類逐漸走弱；有色金屬表現(xiàn)不俗，滬鉛、滬鋅漲逾2%；農(nóng)產(chǎn)品走弱，兩粕翻綠，棉花領跌，尾盤跳水跌逾2%，白糖跌逾1%，油脂類飄紅，雞蛋小幅飄紅。

截止下午收盤，焦煤漲4.66%，螺紋漲3.34%，鐵礦漲3.16%，焦炭漲2.64%，滬鉛漲2.64%，熱卷漲2.51%，橡膠漲2.23%，滬鋅漲2.08%，豆油漲1.41%，滬錫漲1.40%，滬鎳漲1.27%，玻璃漲1.25%，瀝青漲1.23%，滬鉛漲1.05%；跌幅方面，棉花跌2.40%，白糖跌1.51%，膠板跌1.26%，淀粉跌0.73%。

焦煤供應恢復不及預期

根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，5月原煤產(chǎn)量29777.9萬噸，同比增加12.1%；1—5月原煤累計產(chǎn)量140652.7萬噸，累計同比增加4.3%。從國有重點煤礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，6月上旬數(shù)據(jù)較5月上旬有所增加，但仍不及5月中下旬，而5月日均產(chǎn)量較4月仍有2.2%的回落。整體看，煤炭供應恢復不及預期。

此外，去產(chǎn)能繼續(xù)壓制有效產(chǎn)能。今年去產(chǎn)能的目標是1.5億噸，而根據(jù)國家發(fā)改委的統(tǒng)計，截至5月底，退出的煤炭產(chǎn)能在9700萬噸左右，完成年度任務的65%。根據(jù)我們的統(tǒng)計，去年退出的3億噸產(chǎn)能中僅有約10%屬于有效產(chǎn)能，而今年去產(chǎn)能去掉的有效產(chǎn)能比例將有所增加。

同時，當前煤企明白多生產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營未必有益，因此對增量生產(chǎn)持審慎的態(tài)度，如4家煉焦煤企業(yè)的限產(chǎn)更多是根據(jù)市場節(jié)奏自主調節(jié)。今年上半年煤炭下游需求普遍增加，下半年大概率回落，但全年仍將保持一定的增量，而供應雖有所恢復但不及預期，具體表現(xiàn)為旺季趨緊淡季寬松。

棉價承壓易跌難漲

洲際交易所（ICE）期棉合約周二上漲，受助于美元下跌，盡管美國主要棉花種植區(qū)的降雨增加了豐產(chǎn)的預期。市場交投清淡。12月期棉合約收高0.71%，報每磅67.71美分。昨日國內鄭棉主力09合約低開低走，小幅增倉放量上行，全天跌175元/噸后日K線報收小陰線。夜盤繼續(xù)低開低走持倉量變化不大。

國內方面，儲備棉拋儲底價繼續(xù)回落，且近期疆棉占比有所回落，成交率基本穩(wěn)定；現(xiàn)貨價格穩(wěn)定略跌，交易所倉單繼續(xù)流出。

國際方面，美棉產(chǎn)量預增、出口量預估下調，美棉持續(xù)走跌；印度方面，棉花現(xiàn)貨價格高位企穩(wěn)，后期有回調壓力。長期看，全球新年度棉花播種面積大幅預增將長期壓制國際棉價；國內供需寬松格局未改，棉價承壓，易跌難漲。拋儲政策存變數(shù)，鄭棉上下兩難。操作上建議投資者多單離場觀望，密切關注拋儲政策的變化。

螺紋鋼供需好轉支撐反彈

“近日，螺紋鋼期價上漲原因仍在于基差修復的延續(xù)。”分析師表示，上周五至今，螺紋鋼1710主力合約累計上漲逾110元，期間螺紋鋼現(xiàn)貨價格維穩(wěn)，期現(xiàn)價差同步收斂。同時，6月臨近結束預示著上半年中（工）頻爐產(chǎn)能淘汰的收官，助推以螺紋鋼上漲為主導的基差修復行情。

分析師表示，盡管螺紋鋼期貨從貼水現(xiàn)貨850元至今出現(xiàn)一定的收斂，但仍深度貼水現(xiàn)貨。如果現(xiàn)貨不大跌，期貨則仍有走強的動力。雖然需求進入淡季，但近期部分鋼廠開始挺價，市場繼續(xù)大幅下跌動力并不充足。從熱卷角度來說，近期供需好轉，現(xiàn)貨庫存迅速下降，短期基本面支持其上漲。

基本面上，供需端分化較為顯著。分析師指出，鋼企生產(chǎn)維持高位，下游需求淡季氛圍加重。一方面，自5月末限產(chǎn)結束以來，鋼企復產(chǎn)積極，上周鋼企產(chǎn)能利用率環(huán)比攀升至85%上方，較5月中旬提高近3個百分點；另一方面，進入6月后，下游需求進入淡季，顯著表現(xiàn)為鋼材社會庫存去化速度放緩，且上周螺紋鋼庫存不降反增，以及市場成交轉淡。以滬市螺、線成交為例，6月周度成交均值為3萬噸，較4-5月成交均值下降1萬噸/周。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。