年內(nèi)通脹無壓力 PPI或呈持續(xù)走緩之勢

受非食品價(jià)格上漲及翹尾因素影響，4月CPI同比漲幅略超預(yù)期，但PPI同比則持續(xù)放緩，4月漲幅降至年內(nèi)最低點(diǎn)，且PPI環(huán)比10個(gè)月以來首現(xiàn)負(fù)增長。分析人士認(rèn)為，今年CPI整體仍會保持溫和走勢，全年通脹壓力不大，而隨著大宗商品價(jià)格下滑，PPI漲幅或繼續(xù)放緩。

　　國家統(tǒng)計(jì)局10日公布數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲1.2%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，這一漲幅略超此前市場普遍預(yù)期的1.1%。

　　盡管4月份食品價(jià)格出現(xiàn)回落，但醫(yī)療、旅游、交通、教育等非食品價(jià)格上漲明顯。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師繩國慶表示，4月非食品價(jià)格同比上漲2.4%，影響CPI上漲約1.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　從剔除食品和能源的核心CPI數(shù)據(jù)來看，4月份同比上漲2.1%，比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，保持基本平穩(wěn)態(tài)勢。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，食品價(jià)格偏弱的趨勢年內(nèi)持續(xù)，非食品價(jià)格今年總體平穩(wěn)。因翹尾因素反彈，5、6月份CPI同比仍有走高可能，但全年漲幅預(yù)計(jì)在2%左右，通脹壓力不大。

　　昨日公布的數(shù)據(jù)還顯示，4月份PPI同比上漲6.4%，較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，漲幅連續(xù)兩個(gè)月放緩；同期PPI環(huán)比下降0.4%，為去年7月份以來環(huán)比首次下降。

　　“PPI首現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長、同比下降，主要受生產(chǎn)資料價(jià)格下降拖累。”申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇說。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月份，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下降0.6%，生活資料價(jià)格環(huán)比下降0.1%。就具體行業(yè)而言，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)等行業(yè)價(jià)格由升轉(zhuǎn)降，石油和天然氣開采業(yè)、石油加工業(yè)等行業(yè)價(jià)格降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　連平對此分析稱，4月PPI同比環(huán)比均出現(xiàn)回落，表明PPI年內(nèi)高點(diǎn)已過。“隨著企業(yè)補(bǔ)庫存過程的結(jié)束及終端需求的逐步走弱，二季度開始PPI可能出現(xiàn)逐月回落的走勢。”

　　對于未來政策走向，連平認(rèn)為，由于年內(nèi)沒有明顯的通脹壓力，物價(jià)不是貨幣政策的主要關(guān)注目標(biāo)，近期穩(wěn)健中性貨幣政策的重心放在降杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)方面。預(yù)計(jì)下半年隨著通脹壓力的進(jìn)一步減輕，經(jīng)濟(jì)增速則將呈現(xiàn)出逐季回落的趨勢，屆時(shí)貨幣政策的重心可能會向穩(wěn)增長方面微調(diào)。

　　方正證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)則表示，未來貨幣政策偏緊，將在施壓去杠桿、呵護(hù)流動性和穩(wěn)增長之間尋求平衡。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。