監(jiān)管新動向：投行業(yè)務(wù)特別是債券業(yè)務(wù) 將進入強風(fēng)控時代

防范金融風(fēng)險，已經(jīng)成為當前經(jīng)濟以及金融工作的重點。其中，交易所公司債券信用風(fēng)險防控已被監(jiān)管部門提上重要日程。

券商中國記者獨家獲悉，監(jiān)管層近日給出最新表態(tài)，要求券商全面落實合規(guī)風(fēng)控的要求，著力在制度建設(shè)、內(nèi)控體系建設(shè)上下功夫，重視履行公司債后續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任。當前監(jiān)管部門正著手制定券商投行類業(yè)務(wù)的管理辦法，各項制度、各項體系必須建立，不是“希望”，是“強制”。

“投行類業(yè)務(wù)證監(jiān)會是要動手抓了，這是‘保證資本市場健康運轉(zhuǎn)’必須做的一件事。”這是監(jiān)管高層人士給出的最新表態(tài)。

與此同時，《證券基金經(jīng)營機構(gòu)合規(guī)管理辦法》已完成征求意見稿階段，近期即將發(fā)布。“券商合規(guī)總監(jiān)、風(fēng)控總監(jiān)要加強公司內(nèi)部（合規(guī)管理全覆蓋），不要因合規(guī)問題、風(fēng)險問題造成公司重大損失，甚至造成聲譽損失。”這是監(jiān)管層給出的最新表態(tài)，今后券商投行業(yè)務(wù)若出現(xiàn)重大問題，“一方面要查案子，一方面要查公司機制是否在發(fā)揮作用。”

券商投行類業(yè)務(wù)管理辦法即將發(fā)布

近段時間以來，債券業(yè)務(wù)風(fēng)險點頻發(fā)，監(jiān)管部門對這一業(yè)務(wù)也保持高度關(guān)注。

近期召開的一次培訓(xùn)會上，監(jiān)管高層人士指出，目前部分券商公司債券業(yè)務(wù)存在“制度建設(shè)不完備、業(yè)務(wù)體系機構(gòu)存在重大缺陷”等問題。

具體包括：部分投行“大包干”運作方式、實施過度激勵等問題；還有些公司根本就沒有制度，就在摸著黑干，員工沒有執(zhí)業(yè)標準，沒有執(zhí)業(yè)約束等問題。各家機構(gòu)必須馬上補齊相關(guān)制度。

券商投行業(yè)務(wù)種類日漸豐富，監(jiān)管正考慮制定統(tǒng)一規(guī)范管理制度。據(jù)透露，目前證監(jiān)會正在著手制定券商投行類業(yè)務(wù)的管理辦法，各項制度、各項體系必須建立。

與此同時，監(jiān)管層還要求券商合規(guī)風(fēng)控負責(zé)人、高高要注重市場聲譽，維護市場環(huán)境，促進市場的健康、規(guī)范。建立有效的內(nèi)控體系，雖不能完全避免風(fēng)險事件、杜絕違法行為，但會加大制造風(fēng)險的成本。

監(jiān)管層這次還特別提到公司債違約的風(fēng)險應(yīng)急處置，債券市場正常的違約是允許的，但前提是券商信息披露是否及時、盡職調(diào)查是否到位、履職盡責(zé)是否到位。企業(yè)因為大環(huán)境或經(jīng)營運作的問題出現(xiàn)違約，那是市場正常的行為；但是，如果違約后面伴隨著券商盡職調(diào)查不到位、履職盡責(zé)不到位、信息披露不及時等問題，那就是券商的責(zé)任了。

監(jiān)管層還強調(diào)，券商需要在承銷、持續(xù)督導(dǎo)等方面提升公司債項目質(zhì)量，完善內(nèi)部體系架構(gòu)。發(fā)債后，要承擔后續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任的機構(gòu)，只是拿到承銷費后就不管了，那后續(xù)督導(dǎo)一定是一塌糊涂。

投行類業(yè)務(wù)自查自糾

這次培訓(xùn)會上，監(jiān)管層還強調(diào)，券商務(wù)必重視投行業(yè)務(wù)“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”工作，真正把自身問題抓緊整改。

今年春節(jié)前后，證監(jiān)會機構(gòu)部便向各地方證監(jiān)局及券商下發(fā)《關(guān)于組織“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項活動的通知》，要求2月15日前，各證監(jiān)局應(yīng)向所監(jiān)管的證券公司部署自查自糾工作。

此輪自查自糾范圍包括券商的“上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)、公司債券業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)及新三板公司推薦掛牌業(yè)務(wù)”，各類業(yè)務(wù)的項目自查范圍均為2015年和2016年完成的全部項目。

各證監(jiān)局3月31日前完成對證券公司自查情況的總結(jié)報告后，證監(jiān)會機構(gòu)根據(jù)券商自查報告和各證監(jiān)局總結(jié)報告確定現(xiàn)場檢查對象，統(tǒng)籌組織派出機構(gòu)實施現(xiàn)場檢查。現(xiàn)場檢查范圍是“對證券公司投行類業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制建設(shè)情況和執(zhí)行的有效性進行全面檢查，對2015年和2016年完成的全部非保薦投行類項目進行抽查”。

各檢查組應(yīng)于5月31日前完成檢查報告并報送證監(jiān)會。檢查報告應(yīng)對檢查中發(fā)現(xiàn)的問題提出明確處理建議。

公司債券市場六大成果

一、服務(wù)實體經(jīng)濟能力大幅提高。

1、交易所公司債券托管面值突破8萬億，銀行間市場是60多萬億；

2、2015年交易所公司債券發(fā)行量達到2.2萬億，2016年達到3.2萬億；

3、相較于銀行間市場，交易所債券市場的非金融公司債發(fā)行比例相對較高；

4、交易所債券市場凈融資額占社會融資增量比重已由過去的百分之零點幾達到14%；

5、服務(wù)國家戰(zhàn)略能力得到提高。配合宏觀調(diào)控要求，對房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券融資進行調(diào)控。過去房地產(chǎn)企業(yè)、過剩產(chǎn)能行業(yè)、地方融資平臺的發(fā)債比例相對比較高，這兩年大力扭轉(zhuǎn)這個結(jié)構(gòu)，防控方面已取得了成效。

二、配合國家戰(zhàn)略，開展產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。

近幾年我們陸續(xù)推出了可交換公司債、可續(xù)期債、綠色債、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債、熊貓債，包括前段時間“一帶一路”沿線國家企業(yè)俄羅斯鋁業(yè)在上交所成功發(fā)行的熊貓債券，這單由中金公司承銷。創(chuàng)新產(chǎn)品得到突破；前段時間，國開行金融債在兩個交易所分別得到發(fā)行。這是中斷多年以后，在人民銀行的支持、配合、指導(dǎo)下，政策性金融債在交易所債券市場的發(fā)行得到恢復(fù)。

三、大力推動資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

2016年交易所債券市場發(fā)行企業(yè)資產(chǎn)支持債券接近5000億，也得到了高比例的增長。證監(jiān)會與發(fā)改委共同推動PPP項目的資產(chǎn)證券化。目前已得到落實。下一步，證監(jiān)會配合財政部、央行就財政部分管的PPP領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化進行試點。

四、債券風(fēng)險防控和監(jiān)管能力得到加強。

在隊伍建設(shè)、加強建章立制、依法從嚴監(jiān)管這些方面都得到推進。各家券商后續(xù)督導(dǎo)、面臨這兩年兌付出現(xiàn)的問題，券商還是努力履行自己的職責(zé)，這方面都得到提高。

五、針對交易所債券市場體系制度方面的短板抓緊研究，彌補短板，彌補制度方面的缺失。

包括證券基金公司債券回購制度持續(xù)在改進，這對于交易所債券發(fā)展起到很大的作用，但同時又有先天性的制度缺陷。也就是說，它的風(fēng)險敞口一直在，如果債券回購方面出現(xiàn)什么風(fēng)險，很有可能會引發(fā)新的風(fēng)險，這就是為什么證監(jiān)會持續(xù)推進債券回購制度進一步改革。前一段把2A增量部分停止了。

六、得益于交易所債券市場迅猛發(fā)展，券商公司債券業(yè)務(wù)實力增強。

2016年承銷公司債券項目共2400多個，實現(xiàn)公司債券承銷業(yè)務(wù)收入突破200億元，公司債券承銷業(yè)務(wù)總收入占證券公司投行業(yè)務(wù)總收入的占比已經(jīng)超過30%，有些公司比重還更高一些。從事債券業(yè)務(wù)員工數(shù)量比以往有顯著提高。這也說明，證券行業(yè)對債券業(yè)務(wù)的重視程度、投入力量都得到很大提高。

來源：券商中國

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。